——訪招商證券總裁助理湯維清

　　7月11日，招商證券基金寶二期獲得證監會批文，于8月2日進入推廣期，推廣期1個月，限售35億，售完即止。

　　5月24日，招商證券基金寶(一期)第八個開放期結束，兩年時間內其規模已經迫近30億份，達到了其設定規模的上限。比2005年5月25日成立時的首發規模為13.58億份翻了超過一倍。

　　規模的快速增長來自于業績的超預期增長。截至7月13日，基金寶(一期)的累計凈值增長率達到1.79，而作為一個定位于風險偏低、收益中等的理財產品，“基金寶”的實際收益遠高于當初預期收益“三年累計收益率超過15%”。

　　“藍海”的創意

　　招商證券基金寶(一期)是第一個券商FOF產品，基金寶二期基本上繼承了基金寶一期產品的優點，同時具有新特色。

　　當初決定設計“基金寶”這個FOF產品的時候，招商證券沒有想到會引來眾多的跟隨者。至今，光大證券、國信證券、華泰、廣發證券都先后推出了自己的FOF產品。

　　FOF得到眾多券商青睞，正是符合了和基金錯位競爭的要求。

　　“我們的資產管理部門很多人也是做股票出身，如果我們要做股票型的

理財產品是完全可以的”，湯維清告訴記者，“但是，我們為很多基金公司提供服務，很大部分的基金公司都是我們的客戶，我們之間是共生的關系。所以最終我們決定，做一個跟基金錯位的產品，這樣更符合我們的策略。”

　　“我們從這個角度出發去尋找產品，而國際市場上就有這樣的一種成熟的產品——FOF是指專門投資于其他證券投資基金的基金。它采用與傳統基金相同的組織形式，但并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。

　　FOF完全采用基金的法律形式，并按照基金的運作模式進行操作，包含了對基金市場的長期投資策略。從這個意義上來看，它和其他基金一樣，是一種可長期投資的金融工具。我們就和中國市場結合，設計出‘基金寶’這個產品。”湯總說。

　　按照招商基金寶二期《說明書》的要求，其投資范圍主要為基金，具體的投資范圍為：開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金；現金類資產及固定收益類資產，包括貨幣市場基金、銀行票據、債券逆回購和資產支持證券等；適時參與ETF套利及買賣與此相關的股票；新股申購和配售。

　　在湯維清眼中，FOF因為能夠實現多贏局面，從而具有廣闊市場前景。

　　此外，對于基金投資者而言，FOF的存在也為他們提供了利益。

　　現在市場上的基金產品會越來越多，目前已經超過300只，大幅增加的勢頭并沒有緩下來的跡象。在這么多基金里面，投資者應該如何選擇？

　　“特別是有很多的基金可能會介入指數期貨，介入指數期貨之后，它對市場的理解和執行的情況會大大的影響到基金持有人的利益，挑選基金、挑選基金管理人將會需要更多的專業知識，這就是我們存在的價值。在這樣的情況下，將會有越來越多的人會愿意交給我們為他們投資基金。”湯維清樂觀地預測。

　　“我們在FOF領域已經投入很多的力量進行研究和開發，我們在這個領域有長期的計劃，但是有計劃還需要有準備，基金寶(一期)就是一個摸索的過程，在第一期成功的基礎上，我們后面會有更多的產品推出。” 湯維清說。

　　首吃螃蟹者的致勝之道

　　而無論是基金公司還是普通的基金投資者，從基金寶身上都有一些值得學習的成功經驗。

　　首先，基金寶的持續營銷方法值得基金們研究。基金寶是半封閉式的產品，一期每三個月開放一次，但基金寶的規模在開放期保持了增長。

　　“由于市場的變化和客戶需求因素，二期產品我們增加了流動性，設置了全開放期和只允許單向退出的半開放期。我們對自己設定的要求是：力求謹慎地使基金寶的業績隨著時間地推移而提高，這也是我們能夠不斷吸引新增資金的秘密。” 湯維清告訴記者。“基金寶每打開一次我們都要求做到三點，第一是凈值有所增長，這樣的增長對客戶要有吸引力，第二是有可分配收益，第三是對可分配收益進行分配。”

　　公開數據顯示，招商證券基金寶(一期)成立兩年多已分紅六次，累計分紅額達每10份單位分紅3.75元。

　　而對于普通基金投資者而言，基金寶選擇基金的一些策略則同樣有借鑒意義。

　　“雖然說明書里面沒有規定，但是我們一般不會買新基金。” 湯維清告訴記者。而普通基金投資者的追新熱情則一直是證券市場怪象之一。

　　“對于我們而言，基金的歷史操作成績是很重要的，而新基金我們還看不出它是否能夠運作好。但是復制基金可以考慮，因為它本來就是原來基金的一個延續，它的經營團隊的歷史操作情況我們是有記錄的，這樣我們可能會選擇。” 湯維清告訴記者。

　　而鮮為人知的是，招商證券基金寶背后有著強大的支持系統。

　　“我們有一個基金評價系統，我們的系統很早就設立了。在業內是最早設立這樣體系的機構之一。” 湯維清告訴記者。

　　但是和晨星、天相等一些廣為人知的評價系統不同，我們的評價系統研究的結果不會對外公布的，招商證券的評價系統僅僅為自己的投資服務。

　　據記者了解，基金寶選擇基金的時候，首先會關注基金過往的投資業績表現，第二的就是基金公司過往的業績揭示出來的特點，這些特點被量化，形成一個加權系數，根據這個加權系數我們去判斷哪些基金公司的哪種類型基金更值得投資，最后我們才判斷什么時間去買入什么基金。

　　“其中我們關鍵是看基金管理人的管理能力，如果我們投資的對象投資能力很強，那么我們會投入籌集更多的資金去購買它管理的基金。” 湯維清告訴記者。

　　據悉，招商證券基金寶二期基本上繼承了一期產品收益高、信譽好、費用省的特點，且設置了雙重業績基準作為計提業績報酬的基準：

　　計劃的投資目標是獲取年均4%以上的收益率，并超越業績比較基準：滬深300指數×60%＋上證國債指數×30%＋一年定期

存款利率×10%。管理人承諾，若沒有同時超過這兩個業績基準，將不計提業績報酬，只在退出時折合年收益率高于4%且超過業績比較基準時，才計提超出4%部分的10%作為業績報酬。

　　這種做法符合國際慣例，而且提取比例很低，還能充分調動管理人的積極性，使管理人與投資者利益高度一致；而其他類似產品的業績基準并不作為計提業績報酬的基準；將開放期由每三個月一次縮短為每月一次，增強了流動性；并在降低的業績提成比例和打新股方面較一期有更多改進。應該能獲得那些追求中長期收益的投資者特別是“基民”的青睞。湯維清對此胸有成竹。●

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