投資時(shí)，如果把全部資金都投入在單一證券上，那么資產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的短期波動(dòng)就會(huì)變得非常敏感和脆弱。對(duì)于投資者提高自身資產(chǎn)防御風(fēng)險(xiǎn)的能力而言，分散風(fēng)險(xiǎn)、組合投資是非常重要的課題。

　　收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性是投資組合的基本屬性，它們分別從潛在收益、收益的穩(wěn)定性以及收益的變現(xiàn)能力等角度完整地解釋了投資組合的三個(gè)核心特征。雖然ETF是跟蹤指數(shù)的基金，本身也是一個(gè)投資組合，但是由于它具有非常明確的收益、風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性特征，因此可以作為投資組合的工具。

　　首先，可以利用ETF調(diào)整組合的收益。比如，將主動(dòng)型基金與ETF搭配，構(gòu)造相對(duì)收益的組合，在不改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性的同時(shí)，提高組合可能潛在的收益。再比如，還可以構(gòu)建一個(gè)絕對(duì)收益的組合，在購(gòu)買固定收益產(chǎn)品（債券型基金等）的基礎(chǔ)上，在一定比例范圍內(nèi)動(dòng)態(tài)配置ETF，以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的目標(biāo)。

　　其次，利用ETF優(yōu)化組合的風(fēng)險(xiǎn)。ETF是緊密跟蹤某一標(biāo)的指數(shù)、進(jìn)行指數(shù)化投資的基金，通常追求充分投資，努力保持與標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差在最小的范圍內(nèi)。因此，以ETF為核心配置的同時(shí)搭配其它風(fēng)險(xiǎn)收益特征的品種，便可控制組合的偏離風(fēng)險(xiǎn)，并可以用來分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，比如，當(dāng)發(fā)現(xiàn)組合里的持股相對(duì)集中時(shí)，可以適當(dāng)配置ETF，以提高組合的分散度，降低組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，還可以利用ETF增強(qiáng)組合的流動(dòng)性。由于套利機(jī)制的存在，ETF的流動(dòng)性一般情況下代表著整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，在組合里加入ETF，可有效改變組合整體的流動(dòng)性特征。

　　（阿 易）