昨日，滬深大盤強勁反彈，成交額持續放大，顯示市場信心開始重新增強。由于本次反彈是在央行加息及國務院調低利息稅這個背景下出現，因此進一步凸顯市場對國內宏觀經濟基本面保持樂觀。國泰基金表示，從本周開始中期報表的披露密度會逐漸加大，由于實際業績增速普遍會略超出預告增幅、以及報表公布后賣方分析師才會調高全年盈利預測，所以陸續披露的中報會對股市形成第二次的推動。該基金繼續看好消費服務、金融地產、先進制造等行業，同時關注企業重組和資源價值重估的投資機會。

　　調控增強市場信心

　　國泰基金分析，雖然6月CPI達到了4.4%的33個月新高，但加息與調減利息稅等緊縮政策的出臺更在意的則是投資增速的反彈。6月CPI繼續高漲，但核心CPI的平穩和PPI的降低表明事實通貨膨脹的壓力并沒有想象得那么大，食品價格尤其是肉禽蛋價格的高增長極大的刺激了市場各方對于通貨膨脹壓力上升的預期。另一方面，投資增速在6月呈現了較快的回升速度，工業企業良好的利潤表現和寬松的貨幣信貸環境將進一步加大投資反彈的壓力。投資增速的回升將明顯增加經濟過熱的風險，提高貸款利率的必要性大大提高。

　　三季度CPI仍然將維持高位增長，但進一步大幅度提高的可能性較小，并在四季度有望出現一定的回落。另一方面，按照近兩年來的規律，銀行體系的信貸擴張主要集中在上半年，下半年則將出現明顯的收縮；投資增速在更為嚴格的調控環境下也有望出現回落。先行指標的短期走向也表明，下半年經濟增速將面臨小幅的回落，通貨膨脹的壓力也將得到一定程度的緩解，實際利率水平在本次調整后將基本接近正值，進一步提高利率的迫切性有所下降。

　　看好調控受益板塊

　　總體上，政府此次出臺的調控政策主要是針對實體經濟，而非股市，調控的目的是為了延長經濟的增長周期，讓實體經濟更加健康，因此，滬深股市在加息政策出臺之際應聲而漲的反應，就成為一種符合邏輯的理性行為。

　　同時需要認識到，在經濟持續高速運行的態勢下，結構性矛盾依然十分突出，并可能成為未來一階段的主要政策調控領域。高耗能高污染企業的投資擴張依舊居高不下，兩類產品出口增速的持續高漲將進一步促進這些企業投資擴張欲望。除了在

出口退稅領域的重點打擊以外，進一步加速

人民幣升值的步伐對促進產業結構的調整也將有十分重要的意義。未來一階段的貨幣政策重點將回歸到控制貨幣增速過快增長和加快本幣升值的軌道上來。

　　因此，消費服務、金融地產、先進制造等行業將從調控政策中受益，在市場結構上，大盤藍籌股、高價績優股、低市盈率的

股票將成為市場的“贏家”。東吳基金也認為，從銀行業和地產股看，具體的加息引發的負面影響幾乎可以忽略。作為資產類股票，它們可能還將因升值反而總體受益。

　　祁和忠 每日經濟新聞

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