盡管同時擁有南加州大學商學院會計學碩士和紐約霍夫斯塔大學MBA雙重學歷，他卻沒有半點恃才自傲；盡管他掌管的第一只開放式基金剛剛運作兩個多月，但收益率已高達17.26%；盡管中國股市牛市已持續兩年多，但他依然是堅定的價值投資者，認為應該抓住這輪中國經濟快速增長的機會，積極分享中國股市這輪大牛市。這就是友邦華泰積極成長基金經理——秦嶺松。

　　建倉恰逢天時

　　與秦嶺松的訪談是在一種輕松愉快的氣氛下進行的，也許是這幾天中國股市連創新高的緣故吧，而且是在周邊股市連續暴跌的背景下創出的新高，讓大家對中國股市的后市信心十足。

　　友邦華泰積極成長基金可以說“生逢其時”。5月22日發行，5月24日就提前結束，5月29日開始建倉，結果第二天大盤就因上調印花稅而大幅跳水。

　　“‘5·30’的這輪調整是在情理之中，我將這次下跌看作是一個難得的建倉機會，它為后市的發展奠定了更為堅實的基礎。”秦嶺松表示，他在下跌過程中逐步建倉。“不過我初期的建倉速度并不快，”秦嶺松繼續解釋，“因為感覺市場還會有反復，在市場第一波反彈時，友邦成長的倉位較輕，在后續的震蕩中逐步提高了股票投資的比例。”秦嶺松認為，目前的倉位水平比較適中，盡管還有增倉的空間，但不宜過滿，因為市場隨時可能遇到政策阻力。

　　選股堅持高成長

　　友邦成長基金是一只混合型基金，相比純股票型基金或債券型基金，其優勢何在？秦嶺松是這樣詮釋的：“混合型基金為投資人提供了通過多種投資工具，完成對不同市場資產覆蓋的功能，并保持適度的風險收益特征。相對于單純的股票型或債券型基金，混合型產品可以對大類資產進行更為靈活的配置和操作。”

　　那么秦嶺松的選股策略是怎樣的呢？“通過系統客觀的數據指標篩選，選擇具備持續增長能力的優勢企業。”秦嶺松表示，“股票市場中的擇時不容易持續做好，所以我們將重點放在行業和基本面的研究上面。”

　　而近期股市中上漲最快的股票大多集中在金融、地產、鋼鐵等大盤藍籌股上，是否和“積極成長”的概念相左呢？秦嶺松能否分享到這些熱門板塊的利益？秦嶺松笑著解釋道：“其實大藍籌公司的成長性也很突出，友邦成長基金對諸如金融服務、

　　有人認為現在股市估值已偏高，秦嶺松認為，市場的估值水平與資金環境有關，在市場流動性過剩和上市公司內生性增長的雙重背景下，市場的高估值狀態還有可能維持一個較長的時期。

　　下半年市場謹慎樂觀

　　那么大盤已經重新站到4500點上方，后市將如何演繹？秦嶺松表示，下半年流動性過剩的局面難以有根本性的變化，證券市場仍將面臨較為有利的外部環境。以下幾個方面的因素將支持股市繼續走好。

　　首先，中國經濟增長方式從出口和投資拉動向內需和消費推動轉換，還需要較長的時間。因此，下半年我國的外貿順差雖然增速可能放緩，但絕對水平仍然較高；在人民幣持續升值的預期下，將有更多熱錢流入中國，流動性過剩難以有效抑制。

　　其次，上半年上市公司利潤平均增長達40%—50%，而受到2008年兩稅合并的影響，下半年部分上市公司的利潤有可能向2008年轉移，那么下半年上市公司利潤增速可能略降，反而08年上市公司業績可能會更好。

　　再次，監管層調控的重點在高耗能、高污染的企業，而消費型企業反而受到鼓勵。因此市場將不乏結構性機會。

　　當然，短期來看市場也存在不利方面，物價上漲已從食品向其它領域擴散，為防止通貨膨脹擴大，經濟可能遭遇繼續緊縮政策。尤其是市場短期漲幅過大，監管層則希望市場健康穩定運行，因此，存款準備金率、存貸款利率、特別國債發行等手段有可能進一步使用。

　　“總之下半年市場謹慎樂觀，不排除期間有較大波動，我們只配置估值處于相對合理位置的股票。”秦嶺松充滿信心的表示。

　　學會選擇合適的基金

　　隨著股市的火爆，基金受到投資者的熱烈追捧，尤其是很多從未接觸過股票和基金的投資者，聽說基金賺錢，就貿然投資。然而，目前市場中的基金有很多類型，如混合型基金、股票型基金、偏股型基金、偏債型基金、債券基金、貨幣基金等，投資者該如何選擇？

　　秦嶺松表示，選擇什么類型的基金，要結合投資者自身的財務狀況，風險承受能力等。30歲的投資者可以多選擇風險收益較高的股票型基金，70歲的投資者則應適當配置一些穩健的債券基金。

　　如果根據當前市場趨勢來選擇，目前牛市的趨勢依然沒有改變，股票型基金對大多數投資者而言仍然是不錯的選擇。因此，盡管友邦華泰積極成長基金是一只混合型基金，但我們只配置少量短期央票，權證也沒有投資，絕大部分資金都投資股市。

　　不過，秦嶺松進一步提醒，投資者最好采用定期定額的方式投資基金，不宜在行情火爆的時候一股腦涌入。另外，投資者選擇開放式基金時，應該對這家基金公司的整體盈利水平、投資理念、

　　秦嶺松簡介

　　注冊金融分析師(CFA)。美國南加州大學會計學碩士、霍夫斯塔大學MBA(金融投資專業)，西南財經大學國際經濟專業學士。具備5年證券分析和投資管理經驗，

　　2005年加入友邦華泰，歷任研究部高級研究員、友邦華泰盛世中國股票基金經理助理，現任友邦華泰積極成長基金經理。

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