新浪財經(jīng)訊 基金二季度報告出臺，下半年投資策略公布，后市基金公司將劍指何方？二率齊動，宏觀調(diào)控終于出手，是利空出盡，還是利劍高懸？銀華基金市場總監(jiān)方強于7月25日10:30做客新浪嘉賓聊天室，就以上疑問及“下半年行情走向、基金投資策略、下階段市場熱點”展開聊天，以下為聊天實錄。

    視頻：銀華基金市場總監(jiān)方強25日聊天視頻

　　各位新浪網(wǎng)友，大家好！

　　主持人:各位新浪網(wǎng)友大家好，這里是新浪網(wǎng)財經(jīng)頻道的直播聊天室。

　　今天我們將就宏觀調(diào)控之后的一些市場投資熱點解答廣大網(wǎng)民朋友最關(guān)心的一些問題。上周五下午五點多的時候，央行同時發(fā)布了兩個宏觀調(diào)控政策，一個是存貸款利率上調(diào)了0.27個百分點，另外利息稅從20%降低到5%。這兩個政策一出臺之后，上周五和周一股市都有大漲，昨天又有沖高回落的行情。后市應(yīng)該如何走？基金經(jīng)理對后市如何看待？今天我們就請到銀華基金管理有限公司市場總監(jiān)方強先生為大家解答這些問題，方強先生您好。

圖：銀華基金管理有限公司市場總監(jiān)方強7月25日做客新浪嘉賓聊天室，來源：新浪財經(jīng)

　　方強:您好，各位網(wǎng)友、各位投資者大家好。

　　主持人:還要提醒廣大網(wǎng)民朋友們，大家除了在視頻上觀看我們的節(jié)目之外，還可以在手機上觀看我們的節(jié)目，手機上網(wǎng)的網(wǎng)址是sina.cn。

　　方先生，上周五政策出臺之后市場就有兩種流行的觀點，一種說法是利空出盡，還有一種說法是利劍在頭，這是兩種比較矛盾的說法。您認為站在機構(gòu)投資者的角度，是如何看待宏觀調(diào)控政策出臺之后后續(xù)市場的一些走勢？

　　方強:總的來說我不認為加息或者減稅會構(gòu)成很負面的影響。原因是我們要站在一個大趨勢下看待這個問題。現(xiàn)在無論是調(diào)息還是降稅，這方面都是政府針對流動性來做出的一個調(diào)控手段，或者是一種努力。流動性本質(zhì)是高儲蓄率造成的，流動性持續(xù)積累的過程正處在一個大的趨勢中，這個趨勢并沒有改變。所以，升息也好，降稅也好，還包括這一階段允許QDII的投資，或者是成立國家外匯投資公司也好，所有這些都是針對流行性，緩和流動性進一步積累的趨勢。但是這個趨勢是在逐漸的積累過程。

　　主持人:您的意思是說這個政策更多是針對流動性，而非資本市場？

　　方強:對。

　　主持人:可是不可忽視的一點，這個政策出臺之后市場的反應(yīng)是相當大的。如果它只是針對流動性的話，怎么解釋市場的反應(yīng)了？

　　方強:我們只是在此之前，政府在這方面比較猶豫的，在加息方面我們一直在等待這個信息。但是我們現(xiàn)在主導(dǎo)市場上漲的主因不是這個因素，而是流動性充裕的問題。所以，這方面的政策對于流動性充裕的本質(zhì)來講，只是起到一個緩和的作用，主流是流動性仍然在充裕，仍然在積累。所謂流動性充裕，講得通俗一點就是錢太多，錢會越積越多，將來會有更多的錢積累到這個市場上來，投資這個市場，追逐比較有質(zhì)地的企業(yè)或者是資產(chǎn)標的，資產(chǎn)價格會進一步上揚。

　　從這一點來講，這一次的調(diào)息和減稅，只是一個緩和作用，在根本上并不可能對市場產(chǎn)生很負面的影響。

　　主持人:您剛才講的都是比較長期的趨勢，我們把階段拉近一點，在近期比較短的時間之內(nèi)，您覺得宏觀調(diào)控政策出臺了之后是否能達到一個利空出盡的效果？

　　方強:其實利空永遠都出不盡的，因為政府采取調(diào)控政策的這種可能性還是比較大，會持續(xù)調(diào)控。因為市場需要一個健康、穩(wěn)健的上升過程，如果上漲過快，必然還會有進一步的調(diào)控政策會出現(xiàn)。短期內(nèi)只是說一只靴子掉下來了，大家預(yù)期加息的問題，減稅的問題，這個事情已經(jīng)落實了。

　　主持人:短期來講還會有其它的靴子掉下來嗎，比如大家能想到的政策，加息、減稅，或者是推QDII松綁，其它一系列的政策，前一階段5.30號最重要的印花稅，現(xiàn)在您說還有其它的靴子的話，目前似乎其它的利空政策現(xiàn)在還看不到？

　　方強:很短的時間內(nèi)我們看不到別的，有一種利空出盡的感覺，市場有一個反彈。其實市場本身還處在一個多頭的市場大趨勢里，在階段內(nèi)出現(xiàn)了一些調(diào)整，比如5月30號以來4300股崩潰，出現(xiàn)了波動和調(diào)整，這種起伏還會出現(xiàn)。但是從總的趨勢來講，多頭市場的格局并沒有改變。

　　主持人:這個市場還會有另外一種說法，利劍在頭，您怎么看待這個說法？

　　方強:利劍指哪方面？

　　主持人:這個觀點可能是矛盾的，一方面認為宏觀調(diào)控出來了之后是利空出盡。另外一方面認為還是有很多不確定因素，股市還是有可能遭受打壓。

　　方強:市場對一個政策的反應(yīng)往往都是有見仁見智的地方，從事情的兩面性去看。政府采取這樣一些調(diào)控的手段，這些手段會起到相當?shù)淖饔茫�這個作用只會幫助我們的市場更穩(wěn)健地向前走。我們認為像現(xiàn)在調(diào)息或者是一次兩次升息，并不足以構(gòu)成很負面的影響。但是接下來市場的上漲，也不會出現(xiàn)像二季度這樣的瘋狂或者是無序。它調(diào)控的政策，在對市場來講，還是起到相當?shù)淖饔茫瑫�使得這個市場更理性、更冷靜地去反應(yīng)在這個市場里，可能將來成長的過程我們更喜歡緩慢、穩(wěn)健。

　　主持人:慢牛。

　　方強:對。

　　主持人:在這一段時間各個基金公司都非常密集地公布了各公司二季度的報告，包括下半年的投資策略，今天就想問一下方先生，從機構(gòu)投資者的角度來看，在下一個階段的投資策略是什么？

　　方強:我們對下階段的整個市場看法是，我們覺得5月30號以來的三線股的整個崩潰，意味著這一輪多頭市場里最大的風(fēng)險釋放已經(jīng)接近完成。

　　主持人:怎么解釋風(fēng)險釋放？

　　方強:比如二季度的時候我們策略報告提出是對市場比較擔憂的，當時我們也提到，我記得我們的投資總監(jiān)石鳳英在她的投資策略報告里提到一句話，市場將會以殘酷的形式來教訓(xùn)投資者。因為那時我們意識到市場有接近瘋狂，尤其是對三線股的擔憂。5月30號之后，不幸被言中，5月30號之后整個三線股崩潰的情況，但是這個崩潰使得市場積累起來的風(fēng)險得到了充分的釋放。釋放之后，市場還會出現(xiàn)較大的起伏，這一定會出現(xiàn)的。但是投資的價值主線逐漸清晰起來。所以，對我們來說，我們覺得基本面在今后的一段時間內(nèi)將繼續(xù)會支撐這個市場，經(jīng)過冷靜思考以后，重新走上一個上升的通道，在這個上升的通道里面，當然就不是我們說的一蹴而就又是一輪很激烈的上漲。

　　主持人:瘋狂上漲的行情已經(jīng)看不到了，您是這樣認為嗎？

　　方強:對，不容易看到很瘋狂的上漲，不能是非常無序或者是瘋狂，中間會有起伏。也就是說這一輪牛市的前景很光明，但是這個過程是相當曲折的。