張冉 簡俊東

　　華夏、南方只是開始

　　7月26日，南方、華夏兩家基金公司獲得證監會和外管局批復，具備了開展QDII業務的資格。這是繼華安基金去年QDII試點后，證監會首批對外頒布的基金類QDII投資人資格名單。

　　“其實，早在6月20日，證監會就召集符合資格的近20家公司開會。會上，除商討證券、基金類投資QDII還存在的問題外，更最要的議題就是要我們這些符合條件的公司申報QDII產品。”某與會基金公司負責人表示，華夏、南方等多家基金公司在會后正式申報了QDII產品方案。

　　隨后，記者從多家公司證實，嘉實、上投摩根等也獲得了基金類QDII的投資資格。

　　“顯然，這次獲得QDII投資資格的基金公司不止兩家。基金類QDII開閘，華夏、南方只是開始。按照每家10億美元額度計算，此次基金類QDII分流的目標起碼在50億美元左右。”

　　據悉，南方、華夏的QDII產品方案已上報證監會，而且，先行一步的南方基金在獲得資格次日已向外管局正式遞交QDII額度申請報告。“我們希望額度能超過10億美元。”南方基金有關人士說。

　　“目前近60家基金公司中合資公司近20家，但獲得資格的還是中資基金，這充分說明監管層對中國資產管理公司如何走出國門的問題非常重視，也是對中資公司投資能力、管理能力的一次重大考驗。獲得投資管理資格后，我們將向證監會申報QDII產品。”7月27日下午，華夏基金副總張后奇說。

　　談及QDII方案的具體操作進展時，華夏和南方都表示，目前證監會基金類投資QDII投資指引尚未發布，QDII產品的投資方案以及流程，只有待投資指引出臺后，才能最終敲定，并對外公布。

　　據記者了解，在獲得基金類QDII投資資格的同時，南方和華夏都已就外匯額度申請與賬戶開立問題和外管局進行了溝通。

　　“由于基金類投資QDII相關管理制度尚未建立，外匯賬戶還不能立即開通。”某知情人士表示。

　　產品已落定

　　事實上，華夏、南方的QDII產品方案早已敲定。

　　“南方基金一直非常注重國際化發展，2001年，南方就與匯豐投資進行了為期兩年的合作，包括管理技術、產品設計、風險控制。2004年南方為恒生投資擔任QFII投資顧問，在這個過程中，南方已調集相當數量人員加入到國際部業務中。2005年底，南方開始籌劃推出QDII產品。截至目前，南方QDII產品小組人員接近10人，未來會在紐約、香港以及倫敦設3個點，這就能覆蓋到主要

資本市場以及時區，每個點配置一定人員，他們負責對市場的投資研究。” 南方基金總經理高良玉告訴記者。

　　“準備近兩年后，南方在人才、系統設備、產品、合作伙伴等方面已具備推出QDII產品的條件。”南方基金副總許小松說。

　　“一年前，南方、華夏已就QDII方案問題和證監會多次溝通，”某知情人士表示，“兩家公司正式上報的產品方案中，較激進的是南方，其產品未來將100%投資于全球股市。這和之前主攻H股市場的印象略有不同。華夏顯然溫和些，除

股票外，投資標的包括債券、衍生產品等，但也選擇全球市場配置，除歐美市場外，香港等亞洲新興市場都納入其投資領域。其中約定，香港市場投資比重不高于30%。”

　　另據了解，兩家基金QDII產品的招募說明書、基金合同、托管協議等法定材料已初步完成。南方和華夏分別選定工商銀行和建設銀行為主托管行。

　　兩公司的投資隊伍現已組建完成。其中，南方基金QDII產品的基金經理由謝偉鴻擔綱，境外投資顧問早已選定全球第四大資產管理公司——梅隆集團。

　　謝偉鴻曾任臺灣新光證券投資信托公司海外投資部經理，管理日本基金、亞洲基金、與全球組合基金，擁有12年海外投資從業經驗。

　　而華夏基金QDII管理團隊則由投資總監劉文動負責。戰略合作伙伴為全美第一大資產管理公司——普信資產管理公司。雙方合作條款已確定，但具體投資流程仍在細化中。

　　華夏近日還與人壽富蘭克林洽談在港投資事項，由其擔任香港市場的投資顧問。目前，香港投資流程已部分確定，系統也已開始建設。

　　華夏還初步接觸UBS、中金等具有國際背景大型投行，打算在其中敲定其交易商人選。

　　由于基金類QDII投資細則尚未出臺，兩家基金公司QDII交易系統建設都尚未完成，都還只是前期籌備中。

　　QDII仍需市場檢驗

　　部分市場人士對目前推出QDII，能否獲得市場認同持有異議。

　　“例如，今年早些時候推出的銀行系QDII，市場認同度都不很高。最早獲得試點資格的華安基金，QDII產品的發售、運行情況也不樂觀。在目前A股持續走牛、人民幣進入升值通道的背景下，涉水QDII的基金公司其實也是冒險。”某基金公司負責人表示。

　　此前，1家基金和19家銀行取得了QDII業務資格，其中，19家銀行從外管局共獲得148億美元購匯額度，推出30余只QDII產品。

　　但實際的外幣認購額僅3.36億美元，人民幣認購額105億元，合計認購額不到20億美元，尚不足148億美元購匯額度的20%。

　　南方基金有關人士認為，今年5月前，銀行推出的QDII產品一直遭到冷遇，根本問題在于銀行推出的產品不能投資股市。

　　5月10日，銀監會發布《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，銀行系QDII的投資渠道得以放寬，募集資金獲準投資于境外股市。

　　但限制依然存在。首先，上述通知規定，商業銀行應選擇在與銀監會已簽訂合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股市投資。而目前，與銀監會簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的只有香港證監會。

　　其次，上述通知還規定“投資于股票的資金不得超過單個

理財產品總資產凈值的50%”，這無疑使銀行類QDII對投資者的吸引力大大下降。

　　而南方和華夏基金即將出爐的QDII產品可投資范圍和投資比例，均超過此前已發售的銀行類QDII。

　　目前，已跟證監會簽訂合作諒解備忘錄的境外監管機構已達33家，涵蓋全球主要資本市場。這意味著基金系QDII不會局限于香港股市。

　　“QDII不適合局限在一個具體地區，既然是全球化投資，希望把視野放得更開闊點”，高良玉稱，“我們是在全球范圍尋找投資機會，所以我們第一個產品是定位在全球配置的基金，它覆蓋八大國家，也覆蓋新興市場國家，還兼顧了鄰近香港市場，我們想把全球的精華集中在產品中，使我們能把更大、更多的全球機會納入到產品中。”

　　此外，投資比例的差別更加明顯。華安國際配置基金對于股票投資有嚴格控制，其規定是“股票，包括H股、美國存托憑證(ADR)、全球存托憑證(GDR)、優先股投資的目標比例為收益資產凈值的35%，最低不低于收益資產凈值的10%，最高不高于收益資產凈值的60%”。

　　然而，南方和華夏QDII產品對股票的投資比重顯然要遠遠超過前者。

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