作者: 吳倩

　　二季度債券型基金規(guī)模凈流入155億份

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年二季度，可比的債券型基金凈申購接近78億份，比一季度末增加了46.7%。如果加上工銀瑞信增強(qiáng)收益等二季度新發(fā)的債券型基金，今年二季度，債券型基金規(guī)模凈流入達(dá)155億份，較一季度末接近翻番。而從單只基金的平均規(guī)模來看，已由一季度末的9.85億元上升到12.03億元，凈申購率為22.17%，高于一季度的14.60%。

　　持股比例差異懸殊業(yè)績差距高達(dá)10倍

　　與

股票基金相比，投資者普遍對債券型基金還不夠熟悉。仔細(xì)看看，債券型基金之間的業(yè)績差距其實(shí)十分懸殊。

　　根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)，截至7月30日，今年以來，18只可比的債券型基金平均凈值增長率為14.46%。其中，南方寶元債券的凈值增長率高達(dá)40.19%，銀河銀聯(lián)收益、長盛債券、富國天利增長債券、嘉實(shí)

理財(cái)通債券這4只債券型基金的凈值增長率也在20%~29%之間，同時(shí)卻有7只債券型基金的凈值增長率在10%以下，國泰金龍債券、鵬

華普天債券等5只債券型基金的凈值增長率只有4%左右。業(yè)績最好的債券基金與最差者的業(yè)績差距約10倍。

　　之所以出現(xiàn)如此大的差距，不同債券型基金對股票、債券等大類資產(chǎn)配置的區(qū)別是最重要的原因之一。一般來說，債券型基金債券投資占總資產(chǎn)凈值的比例至少為80%。但其實(shí)，目前市面上的債券型基金，只有一部分是將絕大部分資產(chǎn)投資于債券的純債基金，而不少債券型基金則是以債券投資為主，輔助以持有一定比例的股票，甚或是權(quán)證。

　　避險(xiǎn)同時(shí)求收益可選股性較強(qiáng)品種

　　因此，投資者在挑選債券基金時(shí)，應(yīng)先了解其實(shí)際參與股票、權(quán)證、可轉(zhuǎn)債等與股市相關(guān)的投資品種的投資比例，這將直接影響所投資基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　股性較強(qiáng)的債券型基金的業(yè)績表現(xiàn)會強(qiáng)于純債券型基金。有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、想要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下同時(shí)得享股市收益的投資者，可選擇股票投資力度較大的債券基金品種。如上述凈值增長率超過20%的5只基金都非純債基金，而是持有一定比例股票的債券基金。

　　根據(jù)今年二季度的數(shù)據(jù)，南方寶元債券股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)22.82%，權(quán)證占1.34%。銀河銀聯(lián)收益、長盛債券股票投資比例也分別達(dá)16.17%和10.91%。

　　而凈值增長率在5%以下的債券型基金則多為純債券型基金。如國泰金龍債券二季度末93.93%的資產(chǎn)為債券資產(chǎn)，其余部分資產(chǎn)則多為銀行存款等。

　　規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn) 純債基金更保險(xiǎn)

　　想通過持有債券基金完全規(guī)避股市投資風(fēng)險(xiǎn)的投資者，則應(yīng)配置債性較純的純債券型基金。目前，市面上現(xiàn)有的債券型基金中，華夏債券基金、普天債券基金、招商基金等為債券投資比例非常大的純債基金。

　　而對于中信穩(wěn)定雙利、嘉實(shí)債券基金等適當(dāng)參與新股申購的純債券型基金產(chǎn)品，想要攻守兼?zhèn)涞耐顿Y者可予以關(guān)注。此類基金今年來的凈值增長率普遍在10%～20%之間。

　　5月底以來，股市開始調(diào)整，此前只關(guān)注股票基金的投資者開始逐漸青睞風(fēng)險(xiǎn)較低的債券型基金。近期，不少債券基金持續(xù)出現(xiàn)凈申購。

　　需要提醒投資者的是，并非所有債券型基金都能規(guī)避股市的風(fēng)險(xiǎn)。從收益來看，純債基金難敵股性較強(qiáng)的債券基金，想要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下享受股市收益的投資者，應(yīng)重點(diǎn)投資股性較強(qiáng)的債券基金，想完全規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的投資者卻應(yīng)選擇純債基金。 文、表 記者吳倩

　　提醒：勿忘利率風(fēng)險(xiǎn)

　　需要提醒投資者的是，即使所買的債基不投股票，投資債券基金也有虧損的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率上行時(shí)，債券價(jià)格就會下跌，在此情況下，債券基金可能會出現(xiàn)負(fù)回報(bào)。

　　因此，投資者在選擇債券基金前，還應(yīng)考慮到在目前的升息環(huán)境下，債券基金所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　想要盡量規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，投資者在選擇債券基金時(shí)，可留意債券基金的“組合久期”，即其持有的所有債券的平均剩余期限。

　　通常，組合的久期越長，基金份額凈值就對利率越敏感，凈值波動也就越大。假若某只債券基金的組合久期是5年，那么如果利率下降1個百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個百分點(diǎn)；反之，基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個百分點(diǎn)的損失。

　　因此，擔(dān)心利率風(fēng)險(xiǎn)的投資者可規(guī)避組合久期較長的債券基金，有基金經(jīng)理表示，隨著加息、特別國債等問題的逐漸明朗化，債市下半年可能迎來新的機(jī)會。

　　名詞解釋

　　什么是債券型基金？

　　債券型基金是一種以債券為投資對象的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進(jìn)行組合投資。風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場基金，低于股票基金。利息收入是債券基金的主要收益來源。適合渴望獲得比存銀行或購買國債更高的收益，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力又較低的穩(wěn)健型投資者。