□本報記者 徐國杰 上海報道

　　泰信基金日前發布2007年下半年市場投資策略報告稱，下半年泰信基金的投資思路是“穿越宏觀調控迷霧，挖掘持續成長價值”，而投資策略方面則會“淡化系統風險影響，強調個股價值發掘”。

　　泰信表示，認同現在仍然處于一個相對長期的牛市，但從以往一些經驗看，牛市的調整幅度和時間跨度可能會較大，最大的幅度和最長的時間分別達到50%和4個月。

　　在一個中期調整相對明顯的市場里，只有回歸價值投資的本原才能穿越下半年浮現市場的各種宏觀、微觀的迷霧，尋找到一條相對安全的收益道路。

　　泰信提醒說，近期有數家公司的資產注入方案被

證監會否決，提醒市場在2007年下半年投資策略應該基于更安全和更可持續的因素，降低對不確定因素考量的權重。

　　基于上述對市場的判斷，泰信基金表示，下半年具體的投資策略是“淡化系統風險影響，強調個股價值發掘”。

　　首先，在大類資產配置方面要穩中求進。當上證指數沖上4000點時，很多投資者不免有恐高之虞。但從全球來看，中國之外的其他新興股市也在不斷改寫指數紀錄，中國股市只是全球流動性泛濫的一部分。

　　泰信認為國內資產繁榮周期的延續仍然是可以維持的，溫和通脹和加息對

股票市場影響不大，權益類資產的收益率水平依然可以期待的。企業的基本面和資金的充裕對市場的支持作用保持正面。但是畢竟部分企業的估值存在泡沫現象，這些股價的回歸，有可能會造成部分板塊和行業中的優質企業被牽連誤殺，因此保留部分高流動性資產比例利用市場錯誤機會“撿便宜”將增加基金的超額收益。因此泰信認為對股票型基金來說，股票資產配置的中樞位置可由上半年的85%-90%下降至75%-80%。

　　其次，在行業和個股選擇方面，根據“穿越迷霧，發現價值”的投資思路，下半年投資的重點將更多關注行業的基本面情況和企業的內在成長動力，以主營突出的行業龍頭為核心配置，對資產重估、資產重組的考慮將基于更安全的產業增長前景和企業盈利持續性。

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