□Morningstar晨星（中國）王蕊

　　基金持有人中存在三種不同的投資心態——積極型、時尚型和穩健型。

　　積極型投資者。他們根據市場經驗判斷目前股市處于階段性高點，為了保住已有的勝利果實，他們選擇贖回基金，落袋為安。而且股指越漲，越要贖回獲利豐厚的基金。等待市場調整后，他們擇機殺入，以期分享股指上漲帶來的凈值上漲收益。此類投資者苦心經營的波段操作，雖然一定程度上避免了基金凈值大幅下跌的風險，但也可能錯失基金持續上漲的收益，一進一出還要搭上手續費，尤其是對于股票型基金，申購和贖回的費率都比較高。當然，如果短期收益達到預期投資目的，選擇贖回無可厚非。

　　時尚型投資者。他們喜歡追逐熱門基金。“新”基金，“五星”基金以及“中小規模”基金都令他們樂此不疲，卻忽略了組合潛在的風險。尤其是上半年，中小規模基金業績領先，他們贖回大規模基金，轉投優質的中小規模基金。但是，基金的短期業績不代表長期表現。為了追逐時尚而頻繁換倉不僅使組合陷入盲目，還提高了交易成本，增加組合的進攻性，使投資者無形中承擔更高的風險。

　　穩健型投資者。這類人群可以說是“百分百”基金持有人，最適合投資基金。他們采取“懶人

理財”方式，長期看好證券市場未來的發展，摒棄市場噪音的干擾，堅定果斷地投資基金，并采取長期持有的態度。這類投資者往往無暇顧及上市公司披露的信息，不受各種渠道信息的影響，因此通常花費較少的心思獲得較高的收益，他們只要擁有耐心便可安然享受牛市盛宴。基金的長期投資關鍵是要選擇值得信任的基金經理，優秀的基金經理通常有較為豐富的投資經驗，背后有強大且穩定的投研團隊的支持，他們的業績是牛市和熊市的長跑冠軍。將資金交給這樣的管理者打理，當股市面臨調整時，基金經理會通過調整倉位、行業及個股集中度來規避組合風險。因此，如果長期看好

股票市場，宜采用此類投資方式，組合中各基金達到合理配置后，投資者不妨作一回甩手掌柜。或是采用定期定額有規律的理財方式，效果甚佳。

　　仔細觀察身邊的基金投資者，我們常常會聽到這樣的話“某某基金凈值已經漲得很高了，是不是要下跌了，我是否應該贖回？”這種心態體現了很多國內基金持有人采取了類似于股票的“高拋低吸”的投資方法，特別是對待股票型基金，具有明顯的短期色彩，即在基金凈值上漲的時候贖回，在凈值下跌的時候申購。

　　事實上，高拋低吸未必適合基金投資，特別是在牛市環境中，可能因為過早贖回而錯過了不少的投資收益，同時還要搭上手續費，尤其是對于股票型基金，申購和贖回的費率都比較高。因此，基金投資應該是一種長期行為，一定程度上可以撫平股市的大幅波動，取得高于市場平均收益的業績表現。當然，長期投資并不是持有時間越長越好，基金投資也面臨組合的調整。投資者應該根據自己的理財目標，合理安排資金的進出。當基金出現基本面的變化，如業績大幅滑落，超過投資者的預期；投資風格不再適合等，投資者應及時抽身，贖回資金投資更合適的品種。