中國(guó)銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走好，基金的凈值也在同步上升，封基上周的平均凈值增長(zhǎng)率為6.83%，增長(zhǎng)速度之快，為此輪牛市行情以來(lái)較為少見(jiàn)，景宏、國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取、通乾這三只基金的績(jī)效表現(xiàn)領(lǐng)先，周凈值增長(zhǎng)率均高于9%，其它周績(jī)效表現(xiàn)較好的基金還有普惠、久嘉、裕隆、隆元、金盛等。總體來(lái)看，上周深市基金的績(jī)效表現(xiàn)好于滬市，周凈值增長(zhǎng)率排名前10位的基金中有8只屬于深市。從公司層面上來(lái)看，大成、南方、博時(shí)等公司旗下多數(shù)基金的收益狀況較好。

　　上周，封基市場(chǎng)整體跟隨基礎(chǔ)市場(chǎng)行情同步上漲，滬市基金周末收于4163.52點(diǎn)，上漲194.46個(gè)點(diǎn)，漲幅為4.9%；深市基金收于4157.59點(diǎn)，上漲207.47個(gè)點(diǎn)，漲幅為5.25%。滬市封基金的周總成交金額為75.4億元，比前周增加18.95億元，增幅為33.57%；深市基金的周總成交金額為74.21億元，比前周小增6.62億元，增幅為9.79%。兩市基金的周總成交金額為149.61億元，比前周增加25.57億元，增幅為20.61%。

　　具體來(lái)看，(一)在周交易價(jià)格變動(dòng)方面，滬深兩市基金全部上漲，小盤(pán)基金明顯領(lǐng)先，周漲幅排名前10位基金中有7只是小盤(pán)的，漲幅領(lǐng)先的小盤(pán)基金有同德、科匯、隆元、科訊、興安等。小盤(pán)基金在上周有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，主要原因有兩個(gè)方面，首先是小盤(pán)基金自身有一些題材，如分紅；其次，前一段時(shí)間，小盤(pán)基金的市場(chǎng)表現(xiàn)一直相對(duì)較為落后于大盤(pán)基金，截止上周末時(shí)候的隱含收益率已經(jīng)到達(dá)了14.4%，屬于比較高的一種狀態(tài)，小盤(pán)基金自身有一定的補(bǔ)漲要求。

　　(二)從周成交量增減情況來(lái)看，兩市有30只基金的環(huán)比增加，8只基金的環(huán)比減少。市場(chǎng)新增資金的主要流向是小盤(pán)基金，周成交量增幅環(huán)比高于60%的6只基金全部是小盤(pán)的，其中同德、融鑫的周成交量環(huán)比增幅分別是251.69%和125.72%，其余基金的周成交量環(huán)比增幅均不足100%。雖然市場(chǎng)有不少熱錢(qián)涌向了小盤(pán)基金，但由于小盤(pán)基金前周的可比成交量基數(shù)小，故即使環(huán)比增幅略大一些，但總換手率還是有限的。

　　(三)因此，總從整個(gè)市場(chǎng)的周換手率情況來(lái)看，大盤(pán)基金依然是市場(chǎng)資金的主要流向，前半數(shù)19只基金當(dāng)中有18只是大盤(pán)的。漢興、金鑫、通乾、泰和等基金的周換手率指標(biāo)領(lǐng)先，這些基金既有“基性”活躍的基金，也有具備分紅題材的基金。

　　滬深兩地封基市場(chǎng)上周的走勢(shì)總體有以下特征：市場(chǎng)總體表現(xiàn)為價(jià)量同增的走勢(shì)，具體來(lái)看，滬市基金價(jià)量皆漲，價(jià)量配合狀況良好；深市基金的成交量環(huán)比增幅較小。另外，上周滬深兩地封基市場(chǎng)行情的走勢(shì)有一定的后發(fā)表現(xiàn)，即在周五

股票市場(chǎng)行情走穩(wěn)，滬市綜指在4500點(diǎn)高位穩(wěn)住之后，封基才開(kāi)始放心大膽地走出了補(bǔ)漲行情，滬深兩市封基在周五下午的上漲幅度均大于股票市場(chǎng)。這種情況表明，一方面封基由于行情滯后而有一定的內(nèi)在補(bǔ)漲要求；另一方面，大量的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于后市行情的發(fā)展趨勢(shì)總體趨于樂(lè)觀。

　　截止上周末，小盤(pán)、大盤(pán)基金的隱含收益率指標(biāo)分別是14.4%和32.18%，小盤(pán)基金的該項(xiàng)指標(biāo)未變，大盤(pán)基金的該項(xiàng)指標(biāo)上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)，所有大盤(pán)基金的該項(xiàng)指標(biāo)都高于20%，其中有18只基金高于30%。出現(xiàn)這種情況的原因有二：沒(méi)有新的分紅消息公布；基金們的投資收益比較好。

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