□ 本報記者 張勝男

　　工銀瑞信紅利基金在創新型封閉式基金炒得熱火朝天之時，打著“創新型基金”的旗號，夾在國投瑞銀和大成的兩只創新型封基之間推出，多少有那么一點不尷不尬。但是，用收益性、流動性、安全性的鐵三角標準來衡量的話，這只創新型基金還真是“新的有一套”。

　　透過該基金的基金契約，不難發現它的四大特點：一是基金實施一年封閉管理；二是封閉期內股票倉位可以達到100%；三是封閉期內不上市交易；四是提高收益分配水平，基金每年最多可分紅6次。

　　公告顯示，工銀瑞信紅利基金于2007年7月12日起向全社會公開募集，截止到7月16日，募集工作順利結束。7月18日工銀瑞信紅利基金宣告成立，基金合同正式生效。據統計，該基金99.5%的持有者為個人投資者，戶均份額36979元。

　　過分求新的東西總容易引起爭議。針對工銀瑞信紅利基金，其身份到底應該定義為開放式還是封閉式就引發了業界看法的分歧。

　　銀河證券基金研究中心胡立峰表示，工銀瑞信紅利

股票型基金本質上是一只傳統意義上的開放式基金，只是第一年封閉化運作，既不接受申購也不接受贖回。依照證券投資基金法的定義，工銀瑞信的創新基金走的是開放式基金線路，和創新型封閉式基金沒有關系。晨星(中國)研究中心王蕊也同樣認為，工銀瑞信紅利本質上是一只創新型的開放式基金，實施一年封閉式期可以彌補開放式基金運作中規模時時變化的缺陷。

　　銀河證券基金研究中心王群航認為，此基金在成立之后的第一個運作年度當中屬于封閉式基金，一年以后屬于開放式基金。但同時也可以從另一個角度把它看成為一只開放式基金，它與原有開放式基金的區別就是把原先市場上開放式基金成立之后不超過三個月的封閉期延長到了現在的整整一年。

　　而海通證券分析師婁靜則認為它是一只“特種基金”，既不是開放式，也不是封閉式；從交易制度安排上來看，更像券商的

理財產品，鎖定一年，兌現收益。

　　還有投資者對這個新產品困惑頗多。有投資者在挑選基金的時候猶豫再三：“這不是比封閉式基金還封閉嗎？一年封閉式運作，不上市交易，就意味著不能買不能賣，流動性是個問題。”

　　也有投資者很是想得開：“封閉期一年，就當存定期了。而且肯定比存定期一年劃算多了！頻繁的買入贖回挺麻煩的，本來也沒有時間天天關注凈值。”

　　為此，招商證券基金分析師王丹妮提醒投資者，在看到比定期存款更高收益的同時，也要認識到其中的更高風險。一年鎖定規模，對于基金經理靈活自由投資大有幫助，但是中國資本市場的系統性風險仍然存在，并不是說一年的規模不變就一定會贏得更多收益。“可以說，在這一年封閉期內，該基金在運作上與現有的39只封閉式基金并無本質區別，甚至可以說沒有任何區別。與現有老封基相比，在投資運作方面，工銀瑞信紅利基金并無特殊優勢。”

　　衡量一切

理財產品最核心的標準是就是收益。不能抓老鼠，叫得再好聽也不能稱之為好貓。

　　既然立志成為羊群中的駱駝，那作為創新型基金，在設計好外在形式的同時，更應該努力的是，修煉內功。因為自身的投研能力才是創造成績的關鍵決定因素。

　　完全封閉的這一年，理論上來說，對基金運作有利，盡情分享大牛市行情，才能創造更出色的業績。基金經理不受持有人申購贖回、現金流入流出的限制，自由順暢操作。但是，穩定的規模并不是一定會創造出優異的業績，2007年上半年，39只封閉式基金有創造出收益90.82%的，也有收益只有41.52%的，50個百分點的差距對于任何投資者來說都不容忽視。因此，基金管理人的投研能力才是影響業績的最核心因素。

　　“希望基金管理人的投資運作能夠讓這只基金規模鎖定的優勢充分發揮出來。”這是分析師的聲音，更是投資者的聲音。

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