魏延軍先生，香港大學(xué)MBA，2006年3月加入泰達(dá)荷銀基金管理有限公司，2006年7月至今擔(dān)任機(jī)構(gòu)理財(cái)部專戶基金經(jīng)理。10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具有基金從業(yè)資格。

泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金經(jīng)理魏延軍。（來(lái)源：泰達(dá)荷銀基金公司）

　　基金發(fā)行的節(jié)奏在本周驟然加快。泰達(dá)荷銀基金管理有限公司旗下泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選

　　首推“市值輪動(dòng)”概念

　　市值輪動(dòng)的具體概念就是把市場(chǎng)分成大盤股和小盤股兩部分。在牛市的背景下，這兩個(gè)部分在不同的牛市階段有不同的表現(xiàn)。

　　“比如說(shuō)在2006年的牛市背景下，前三個(gè)季度小盤股的表現(xiàn)要優(yōu)于大盤股，小盤股的表現(xiàn)非常突出，”魏延軍詳細(xì)解釋道，“到06年的下半個(gè)階段小盤股累計(jì)漲幅超過(guò)大盤股的30%之后，這種情況就發(fā)生了改變。第四季度，大盤股開(kāi)始上漲，大盤藍(lán)籌股累計(jì)漲幅超過(guò)50%。到了07年第一季度，小盤股再次領(lǐng)先大盤股，第二季度到目前為止則是大盤藍(lán)籌股的王者回歸。這就是輪動(dòng)的一個(gè)很好的例子。”

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去中國(guó)股市的幾次牛市背景之下，都是前一階段的小盤股表現(xiàn)較好，成長(zhǎng)性很高。一旦達(dá)到后一個(gè)階段，風(fēng)險(xiǎn)比較高之后就開(kāi)始買大盤股。因?yàn)榇蟊P股前期漲幅不是很多，業(yè)績(jī)比較好，是比較適合做防御的產(chǎn)品。

　　“無(wú)論是美國(guó)股市還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，都表現(xiàn)出大小盤股輪動(dòng)的特征。”魏延軍舉了美國(guó)1990年代牛市的例子，在1991到1997年中小盤股領(lǐng)先于大盤股，超額收益在20-40%之間；而在牛市后期，大盤股的表現(xiàn)則顯著超越中小盤股。“同樣，A股市值輪動(dòng)的特征更為明顯，通過(guò)實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，大盤股和中盤股、大盤股和小盤股都是負(fù)相關(guān)的，中盤股和小盤股是正相關(guān)的。我們計(jì)算，當(dāng)大盤股和中小盤股的溢價(jià)超過(guò)一定水平時(shí)，資金流向會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，大小市值股票的股價(jià)表現(xiàn)也會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)折。”

　　正是由于發(fā)現(xiàn)了這一規(guī)律，魏延軍表示，“根據(jù)市場(chǎng)的階段特征動(dòng)態(tài)調(diào)整大小市值股票的配置比例，可以提高投資效率，實(shí)現(xiàn)超額收益。”因此。泰達(dá)荷銀的研究團(tuán)隊(duì)推出了市值優(yōu)選基金，不同的階段作不同配置，提高資金利用效率。

　　市值輪動(dòng)較高層次進(jìn)行資產(chǎn)配置

　　市值輪動(dòng)提高的是資金的使用效率，對(duì)股票的態(tài)度仍是買入并持有的策略。而所謂的輪動(dòng)是大盤股和中小盤股之間的比例配置問(wèn)題。

　　最核心的還是在大盤股，優(yōu)秀業(yè)績(jī)好的公司的股票將會(huì)長(zhǎng)期持有。對(duì)中小公司的選擇則是秉承業(yè)績(jī)常青的原則，能從灰馬——黑馬——白馬的公司。市值輪動(dòng)是提前看到趨勢(shì)，在較高的層次進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。魏延軍建議散戶者在牛市的情況下，選擇好股票，選擇好公司，長(zhǎng)期持有，切忌追漲殺跌。

　　測(cè)試你的資產(chǎn)管理類型

　　在被問(wèn)及是不是推薦所有的人都買基金的時(shí)候，魏延軍給大家出了一個(gè)小測(cè)試。一個(gè)投資者可以把自己的資產(chǎn)分成三類，第一類是存到銀行或是買些債券，第二類是自己買股票，第三類是買基金。長(zhǎng)期持有一段時(shí)間之后，把三者的年化收益率進(jìn)行對(duì)比，哪類高就選擇哪類投資。“對(duì)那些股票投資較不熟悉的投資者，可以選擇基金來(lái)投資。因?yàn)榛�金有著專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。一定要相信專業(yè)。”魏延軍這樣說(shuō)道。

　　在采訪快要結(jié)束的時(shí)候，魏延軍表示：“雖然基金經(jīng)理的壓力很大，但是我非常熱愛(ài)我的職業(yè)，因?yàn)闉閺V大投資者和機(jī)構(gòu)服務(wù)，我感到很充實(shí)，很有意義，很有成就感。我會(huì)在這個(gè)行業(yè)中一直堅(jiān)持下去。”(文/魏娜)