文/王蕊

　　基礎市場回顧

　　過往一月，基礎市場先抑后揚，7月5日觸底反彈。市場整體成交清淡，特別是在等待6月份CPI指數和上半年統計數字的出臺期間，對加息的擔憂引發了市場的觀望態勢。滬深兩市股指前期雖然經歷大幅下跌，但此后在銀行和地產等權重指標股不斷拉升的帶動下，股指最終重回4000點上方。行業方面，攻城拔寨的兩個行業是銀行和房地產，一月指數分別上漲13.74%和7.23%。其余行業均有不同程度的下跌，損失慘重的行業包括紡織、日用電子設備、農業化工產品和食品制造。消息面上，根據國家統計局19日發布的數據，今年上半年中國經濟同比增長11.5%，其中第二季度的增長率更是達到了11.9%；物價漲幅也比較突出，CPI在6月份達到了4.4%。在上半年高位加速運行的經濟數據發布后的第一天，20日同時宣布采取加息和調減利息稅的貨幣政策和財稅政策，這“一加一減”的政策旨在抑制流動性過剩，調節和穩定通脹預期，保障經濟平穩運行。

　　債市方面，中國債券總指數持續走弱，市場對加息的擔憂升溫等因素使債市上空籠罩著陰霾。過去一月，中國債券總指數下跌0.5%，長債領跌2.02%，隨著加息的另一只靴子落地，長債依然面臨較大的下跌風險。個股低迷帶動可轉債高位回調，跌幅較深的轉債依次是上電轉債、凱諾轉債和金鷹轉債。

　　開放式基金業績述評

　　在基礎市場震蕩下跌、債市持續回調的背景下，晨星開放式基金指數月度回調0.27%。開放式基金過往一月業績漲跌參半，部分基金表現出良好的抗跌性。指數基金中，跟蹤上證大盤藍籌股的指數基金與跟蹤中小板的指數基金冰火兩重天。債券基金中，以打新股博取一級市場低風險收益的基金走俏，并成為市場下跌中良好的避險品種。

　　晨星股票型基金指數過去一月小幅下跌0.29%，銀行、

　　公司層面，博時和廣發旗下基金整體偏重金融地產行業，在銀行和地產股的強勢飆升下集體走強。風格偏向中小盤風格的基金跌幅居前，表現落后的三只基金是友邦華泰上證紅利ETF、廣發小盤成長和東方龍，下跌幅度分別是8.6%、8.48%和7.78%。ETF基金中，上證50ETF是唯一一只上漲的基金。而易方達深證100ETF和中小板ETF由于持有較多的中小盤股而表現偏弱。友邦華泰上證紅利ETF重倉金屬、非金屬以及電力、煤氣等行業，在本輪行情中下跌較多。

　　晨星配置型基金指數一月下跌0.29%，積極配置型基金中，博時旗下的博時第三產業奪冠，一月凈值上漲5.14%，緊隨其后的兩只基金是融通領先成長和富蘭克林國海收益，業績分別為5.12%和4.19%。博時第三產業和融通領先成長成立時間不長，建倉時均重配金融行業，期間受益頗盛；富蘭克林國海收益行業配置相對均衡，長期看好的行業包括金屬、非金屬和金融保險業，二季度房地產有加倉跡象。表現落后的三只基金是巨田基礎行業、中郵核心優選和益民紅利成長，期間凈值分別回落6.7%、6.62%和6.53%。巨田基礎行業將大比例資產配置在交通運輸倉儲業，表現落后；中郵核心優選和益民紅利成長可能由于倉位較高導致跌幅居前。南方寶元債券和德盛安心成長是凈值上漲的兩只保守配置型基金，漲幅依次為1.63%和1.65%。

　　盡管債市表現低迷，但晨星債券型基金指數依然取得0.3%的月度漲幅。主要原因是：國內債券型基金盡管主要投資于債市，仍可以通過直接參與二級市場股票買賣、打新股以及投資可轉債的方式獲取超額收益。上月股市以及轉債市場的回調令持有股票及轉債多的基金紛紛隕落，如銀河銀聯收益、招商安泰債券和長盛中信全債，凈值均有所回調。融通債券不參與股票交易，轉債持有較少，其凈值跌幅較大的原因可能是持有長債較多，受政策影響較大。短債基金由于組合久期較短，受債市下挫影響較小，并呈現出凈值上漲的趨勢。嘉實超短債表現最好，過往一月業績為0.44%。(作者單位 Morningstar晨星(中國)研究中心 )