主持人：黃金滔、楊勣訪談嘉賓：博時新興成長基金經理 何肖頡

　　主持人：今明兩天6月份及上半年宏觀經濟數據將公布，數據高企已經是市場共識。在包括加息、取消利息稅之類政策面趨緊情況下，您怎么看待后市？

　　嘉賓：其實，對宏觀調控政策市場已經有了比較明確的預期。短期來看，市場會有相對負面的反應。但經濟數據的過熱現象可能會超出先前的預計，比如通貨膨脹率，以致宏觀緊縮政策可能比預期的更嚴。我們認為，三季度可能出臺的宏觀調控政策可能有些會超出市場預期，市場因此會有大幅度的波動，但企業利潤增長應該沒有大的問題。在整個市場波動之后，整個業績推動行情將會到來。三季度雖然需要相對控制風險，但對基金投資者來說，三季度確實是建倉時機，我們并不悲觀。

　　主持人：一段時間以來，全國大中城市

房價漲聲一片，不少券商報告也推薦地產板塊，您怎么看待地產行業？

　　嘉賓：對地產行業的看法市場一直爭議較大。我們認為，針對房地產行業的政策調整只是為了改善整個行業競爭秩序，使競爭環境更加理性化、長期性的發展。此外，我們調研發現，市場對房地產的需求還是比較穩定和長期的，所以我們在策略上非常重視房地產股的價值，我們更看重有應變能力、符合整個行業發展趨勢或者符合宏觀政策調整方向的企業。

　　主持人：現階段，您認為投資主題有哪些？

　　嘉賓：在目前市場大幅度波動，對宏觀前景、企業營運前景有所調整或保留的時候，市場熱點可能偏重于防御性更強的大盤藍籌股以及大盤成長股。這些企業的盈利水平較有把握，估值水平也相對合理。此外，人口紅利、

人民幣升值這兩個主題會引導整個經濟長期發展，在這兩個主題上，我們比較看重的熱點有金融、地產、資源、基礎建設及一些消費品行業。

　　具體而言，受益于人口紅利的行業主要包括金融、地產、消費品、基礎設施行業。而在人民幣升值主題下，我們更看重一些具有比較好的現金流和發展前景的行業，比如地產、基礎設施行業，一些比較好的消費品行業、品牌企業.其實，金融行業也是一個跟升值有關的行業。

　　主持人：作為基金經理，您是如何判斷一個公司的成長性？目前哪些行業成長性更具潛力？

　　嘉賓：一個公司的成長性受很多方面的影響，包括國家的宏觀政策。從上而下來看，我國整個宏觀經濟發展非常樂觀，不同的行業都有不同的機會。目前國家更鼓勵具有高附加值行業，而具有環保型、節約型的企業也有望高速發展。另一方面，對高能耗、依靠

能源進行出口的加工貿易型企業進行限制。從自下而上來看，我們更看重企業內部的結構，比如治理結構、管理層素質、經營發展策略等。

　　除了分析方法之外，我們還要看一個公司的財務報表，看它的現金流、它在行業競爭中的地位和優勢如何，從這點出發我們再對它的財務報表進行分析，看公司能不能持續增長、營運能力能否保持穩定或者提升。通過全方位的考察之后，我們才可以判斷這家企業是否具有成長性，它的估值水平是否值得投資。

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