證券時報記者 徐幸福

　　一年前，市場還在為冒出一只百億基金而驚嘆和歡呼，何曾想到今天的市場已經是百億基金云集。據統計，規模超百億的巨型基金隊伍現在大幅擴編至50多只。如何防范巨型基金“短命”，成為值得業內重視的新課題，否則巨型基金的集中大規模贖回可能會給市場帶來巨大的沖擊。

　　巨型基金易遭大筆贖回

　　數據顯示，今年6月末資產凈值超過100億元的基金已經達到53只之多，而去年底與今年一季度末百億基金的數量分別只是12只與16只。可以說，伴隨著股指連創新高，巨型基金的數量與規模也在大躍進。

　　歷史經驗告訴我們，以往每一只被廣大投資者寄予厚望的巨型基金的成長史，就是其規模不斷縮水的贖回史。

　　數據顯示，國內最早的兩只百億基金海富通收益增長、中信經典配置成立于2004年，首募份額分別為130.7億份、121.5億份，2005年底基金份額分別降為84.2億份、74億份，2006年底的份額再降為18.1億份、15.9億份；2006年5月份成立的兩只百億基金廣發策略優選、易方達價值精選首募份額分別達到184.2億份、117.9億份，今年一季度兩者的份額僅剩下66.2億份、53.76億份，分別被凈贖回了64%、54%。

　　去年底南方基金公司分別通過持續營銷與新發募集的兩只百億基金———南方高增長、南方績優成長，規模分別達到117.1億份、133.6億份，今年二季度末其份額僅剩下39.7億份、66.6億份，都遭受了大幅的贖回；而最受市場矚目的規模超過400億的嘉實策略增長，二季度末只剩下159.9億份，縮水61.8%。

　　可以說，幾乎所有的巨型基金在沒有實施持續營銷活動的情況下，隨著時間的推移都無一例外地遭遇嚴重贖回。

　　防范贖回成新課題

　　從歷史經驗來看，如果單從靜態的角度去分析百億基金的申購贖回情況，巨型老基金很難避免被大規模贖回，而且常常是在短短的一兩個季度內就折去近半。

　　由于巨型基金大多配置大盤權重股，其進進出出會對股指產生較大影響。在市場連創新高的環境下，如果出現大規模的贖回，基金大量賣出權重藍籌股，無疑會引起市場大的動蕩，助長大盤下跌，而一旦形成壞的預期，可能導致更多的贖回，形成惡性循環，增加了股市的不穩定性。

　　去年以來，基金業持續營銷興起，大比例分紅凈值歸一、基金拆分、封轉開基金面值集中申購、限量后重新打開申購、基金定期定額等營銷手段輪番登場，改變了以往基金公司只重視基金首發的局面。這也是今年以來巨型基金大幅增加的一個重要原因。

　　不過，從實際操作來看，基金公司多選擇規模較小的基金作為持續營銷的對象，在市場好的情況下，能夠實現基金規模迅速增加。可是這并沒有改變巨型基金縮水的狀況，百億基金仍然需要尷尬地面對贖回的壓力，而一旦市場走勢趨弱，持續營銷的效果也不會好。因此，對于目前這種巨型基金云集的狀況，投資者也需要提防巨型基金大規模贖回對整個市場造成的風險。