本報記者 尹先凱 北京報道

　　“對于LP(私募股權基金的出資人)來說，中國已經從原來亞洲的一個小市場變成一個大市場�！币呀浵绕谌腭v中國的璞玉投資合伙人孔翔飛表示。

　　他所指的是，伴隨著中國私募股權市場的日漸成熟、可投資機會的增多，一批海外LP正加快進入中國。

　　爭相涌入

　　據外電稱，尚高資本將成立一個10億美元的基金，主要投資對象之一就是中國。此前不久，尚高資本在中國的辦公室剛剛成立，與它差不多同時進入的還有AmericanSecurities以及一家德國的LP等。

　　據了解，CapitalDynamics、法國的Panser與另外幾家美國LP也正準備進入中國。

　　而此前，只有璞玉投資較早進入中國，以及AsiaAlternatives等寥寥幾家公司。

　　“我們聽到很多這樣的信息，這肯定是一個趨勢，緊隨PE與VC之后，未來進來的LP會越來越多，一方面也因為本土的LP比較少，通常都是些地方政府或國開行進行出資，整體的資金規模也相對海外LP小很多。”清科集團董事總經理康中邁表示。

　　在這些進入的LP中，大多在海外原本就是做LP，但也有之前在海外做GP(普通合伙人，私募股權基金管理團隊)到國內轉做LP，如美國一家GP機構，其資金來源主要是一個家庭，目前進入中國市場轉做LP。

　　但好的私募股權基金是不缺人給錢的，如軟銀賽富第三期基金愿意投給他們的錢便遠遠超出他們要募的金額。而這些他們投不進去，因此著重于投資于兩種類型，一種是已成功的企業家而現在轉型做投資，另一種從好的私募股權基金出來自己募基金的。

　　目前雖然一些LP對市場的風險也有所顧慮，但最重要的是對政策的變化有些擔心，在此之前因為相關部委的外資并購條例頒布，使得相關私募股權投資活動受到影響，而隨著這樣的變化，許多基金開始改變兩頭在外的模式，把錢投到境內來，“LP只關心能否拿得回錢，如果可以的話，他們就愿意進行投資。”一位業內人士認為。

　　直接控制

　　據了解，在此之前，許多LP在海外就投資給那些募錢到中國進行投資的私募股權管理機構，而現在這樣的變化則是因為到國內來可以更好地了解一些基金的具體操作情況。

　　如 “我們在國內有兩個辦公室，我們可以更方便地每月每季度隨時參與相關的基金會議，與GP接觸得非常頻繁�！笨紫栾w介紹。

　　這些LP進來后會去了解國內一些GP的投資風格，包括基本戰略、投資階段、行業等。有的LP還會有一個很清楚的分配規劃，如各個區域的資金投資比例，哪一種管理風格的公司，投在并購、成長、早期等領域的比例分配等。

　　“投了錢進去以后，不到基金封閉期結束，LP是賣不了股份的，但是會看下一個基金可不可以投，如果原來基金的錢投完了，想融資下一個基金，必須要對他投的公司情況有一個詳細的了解，以確定是否要繼續投，在海外則很難更好了解他投的公司的情況怎么樣�！币晃缓Ｍ釲P透露說。

　　這也意味著海外LP進入國內最重要的是更準確地理解與把握基金未來的情況，

　　另外，“進入到國內來可以認識更多新的基金，有更多的投資渠道，還可以更好更快捷地參與共同投資機會，如我們投了一個基金，他們可能每個案子投約1000萬美元，但可能有一個案子要投1500萬美元，他之前可能給他的競爭對手來參與投資，但現在還有一個辦法，讓自己的LP來跟投，如剩下的額度我們就直接投資了。”上述LP表示。

　　在國外，很難參與這些東西，或者看得不準；而進入到中國來以后，所投資的基金一旦有共同投資的機會都會讓我們優先�！痹揕P進一步表示。

　　對于目前國內出現好的項目GP進行爭搶，孔翔飛認為“好的基金手頭還是會弄到很多好的項目，競爭肯定是加劇了，未來好的基金與差的基金之間的差別會非常大，但是這樣的情況全球都差不多”。

　　不過，業內有觀點認為有一部分LP來到國內，但是他們找的人不是很懂國內市場，國外通常做LP的都是以分析為主，但國內必須更主動，更像一個直接投資基金一樣去了解這個市場。

　　來源：經濟觀察報網