南方、華夏基金獲首批業(yè)務(wù)資格，可100%投資股市，門檻低至千元

　　度過(guò)試點(diǎn)期的基金QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)業(yè)務(wù)終于在昨日正式開(kāi)閘。南方、華夏兩基金管理公司昨日宣布獲得QDII業(yè)務(wù)資格，并表示，其產(chǎn)品理論上投資于股市的比例可以達(dá)到100%.由于基金公司相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的門檻更低，預(yù)期收益更高，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，個(gè)人投資者中或?qū)⒊霈F(xiàn)一股QDII潮流。

　　基金“出海”投資股市無(wú)上限

　　目前，兩基金公司還僅獲得業(yè)務(wù)資格，報(bào)批產(chǎn)品仍需另一程序。據(jù)基金公司人士介紹，此次證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的基金QDII產(chǎn)品與此前銀行、保險(xiǎn)公司推出的QDII產(chǎn)品有較大區(qū)別，最顯著的不同是在投資股市的比例以及投資范圍上。

　　基金行業(yè)此前曾有一家QDII試點(diǎn)公司華安基金。但與銀行等推出的第一批QDII相似，華安基金推出的產(chǎn)品仍以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主，風(fēng)險(xiǎn)收益特征類似于固定收益類產(chǎn)品。而此次基金QDII產(chǎn)品風(fēng)格似乎比現(xiàn)在的銀行第二批QDII產(chǎn)品更為“激進(jìn)”。第二批銀行QDII允許直接投資海外股市的比例達(dá)50%。而基金QDII產(chǎn)品投資股市的比例理論上可達(dá)到100%.南方基金總經(jīng)理高良玉說(shuō)，在全球48個(gè)市場(chǎng)上，這些投資于股市的資金可能是直接購(gòu)買股票，也可能持有交易所交易基金或主動(dòng)型基金。

　　南方基金副總經(jīng)理許小松說(shuō)，持有交易所交易基金一方面成本較低，另一方面，這些基金也符合全球精選的特點(diǎn)，如果在不同的市場(chǎng)中都尋找個(gè)股，難度過(guò)大。

　　并非特別注重香港市場(chǎng)

　　與銀行QDII產(chǎn)品的另一個(gè)不同是，這些基金QDII產(chǎn)品并不會(huì)特別注重香港市場(chǎng)。高良玉說(shuō)，“我們會(huì)投資于香港市場(chǎng)，但會(huì)根據(jù)全球資產(chǎn)配置計(jì)劃來(lái)進(jìn)行，因此比例也不會(huì)恒定。”實(shí)際上，由于港股目前與A股聯(lián)動(dòng)性過(guò)大，基金業(yè)人士對(duì)港股的漲幅是否過(guò)高也有擔(dān)憂。

　　據(jù)了解，南方基金首只開(kāi)放QDII基金的主托管銀行將是中國(guó)工商銀行，境外托管銀行為紐約銀行。南方基金QDII業(yè)務(wù)選定梅隆集團(tuán)為境外投資顧問(wèn)。截至2006年年底，梅隆管理和托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5.5萬(wàn)億美元。

　　投資門檻遠(yuǎn)低于銀行QDII

　　新版的基金QDII產(chǎn)品可能吸引更為廣泛的投資者參與這一品種。據(jù)高良玉介紹，與大部分銀行QDII產(chǎn)品動(dòng)輒10萬(wàn)元、30萬(wàn)元的認(rèn)購(gòu)門檻相比，基金QDII產(chǎn)品傾向于1000元人民幣，與國(guó)內(nèi)A股開(kāi)放式基金一致。“QDII產(chǎn)品是溝通國(guó)內(nèi)投資者與海外市場(chǎng)的橋梁，更低的門檻有利于吸引投資者。”同時(shí)，QDII基金的費(fèi)率也大致與目前的公募基金相當(dāng)。

　　與目前A股公募基金不同的是，贖回基金的回款日期將更長(zhǎng)。由于換匯等因素，基金公司預(yù)計(jì)QDII基金的贖回回款應(yīng)該是T+7到T+8之間，最長(zhǎng)不超過(guò)T+10.基金QDII在換匯額度上也不存在很大限制。據(jù)了解，目前基金公司是以公司名義向外管局申請(qǐng)額度，并不是以單個(gè)產(chǎn)品的名義。從目前的政策面看，基金公司認(rèn)為，如果超過(guò)額度，提出追加申請(qǐng)也不困難。

　　“投資分散到全球風(fēng)險(xiǎn)更低”

　　在目前A股基金預(yù)期收益較高的前提下，基金公司如何吸引投資者選擇QDII產(chǎn)品？

　　對(duì)此，南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻說(shuō)，過(guò)去3年，A股平均年化回報(bào)為45%，過(guò)去10年約為20%；但如果從海外市場(chǎng)看，埃及、哥倫比亞等市場(chǎng)也達(dá)到了類似的回報(bào)水平。只是各市場(chǎng)漲跌的時(shí)間并不一致。如果從2007年周邊市場(chǎng)的情況看，越南、巴西、墨西哥等也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但從風(fēng)險(xiǎn)看，謝偉鴻認(rèn)為，選擇地點(diǎn)要比選擇時(shí)間更重要，因此，分散到全球的投資會(huì)有更低的風(fēng)險(xiǎn)特征。

　　此外，

人民幣升值帶來(lái)的匯兌損失也是QDII遭詬病的一點(diǎn)。高良玉認(rèn)為，在基金相對(duì)較高的預(yù)期回報(bào)下，人民幣升值的影響不大；另一方面，人民幣對(duì)歐元并未升值，反有貶值，因此，放在全球資產(chǎn)配置中，人民幣升值的影響進(jìn)一步趨弱。

　　據(jù)了解，海富通、上投摩根等合資基金公司，也已向監(jiān)管部門遞交有關(guān)QDII產(chǎn)品申請(qǐng)。

　　本報(bào)記者吳敏

　　-實(shí)力評(píng)估

　　“1+3”軟指標(biāo)考量海外投資軟實(shí)力

　　基金QDII投資將由基金公司主導(dǎo)，外方合作伙伴將定位于提供資訊和建議的地位。

　　南方基金總經(jīng)理高良玉說(shuō)，在銀行、保險(xiǎn)公司等都推出QDII的情況下，基金設(shè)計(jì)的QDII產(chǎn)品將有別于其他機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品。

　　他說(shuō)，基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在投資方面，也體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)控制上。

　　在南方基金的QDII業(yè)務(wù)中，除本土有一名基金經(jīng)理外，公司還將向外方合作伙伴派出2名投資管理人員。

　　“在東半球日落之后，西半球的人就開(kāi)始工作了。”高良玉說(shuō)，全球市場(chǎng)24小時(shí)在運(yùn)作，而本土與海外的員工恰好錯(cuò)開(kāi)。

　　此前銀行等推出QDII產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)并沒(méi)有自己的投研團(tuán)隊(duì)，而基金公司則在這一點(diǎn)上具有優(yōu)勢(shì)。對(duì)于基金公司而言，親自投資得到的好處并不只是QDII產(chǎn)品的回報(bào)，高良玉認(rèn)為，海外投資經(jīng)驗(yàn)或?qū)⒔o國(guó)內(nèi)投資理念帶來(lái)更積極的變化。

　　“從QFII兩年前進(jìn)入中國(guó)取得的成績(jī)來(lái)看，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并不是門檻。”高良玉說(shuō)，他認(rèn)為在選好合作伙伴，控制好風(fēng)險(xiǎn)之后，基金親自操刀的QDII也將取得很好的回報(bào)。

　　但話雖如此，有海外投資經(jīng)驗(yàn)的人才仍是整個(gè)QDII業(yè)務(wù)中極為重要的一環(huán)。

　　證監(jiān)會(huì)的相關(guān)辦法規(guī)定，申請(qǐng)QDII業(yè)務(wù)的基金公司要求凈資產(chǎn)不少于2億元人民幣，經(jīng)營(yíng)基金管理業(yè)務(wù)達(dá)2年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。據(jù)此要求，內(nèi)地大約有20多家基金公司符合要求。但這些都是硬指標(biāo)。

　　“事實(shí)上還有一個(gè)1+3的軟指標(biāo)，即公司至少擁有一名在海外工作5年背景的人員和3名在海外工作3年背景的人員。”一位基金公司人士解釋說(shuō)。

　　從目前來(lái)看，來(lái)自臺(tái)灣的資產(chǎn)管理行業(yè)人員受到了很多基金公司的青睞。這一市場(chǎng)早已有QDII經(jīng)驗(yàn)，且從發(fā)展路徑來(lái)看，與A股市場(chǎng)有較大的可比性。

　　南方基金負(fù)責(zé)QDII業(yè)務(wù)的國(guó)際業(yè)務(wù)部在2003年即已成立。據(jù)了解，南方基金如推出QDII基金產(chǎn)品，擬任基金經(jīng)理將為國(guó)際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻。謝偉鴻擁有12年海外投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任臺(tái)灣新光

證券投資信托公司海外投資部經(jīng)理，管理日本基金、亞洲基金與全球組合基金。

　　南方基金副總經(jīng)理許小松稱，從戰(zhàn)略層面考慮，公司將考慮在國(guó)際業(yè)務(wù)方面進(jìn)一步擴(kuò)大人員招聘，搭建國(guó)際投資平臺(tái)，完善全球資產(chǎn)管理系統(tǒng)，以及在條件成熟的情況下構(gòu)建海外子公司。

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