理財周報記者 李曄斌/文

　　博時之殤令人記憶猶新：兩年多前博時基金業績領跑，引發當時眾多投資者追捧，但2006年牛市以來博時系列基金表現卻令追隨者失望。

　　相同故事再度上演，去年年末景順長城內需增長基金收益率傲視群雄，但至今年7月份最新的排名顯示，華夏大盤精選基金已榮登冠軍寶座。

　　“捕捉到冠軍基金，以獲取高于同類基金的收益率，這是很多基金投資者追求的目標。雖然買基金要比買股票更加容易和直白，但要選到長期保持收益率高于平均水平的基金絕非易事。”一位老基民渴望找到收益率穩定的基金。

　　去年業績前十基金今年只幸存一只

　　統計2006年累計凈值增長率前十名的基金(見表二)與2007年1至7月累計凈值增長率前十名的基金(見表三)，

　　去年業績排名前十的基金在今年遭遇滑鐵盧。去年冠軍基金景順長城內需增長已經倒退到了106位，第八、第九名的中信紅利精選與鵬華中國50更是幾乎占據

　　業績排名呈現非連續性特點，這在今年一季度及二季度的基金業績排行中也明顯存在。兩個季度內凈值回報率排名前30位的基金品種中，僅有博時主題行業基金、東方精選基金、華寶興業收益增長基金、易方達深圳100ETF、中郵核心優選基金5只基金連續兩個季度走強，前30名基金替換比率高達83%。

　　投資者依賴去年或者一季度的基金業績作為挑選基金依據的投資者，對二季度的收益不會十分滿意。基金業績的持續性在牛市中再次引起各方關注。

　　熱點轉換 明星基金風光不再

　　今年上半年，一大批低價概念股不斷的連續上漲。資產注入，央企重組，券商借殼，參股金融等題材輪番被市場炒作，而去年的主流銀行藍籌板塊卻出現了長期的橫盤整理走勢。

　　一位長期跟蹤研究基金的分析師告訴理財周報記者：“景順長城、中信紅利等基金是出了名的偏愛大盤藍籌股的基金，這些基金去年押寶銀行、鋼鐵等股票嘗到甜頭，今年仍舊重倉持有這些藍籌股，業績下滑就不難理解了。”

　　分紅加贖回 收益受影響

　　一位熟悉基金公司營銷的銀行理財師則向理財周報記者表示：“去年一些明星基金被媒體曝光過多，其實這對基金的發展非常不利。明星基金因此而面臨的分紅壓力越大，贖回壓力也就越大，經歷了年度分紅，以及之后必然發生的大規模贖回，基金經理需要花一番力氣去調整倉位，這一折騰嚴重影響了基金操作的獨立性繼而影響基金投資收益。”

　　正如這位理財師所說，記者發現在去年前十大基金中排名下降最快的三只基金景順長城內需、中信紅利精選和鵬華中國50都在今年1月份不約而同地進行了大比例分紅。而業績下滑并不明顯的上投公司的兩只基金上投阿爾法與上投優勢至今都沒有分過紅，這與該理財師的判斷不謀而合。

　　新基金后來居上，持股靈活多變

　　專業從事基金理財工作的北京展恒公司研究總監劉明軍，對于今年基金排名變動過大的現象，從新基金排名躥升快的角度，給出了自己的看法：“這些新基金規模不大，操作上很靈活，他們不會選擇已經高高在上的，市場皆知的基金重倉股，而是能順應市場節奏，尋找股改題材， 整體上市題材的低價股和小盤股，所以比老基金跑得更輕松更快速。”

　　“此外，對于小基金公司和新基金產品而言，生存是第一位的，而生存之本就要追求好業績，所以為了業績和排名，他們的投資風格可能更加靈活， 也會順應振蕩市的特點做波段操作。”

　　基金經理缺乏主動性

　　中國最大基金網站天天基金網一位知名基金論壇版主“熱心老基民”分析說：“雖然誰都知道市場熱點發生了變化，但基金經理的某些投資偏好是不會在短時間里改變的。特別是在當今基金經理收入與基金業績不掛鉤的中國基金界，基金經理更沒有動力去主動改變自己既定的投資偏好。但是市場熱點是會改變的，在經歷了6、7月的大調整后，大盤的熱點很有可能又重新在向去年下半年的金融地產等大盤藍籌股偏移。”

　　基金業績難持續非中國特有

　　同時記者發現，基金業績無法持續并不是只在中國基金界才有的現象，在基金業發展極為成熟的美國，每年的基金收益率排行榜也是變動極為頻繁。沒有任何一只基金能夠連續三年排名全美基金前50名，巴菲特的基金做不到，索羅斯的

　　按照海外成熟市場的基金理財理念，判斷基金表現優劣的參照系數既不是大盤，也不是其他基金，而應是基金自身業績比較基準，考察時間跨度長達三至五年甚至更長時間。而目前內地基金市場的現狀是，人們普遍重視基金短期業績排名。

　　“現在還無法判斷下半年市場的熱點所在，也無法想象今天在2007年前7個月業績領先的10大基金到了年末還能剩下多少。但我們相信只有那些愿意順應市場變化而積極轉變投資風格的基金才能在這場具有‘中國特色’的牛市中長久保持高于市場的收益率。”一位老基民分析說。