早報記者 肖莉

基金公司在投資過程中，往往出現諸多“言行不一”的情況。CFP資料

　　基金二季度季報已經公布完畢，本報上周已選擇重點“個案”進行了對比報道，而根據對基金重倉持股數據的統計，早報記者發現基金二季報存在三對“矛盾”：對于鋼鐵股，基金經理為何在看好的同時，卻出現了大幅拋售？對于地產股，基金在超配后，是持有還是立即高價轉手散戶？在異口同聲看好大市值藍籌股的同時，ST股是否真的沒基金要了？

　　早報記者將根據基金季報統計，結合對基金經理的采訪，對基金二季報身后的“秘密”與讀者一起探究。

　　鋼鐵股：看好與拋售并行

　　鋼鐵股出現的看法與操作悖論較為明顯。盡管對于鋼鐵股，機構投資者分歧較大，但總體來說，大多基金經理對鋼鐵股依然看好。然而，從二季報統計的情況來看，鋼鐵股被基金經理大量拋棄也是事實。

　　看好鋼鐵股的基金經理，理由不外乎是產能緊張，世界進入需求拉動的通貨膨脹，鋼價的國內國際價差依然明顯，中國的制造業延續繁榮，為制造業提供原料的鋼鐵景氣延續。因此，業績穩定的鋼鐵股估值需要“重估”。

　　然而持反對意見的基金經理不禁要反問：鋼鐵股為什么要重估？周期股要獲得非周期股的估值水平，理由是否充分？

　　但這種分歧，隨著

　　可是二季度的操作卻與相當部分基金經理堅定看好的情況相反。根據聚源數據統計顯示，今年二季度，基金大幅拋售武鋼股份，本期進入基金前十大重倉股的武鋼股份為7.78億股，比一季度減少18%；持有太鋼不銹2.53億股，比一季度減少13.35%；持有寶鋼股份8.49億股，減持5.6%。

　　對此，一位基金經理向早報記者分析表示：“這說明各機構之間仍然存在分歧，另外，由于鋼鐵股的受到出口退稅等政策的影響，一些進行階段性投資的基金，可能對鋼鐵股三季度表現不樂觀，從而進行暫時性退出，以追求其他行業本階段的投資回報。”

　　地產股：超配后持有還是拋售？

　　對于地產股，各基金公司的投資策略一直是建議超配，而從二季度投資情況來看，地產股確實備受青睞。然而，基金對于地產股的超配，一些投資業人士也表示喜憂參半。

　　根據統計，256只偏股型基金二季度投資房地產股由475億元增加到1121億元，增幅達到136%，地產已成為基金持有的第四大行業。

　　在基金重倉減持榜單上，除了華發地產等少數股票外，幾乎見不到房地產股，而增持榜單上，則處處是房地產股身影。根據聚源數據的統計，基金重倉持有華僑城A2.15億股，較一季報增持17.6%；重倉持有金地集團9465萬股，較一季報增持14.19%；重倉持有招商地產9766萬股，較一季報增持10.77%。此外，中華企業、金融街等，都在基金增倉的前列。

　　一些投資人士表示，在基金追逐地產股的過程中，地產股已經出現股價暴漲，包括萬科在內的一批地產股，都已創出歷史新高，而基金二季度倉位較滿的情況下，已無法再加倉，在超配地產股而地產股股價發生飛速上揚時，散戶將可能成為基金資產的“解放者”。

　　但一些基金對此不以為然，一位基金經理告訴早報記者，不少基金于6月底加倉地產股，基金雖然也做階段性投資，但不會頻繁快速進進出出，而且在人民幣升值前提下，有排名壓力的基金，也不可能輕易放棄地產股的持有。

　　ST股進入基金重倉行列

　　盡管各基金資產配置都在向大市值藍籌股集中，但一些有明確股改或資產注入預期的SST股，仍然在二季度進入了基金重倉股的名單。

　　其中，華夏大盤精選進入的*ST廣廈最引人注目。華夏大盤精選基金經理王亞偉繼續其持股“另辟蹊徑”的作風，在其前十大重倉股中，其第二大重倉股即為多數基金“敬而遠之”的ST類股票———*ST廣廈，其共持有*ST廣廈1.6億股，約占基金凈值4%。而招商銀行、萬科或其他大盤藍籌股，在其前十大重倉股中，并不見蹤影。

　　王亞偉稱，尋找漸次出現的局部投資機會是華夏大盤精選基金下一階段的重點，看好資產類公司以及行業整合給區域性優勢公司帶來的發展機遇。在組合調整上，將適當提高進攻性，投資品種選擇方面將更加強調成長性。

　　此外，ST中鼎、ST北巴也成為基金重倉持有品種，其中德盛優勢持有ST中鼎1億股，占基金凈值的2.61%；ST北巴成為嘉實服務、嘉實保本、大成精選的前十大重倉股，三只基金分別持有ST北巴1.8億股、379萬股及1.7億股，總計約占該股流通股10%。

　　一些未股改上市公司，也于今年二季度進入基金重倉名單。其中包括深寶安、S三九、S佳通、S愛建，這幾只S股均為東方精選所持有，淘金S股成為東方精選基金的一個重點選擇。