1萬8千億盤子投給誰

　　本報記者 楊娜報道

　　“買股票不如買基金！”——這是記者在“5·３0”股市暴跌后聽到最多的投資勸告。

　　8月3日，《中國產經新聞》記者在金元比聯基金管理公司的一個朋友推薦其8月6日即將推出的首只保本基金。“這只基金限量50億，又有保本底線，還有專業的基金經理做理財。”這位朋友推薦說。

　　1萬8千億盤子

　　而記者從中國證監會的官方網站中也獲悉，6月以來，新基金的發行供不應求；7月以來，創新型封基正式推出，四大產品同時亮相，為基金市場帶來了不小的刺激。同時，統計顯示，截至今年6月30日，新成立基金35只，申購規模超過了3千億份，申購戶數超過了1300萬戶，相當于前六年新基金成立的總戶數。347只基金總資產規模達到了1萬8千億元，是2006年底的2.1倍。

　　《投資基金法》起草工作組首任組長、中國基金年鑒編委會主任王連洲透露，基金已成為我國股票市場一支最穩定，最重要的機構支撐力量，其規模直逼保險行業。特別是“5·３0”股市暴跌后，讓股民們品嘗到了風險的滋味，而基金整體表現的穩定，讓基民成功躲過了股市的暴跌。于是，無論是封閉式基金還是開放式基金，都受到越來越多的人的重視，不少股民也轉而加入基民陣營。

　　但在一片“盛世”景象之下，業界專家還是對其規模膨脹可能帶來的隱性危機表示擔憂。此間的基金觀察家告訴《中國產經新聞》記者，雖然用基金的滲透率指標來衡量的話，要達到亞洲的平均水平，中國內地基金市場至少還有5倍的增長空間，但在股市出現震蕩期間以及宏觀調控給經濟降溫時期，1萬8千億盤子投給誰和如何確保收益率是監管層和基金機構要考慮的風險問題。

　　證監會在2005年底到今年初的基金審批中，有時緊時松的情況出現，這也引起業界的諸多猜測。在2005年下半年，就出現了由于擔心貨幣市場基金規模的過度膨脹和收益率的不斷下滑，證監會暫停了貨幣基金的發行審批。而根據證監會基金部有關人士的統計，在2000年審核一只基金產品平均需要122天，而在2005年上半年，審核一只基金產品平均只需要27天。

　　據《中國產經新聞》記者了解，當時證監會對貨幣基金審批亮紅燈的原因在于，貨幣基金正在陷入投資對象緊缺和收益率下滑的雙重尷尬——雖然當時貨幣市場的容量比起一年前上升了30%，但貨幣市場基金的數量卻增加了一倍以上。

　　“如果不控制，貨幣市場基金就會陷入惡性競爭中。”一些基金公司坦陳。而監管部門的態度非常明確：“管制者不能簡單地開放市場引入競爭，然后背手靜觀新的市場運營良好。”這應該是貨幣基金審批受調控的一個注腳。

　　“炒基金”誤區

　　“太瘋狂了！”一位基金界人士如此看待目前出現的基金發行熱。曾經就有新基金發行“超常規”的現象——兩個月內新發偏股基金達1500億。而基金今年的賺錢效應確實明顯。據一位基金公司人士估算，今年以來，股票型基金收益平均至少在80%以上。

　　正是不菲的賺錢效應，使得很多老百姓加入基金投資行列。同時，業內人士擔憂，老百姓對基金知識的不足，有可能會對其投資帶來風險。

　　《中國產經新聞》記者注意到，雖然近期基金收益率依然較為穩定，去年基金又全線賺錢，但基金凈值有所回落。特別是隨著市場震蕩的加劇，基金年內還能做到全線無虧損嗎？

　　著名市場分析人士謝國忠在“2007財經年會”上也表示了擔憂。他說，老百姓把開放式基金當作個人選股有失誤之后的一個投資選擇。但實際上，開放式基金在國外運作得并不成功，開放式基金業績的好壞跟大市走向關聯度非常高。這么多資金進入股市，推動市場走高，隱含著風險。　

　　事實上，基金產業的發展一直處在螺旋式上升的過程中，2004年初基金發行井噴以來，至少出現過兩輪管理規模停滯甚至下跌的情況。一個是在2005年到2006年第一季度末，開放式偏股基金發行困難，老基金又遭受持續的凈贖回；另一個是從去年第二季度開始的貨幣基金巨額凈贖回，基金資產總規模一度出現下降。

　　有基金業人士認為，短期來看，基金業要維持2萬億資產規模有一定的挑戰性，股市的調整給基金資產規模帶來不小的壓力。長期來看，決定基金資產規模的是投資者對基金的認知和信任，長期的牛市環境，以及基金產品的創新等宏觀方面的因素。

　　華商基金管理有限公司市場部有關負責人認為，規模過大的基金很難選到足夠的投資品種，巧婦難為無米之炊。市場容量擴大，有更多的優質股票，更多的衍生工具，基金產品規模隨著市場容量一起水漲船高。同時，基金公司的核心

　　專家表示，“炒基金”概念本身就存在著誤導心理。基金作為一種投資，注重的是中長期的持續型回報，這與股票、期貨等投資類型很不相同。據國內有關機構統計，從1998年發行的封閉式基金產品，到2006年年底，8年產品持有人回報高達到360%。但是，很少有人能夠堅持8年時間，這些投資人進行其他投資的回報甚至還不到100%。