積極應對宏觀緊縮預期多數基金“咬定”金融地產股

　　見習記者雷陽

　　截至昨日，超過2/3的基金公司發布了2007年二季度報告。絕大多數基金經理認為，偏緊的宏觀調控政策仍將延續。下一階段將是結構性風險與機會并存，市場將會在宏觀調控中更趨理性，機會將更多出現在結構性的調整中，因此多數基金經理表示，下階段將會規避像鋼鐵等受宏觀政策影響較大的行業，金融、保險和房地產等長期受益于人民幣升值和消費升級的行業將成為“避風港”。

　　并不懼怕緊縮政策

　　由于固定資產投資增速依舊偏快、食品價格不斷推動CPI的上漲預期、巨額貿易順差短期內難以緩解，三季度上調利率和存款準備金率的可能性將加大，因此多數基金經理對三季度的市場持“謹慎”態度，但緊縮政策在四季度將有所緩解，長期看仍持“樂觀”態度。

　　人大財經委員會委員近日也指出，經濟增長由偏快轉熱趨勢更為明顯，同時貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快等問題仍是下半年的主要矛盾和問題。下半年的貨幣政策要穩中適度從緊。

　　基金經理認為，由于緊縮貨幣政策的效果已經顯現，預期下半年央行會保持政策連續性，確保調控成果直至經濟指標回落至合理區間。數量型工具和價格型工具有望組合運用，市場手段和行政手段都可能剛柔并濟，利率、存款準備金率、出口退稅都可能陸續出臺。

　　但由于宏觀經濟持續增長、上市公司盈利能力提高和人民幣持續升值預期等宏觀因素并未改變，因此多數基金經理并不“懼怕”緊縮政策的調整。投資策略的調整將可望在某種程度上規避政策風險。

　　金融地產類成避風港

　　部分基金經理表示，下半年將會增加選股的難度。在結構性分化突出的市場中，投資選擇的風險將相應加大，自下而上的選股策略可能帶來一定的超額收益，因此成為多數基金經理的投資原則，而自上而下的投資策略帶來超額收益的難度加大。

　　人民幣持續升值的預期成為絕大多數基金經理下半年投資選股的首要考慮因素。絕大多數基金經理看好金融、保險和

　　同時，金融、保險和房地產類股票又與消費升級息息相關，而消費結構的調整和升級將是一個長期的趨勢，受益于收入的穩步增長和消費觀念的轉變，消費將實現穩步增長，因此，絕大對數基金經理表示將增加配置與消費類相關的股票。

　　多數基金經理在報告中表示，鋼鐵行業受宏觀經濟影響較大，出口退稅和利率在很大程度上增加了業績的不確定性，因此減少對鋼鐵類股票的配置。

　　博時基金對后市的觀點相對悲觀，認為下半年指數在4000點以上難有較大幅度的上漲，否則將在短期內集聚較大的市場泡沫。但仍然堅持配置銀行、保險、地產、汽車、消費品、零售等消費升級主題的資產。