在最近一段震蕩行情中，諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金的表現(xiàn)非常突出，究竟在震蕩行情中如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以獲得穩(wěn)定收益呢？諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理段鵬程表示，在震蕩行情中規(guī)避回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)是從兩方面來完成的，一方面是注意到市場(chǎng)較高的估值水平，通過對(duì)宏觀政策面的研讀，把握到市場(chǎng)要調(diào)整的信號(hào)，對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行了調(diào)整控制。另外一個(gè)方面是選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這點(diǎn)更為重要，因?yàn)榫哂型顿Y價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在調(diào)整過程中的調(diào)整幅度通常較小，而調(diào)整結(jié)束后的獲利空間良好。

　　在目前階段，段鵬程在選股上強(qiáng)調(diào)3點(diǎn)：1、更注重企業(yè)成長(zhǎng)的明確性和持續(xù)性。他解釋，像一些周期性的企業(yè)，短期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能非常好，但沒有持續(xù)性，投資這類

股票風(fēng)險(xiǎn)很大。2、投資周期類股票時(shí)要留出足夠的安全邊際。從估值的角度，以更便宜的估值水平買入這類型的股票。3、強(qiáng)調(diào)所投資企業(yè)應(yīng)該具有明確的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘越強(qiáng)越好。

　　從行業(yè)上來說，段鵬程表示

人民幣升值是投資的主題，由這個(gè)主題出發(fā)，判斷金融行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)是未來關(guān)注的重點(diǎn)。同時(shí)，注意到居民的可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)關(guān)注受益于消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)，如：食品、品牌服飾、汽車、白色家電等。

　　對(duì)于正在進(jìn)行的大盤調(diào)整，段鵬程認(rèn)為，調(diào)整行情伴隨著半年報(bào)的逐步披露會(huì)漸漸結(jié)束。出現(xiàn)震蕩行情的原因主要是由于前期整個(gè)市場(chǎng)估值水平比較高，管理層針對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性泛濫以及

資本市場(chǎng)這三方面出臺(tái)了一系列調(diào)控政策，這兩方面的因素導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。他認(rèn)為，3600點(diǎn)下方是合理的估值區(qū)域，但在調(diào)整過程中，市場(chǎng)人氣有個(gè)“散、聚”的過程，同時(shí)部分調(diào)控政策也需要明朗化，以上因素導(dǎo)致現(xiàn)階段市場(chǎng)運(yùn)行的特征比較復(fù)雜。從中長(zhǎng)期來看，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)以及上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度都比較理想，可以有效緩解市場(chǎng)的泡沫特征，隨著中報(bào)展開，人們將發(fā)現(xiàn)上市公司的業(yè)績(jī)將有超預(yù)期表現(xiàn)。因此，段鵬程相信市場(chǎng)會(huì)逐步走出調(diào)整，轉(zhuǎn)而走強(qiáng)。劉澤先