證券時報記者 楊 磊

　　本報訊 大成基金公司近日發布下半年投資策略報告，認為今年下半年宏觀環境總體上將保持穩定，宏觀調控措施穩健而有預見性，中國經濟基礎堅實，不支持出現深幅調整市場趨勢。隨著市場整體結構的徹底改變，未來指數運行將打開新的空間，預計上證指數將在3500-5000點區間寬幅震蕩運行。可重點關注人民幣持續升值、股東資產加速證券化、自主創新等六大投資主題。

　　預期下半年適度加息

　　大成基金公司認為，適度加息以抑制可能抬頭的通貨膨脹已成為業內共同的預期。基于對通貨膨脹預期及央行目標和政策困境判斷，一年期定期存款利率進一步提高的可能性很大，預期央行下半年將進行1－2次加息，幅度合計在0.54個百分點左右，一年期定期存款利率可能會提高到3.6%（稅前）。

　　針對股市估值和上市公司盈利增長，大成基金公司認為，一方面今年上半年估值水平出現過快上升，另一方面上市公司業績增長預期卻持續調高。

　　在今年6月中旬，大成基金公司選取2003年到2008年的上市公司樣本進行測算，全市場樣本估值水平按照2007年盈利的PE今年1月初到6月中旬上升97%，從21.4倍上升到42.1倍；按照2008年盈利的PE由16.4倍上升到36.0倍，都已經超越國際市場平均水平。

　　然而上市公司贏利增長預期同樣被持續調高，預計2006到2008年全市場盈利增長率為32%、35%、25%，平均達到31%的優異水平，這為長期投資者提供了安全投資環境。大成基金公司建議重點配置設備、有色、金融、鋼鐵、汽車5個行業。

　　

人民幣升值等六大主題受關注

　　大成基金公司表示，人民幣資產持續升值、股東資產加速證券化、國家自主創新政策催生世界級制造企業、資源與公共產品價格提升、內外動力驅動業績釋放、奧運與3G等題材刺激現代服務業發展是投資者應該關注的六大主要投資主題。

　　在人民幣升值主題中，大成基金公司將目光集中在人民幣股權資產持續升值和人民幣

房地產資產持續升值。交叉持股的上市公司所持有其他上市公司的股權在人民幣升值過程中充分享受資產重估的收益，作為物業持有者的商業零售、物業經營上市公司在人民幣地產資產持續升值的過程中公司價值水漲船高。

　　大成基金公司在股東

資產證券化投資主題中，關注內源式大股東定向增發和外源式市值并購兩種形式。全流通后控股股東的利益與二級市場股價走勢密切掛勾，注入優質資產可以增厚每股收益，從而大幅提升二級市場股價。市值并購將逐漸成為中國上市公司以自身高市盈率市場價格并購非上市低市盈率資產的優選手段。

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