新浪財經訊 招商基金于7月30日公布其最新投資周報，以下為其投資周報詳細內容。

　　上周市場要聞回顧

　　1、防止經濟過熱成宏觀調控首要任務。中共中央政治局會議提出，要把遏制經濟增長由偏快轉為過熱作為當前宏觀調控的首要任務，著力控制高耗能、高排放和產能過剩行業盲目擴張，緩解投資增長過快、信貸投放過多、外貿順差過大的矛盾，控制價格總水平過快上漲。國家發改委表示，下半年我國將堅決遏制高耗能高排放和產能過剩行業盲目發展，切實落實節能減排各項工作措施，確保煤電油運等運行要素穩定供應。

　　2、保險QDII境外投資上限設定為15%。中國保監會會同中國

人民銀行、國家外匯管理局發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機構運用自有外匯或購匯進行境外投資，投資范圍包括股票、股票型基金、股權、股權型產品等權益類產品，并規定保險資金境外投資總額不得超過上年末總資產的15%。

　　3、二季度我國企業景氣指數高位運行。國家統計局公布的二季度全國企業景氣指數為146.0，分別比一季度和上年同期提高6.3和10.1點。從企業盈利來看，環比除交通運輸倉儲和郵政業企業盈利景氣有所回落外，其他行業企業盈利景氣均有不同程度提高；同比除住宿和餐飲業企業盈利景氣回落，其他行業企業盈利景氣均高于上年同期。

　　4、IMF上調全球經濟增長預測。國際貨幣基金組織在其4月發表的《世界經濟展望》報告中，將今、明兩年世界經濟增長預測從今年4月的4.9%上調到5.2%，其主要原因是新興市場和發展中國家經濟快速增長，中國、印度和俄羅斯尤為突出。報告稱美國經濟增長速度第一季度有所減緩，但二季度重拾增勢；其他大多數國家的經濟活動繼續強勁擴張。

　　5、本周人民幣匯率繼續穩步走高。受上周末人民幣利率上調和利息稅降低影響，本周人民幣匯率一度上行突破7.56關口；但由于次級抵押貸款市場問題促使投資人規避風險性資產，美元因此出現較強的反彈，本周人民幣匯率在沖高后有所回落，截至本周末人民幣兌美元匯率報收于7.5623。

　　6、國際市場油價上漲，金價下跌。因美國最新的GDP數據使需求擔憂緩解，本周國際市場原油價格繼續連續上漲，報收于每桶77.00美元；而受美元走強和美股繼續下滑拖累，本周國際市場現貨黃金價格出現較大幅度的回調，現貨市場金價報收于660.45美元。

　　上周市場走勢回顧

　　上周股指在觸底反彈后一路震蕩上揚，全周股指上漲286.51點，收于4345.36點。由于上周末加息和降低利息稅的利空出盡，加上金融和地產股的上漲打開了市場的估值空間，本周股指高開高走，持續震蕩上行，人民幣升值受益的資源品等表現較好。美國和香港市場等外圍市場的暴跌僅導致了A股股指的震蕩，并沒有帶來太大的實際影響；本周成交量繼續逐漸放大，新增開戶數逐漸增加，顯示市場信心日益恢復；同時指數創新高之后的成交量放大也說明了市場的分歧。從行業表現來看，本周相對表現較好的是煤炭、鋼鐵、貿易、綜合和交通倉儲行業，本周表現相對較弱的是金融、食品、通信、商業和鐵路運輸行業。

　　下周市場展望

　　隨著股指正式突破前期高點和金融地產板塊打開了市場的估值空間，股指繼續上行的趨勢已基本確立，同時市場分歧也不可避免的加大，加上外圍市場的震蕩風險加大，預計市場震蕩將會增加。目前在經過前期的下跌后市場信心有所恢復，但未來一段時間內整體資金面依然趨于緊縮：銀行信貸資金在2、3季度的收緊、對違規入市資金的嚴厲打擊、1.55萬億特別國債的發行、大量藍籌股的陸續上市、QDII的推出等都會對市場的流動性產生影響。宏觀經濟層面我國的消費、投資和出口仍將維持快速增長，上市公司2007年業績超出市場預期的可能性增加；上市公司中報業績預告顯示的增長情況較好，為市場運行提供了支撐。目前滬深300指數2007年預測市盈率已達31倍，2008年預測市盈率在24.3倍左右，由于隨著中報業績超預期，分析師還會上調盈利預測，而且優質藍籌股應該享受估值溢價，我們認為股市盡管存在結構性泡沫，但仍處于合理估值區間內。我們判斷人民幣升值、中期業績增長和國家產業調控政策將成為近期結構性分化行情的主導因素，未來“二八”現象可能重現，散戶資金向基金等專業投資機構的轉移會加劇市場的分化，理性和價值投資將重新成為市場的主流。

　　近期投資策略

　　我們近期將繼續采取攻守兼備的啞鈴型配置策略，繼續傾向于選擇成長性高的藍籌股。我們長期堅持圍繞業績高增長預期明確、人民幣資產價值重估和實質性資產重組3條主線進行戰略布局，近期繼續重點關注微笑曲線的兩端，即上游資源品和下游消費領域。我們堅持對機械裝備和金融地產行業以及食品飲料、商業零售、旅游酒店等消費服務業的戰略配置地位，并積極探尋有整體上市、資產注入和重組等題材的公司。

　　1、維持對金融地產、消費服務、裝備制造等行業的戰略配置

　　金融行業將從我國高速的經濟增長和資本市場發展中直接受益，地產行業需求穩定增長，人民幣升值加快、相對較低的估值水平和確定的高成長性使兩行業的長期投資價值依然看好；消費結構升級階段使得對品牌消費品的需求將維持快速穩定增長；重

化工業時代來臨，裝備制造業擴張迅速而周期性減弱。我國消費和產業升級使得這些行業業績維持高速穩定增長，我們堅持對這些高成長性明確的行業維持戰略配置地位，其中的成長性藍籌股長期投資價值值得關注。

　　2、關注有實質性重組題材的公司

　　在整體工業利潤率高于上市公司利潤率的現實情況下，通過集團注入優質資產，上市公司的基本面將獲得明顯改善，盈利能力有望大幅提升，這類題材可能會形成長期的市場行情。央企的整體上市以及軍工、傳媒、機械、交通運輸等行業都是相關題材的多發區，我們將保持緊密關注。

　　3、關注煤炭行業的投資機會

　　我國已經成為煤炭凈進口國，國際市場煤價的上漲使得國內

煤炭價格在淡季依然保持強勢，目前行業下游需求依然保持旺盛。另外行業內有資產注入和整體上市題材的公司較多，采礦權轉增資本金的政策預期和行業相對較低的估值水平也增加了其吸引力，我們重點關注產業鏈相對完善，經營戰略布局有亮點的公司。

　　4、關注鋼鐵行業的投資機會

　　鋼鐵行業中期業績大增，而近期我國鋼價開始上行。在未來我國宏觀經濟前景長期看好的情況下，可以預計我國鋼鐵行業在未來幾年內將維持較高的精氣度，在行業成本得到良好控制、供給壓力減弱和鋼價保持平穩的情況下，行業最低的估值水平也凸顯了其吸引力。

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