⊙本報記者 初一

　　在上市公司非公開發行這塊地盤上，私募基金的風頭已經蓋過了公募基金。近一個月來先后實施的6起面向財務投資者的定向增發中，私募基金1起也沒拉下，獲配名額總數4倍于公募基金。

　　據統計，自7月8日以來，共有9家上市公司實施了定向增發，其中6起發行對象均為財務投資者。這6起面向財務投資者的定向增發一共提供了46個獲配名額，私募基金從全部6家上市公司手中拿到了20個名額，而公募基金只獲得了其中2家公司的5個名額。

　　公募基金向來是上市公司定向增發的主力軍，一年多前蘇寧電器的非公開發行對象為清一色的證券投資基金，至今還讓人記憶猶新。“是巨大的賺錢效應，引來了嗅覺敏銳的私募基金。在爭奪獲配名額的博弈中，私募基金能夠勝出，則有賴于‘價高者得’這一新的游戲規則。”一位市場人士指出。

　　現階段上市公司定向增發與早期的最大不同，是詢價制的推行。對發行價格進行詢價，這在去年頒布實施的《上市公司證券發行管理辦法》中并沒有相關規定。廣泛的詢價推高了發行價，也在一定程度上抑制了利益輸送。

　　證券投資基金一直對黃山旅游青睞有加，但在該公司剛剛實施的定向增發中，卻沒能分得一杯羹。公募基金被擠出，申報的認購價格低于最終確定的發行價是唯一原因。與公募基金報出的最高申購價17元相比，私募基金報出的最高價20.45元高出了20%多。黃山旅游最終確定的發行價為18.05元，相對于董事會決議公告日前20個交易日其A股均價8.83元，溢價高達104%。不過，即使詢價推高了發行價，黃山旅游昨日28.01元的收盤價，依然讓參與定向增發的機構有高達55%的賬面盈利。

　　獲得6家上市公司定向增發股份的私募基金，其名稱大多冠以“投資”、“資產管理”字樣。江蘇瑞華投資發展有限公司就是其中一家，這家注冊地和辦公地都在南京市江寧經濟技術開發區太平工業園的投資公司，雖然注冊資本只有5000萬元，但在最近一個月時間里，先后獲得了皖維高新、揚農化工和黃山旅游3家公司的定向增發股份，掏出了1.6億元認購資金。

　　現階段上市公司定向增發與早期的最大不同，是詢價制的推行。對發行價格進行詢價，這在去年頒布實施的《上市公司證券發行管理辦法》中并沒有相關規定。廣泛的詢價推高了發行價，也在一定程度上抑制了利益輸送。

　　證券投資基金一直對黃山旅游青睞有加，但在該公司剛剛實施的定向增發中，卻沒能分得一杯羹。公募基金被擠出，申報的認購價格低于最終確定的發行價是唯一原因。與公募基金報出的最高申購價17元相比，私募基金報出的最高價20.45元高出了20%多。黃山旅游最終確定的發行價為18.05元，相對于董事會決議公告日前20個交易日其A股均價8.83元，溢價高達104%。不過，即使詢價推高了發行價，黃山旅游昨日28.01元的收盤價，依然讓參與定向增發的機構有高達55%的賬面盈利。

　　獲得6家上市公司定向增發股份的私募基金，其名稱大多冠以“投資”、“資產管理”字樣。江蘇瑞華投資發展有限公司就是其中一家，這家注冊地和辦公地都在南京市江寧經濟技術開發區太平工業園的投資公司，雖然注冊資本只有5000萬元，但在最近一個月時間里，先后獲得了皖維高新、揚農化工和黃山旅游3家公司的定向增發股份，掏出了1.6億元認購資金。