在市場上躥下跳的關(guān)口，基金第二季度投資策略終于在昨天揭開了神秘的面紗。當(dāng)天，20家公司旗下近百只基金披露的二季報顯示，在二季度市場大幅調(diào)整的環(huán)境下，機構(gòu)非但沒有減倉，股指的迭創(chuàng)新低反而成為機構(gòu)調(diào)倉的良機，而幾乎所有基金的股票投資都顯現(xiàn)出了重新向大盤藍(lán)籌股集中的跡象。市場久違的“二八現(xiàn)象”重新出現(xiàn)在基金的投資組合里。

　　基金大舉增倉

　　眾所周知，今年二季度，市場加快了調(diào)整步伐，股指從最高4300點附近一路跌到3600點左右，似乎從“5·30”開始，股民就沒過過一天踏實的日子。藍(lán)籌股退居二線，一些績差股和低價股卻大幅上漲，成為市場炒作的主角。

　　在這一大背景下，基金并沒有大幅減倉，反而出現(xiàn)了逢低建倉的跡象。上投摩根、易方達、融通等20家基金公司旗下近百只基金昨天公布的二季報顯示，主動投資的

股票基金平均股票倉位超過80%，較一季度末增加超過1%。此外，封閉式基金股票倉位更是較一季度末增加了2.5%。其中，融通景氣、鵬華價值等10只主動投資的股票型基金股票倉位更是高于90%。上述數(shù)字表明，在過去兩個多月的市場大幅調(diào)整過程中，一直對后市抱有謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度的機構(gòu)們逢低加快了建倉和調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)的動作。

　　據(jù)了解，如此高的股票倉位是近些年來僅次于去年第四季度的次高水平。也正因如此，在二季度末，一些具有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股重新成為市場主流，價值投資理念重新被市場認(rèn)可，基金的市場話語權(quán)顯著增強。長信增利基金經(jīng)理曾芒在接受記者采訪時明確表示，長期牛市的基礎(chǔ)并未動搖，當(dāng)前的調(diào)整是市場送給長期投資者的最好禮物，為投資者提供了低點建倉的機會，因此，無論是機構(gòu)投資者還是散戶都應(yīng)該堅決抓住這一難得的機遇。

　　藍(lán)籌再成香餑餑

　　雖然在今年上半年的市場行情中，一些大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)沒有讓投資者有太多的驚喜，但事實上，自從“5·30”行情以后，股市連續(xù)出現(xiàn)重挫，而前期漲幅不大的藍(lán)籌股表現(xiàn)出較強的抗跌性也是不爭的事實。

　　近百只基金的二季報顯示，基金的股票投資重新出現(xiàn)向大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移的跡象，其中增倉最為明顯的就是招商銀行、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、長江電力、萬科、中國平安等金融、保險和地產(chǎn)類股票，招商銀行更是成為各機構(gòu)的頭號重倉品種，幾乎已經(jīng)成為各只基金的“必配品種”。至此，去年在市場盛行的“二八現(xiàn)象”又重新出現(xiàn)在基金的投資組合中。

　　事實上，多家基金公司在近期均發(fā)表觀點認(rèn)為，下半年藍(lán)籌股將重新主導(dǎo)市場。

　　上投摩根認(rèn)為，下半年的熱點將從低價股和題材股轉(zhuǎn)向有核心

競爭力、有業(yè)績支撐的績優(yōu)藍(lán)籌股，同時，資產(chǎn)注入和行業(yè)整合將貫徹行情的始終。華安基金投資總監(jiān)王國衛(wèi)也表示，績優(yōu)藍(lán)籌股主導(dǎo)的價值投資理念將重回市場主流，但同樣需要警惕“藍(lán)籌泡沫”。華安基金長線看好金融、地產(chǎn)等升值受益行業(yè)的市場表現(xiàn)，同時關(guān)注處于景氣上升期、估值偏低的煤炭和鋼鐵行業(yè)。

　　三季度行情曲折

　　對于三季度的市場表現(xiàn)，各家基金公司都表現(xiàn)出了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，觀點也基本達成了一致，即三季度市場將步入調(diào)整行情，但這種調(diào)整有利于市場樹立理性的價值主線，投資者應(yīng)以積極心態(tài)面對調(diào)整。

　　“三季度行情將會曲折”，昨天，銀華基金在其剛剛發(fā)布的三季度投資策略報告中這樣描述未來的市場走勢。這份報告認(rèn)為，市場熱情正隨著調(diào)整而降溫，宏觀方面的政策環(huán)境似乎也并不樂觀———投資增速過高，調(diào)控政策遲遲不出，糧食價格上漲，加息預(yù)期彌漫，都加劇了市場的猜測和混亂。雖然上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速超過40%，上市公司中報預(yù)增的超過200家，但實際上，中報預(yù)增已經(jīng)在目前股價中得到了相當(dāng)充分的反映，所以預(yù)計三季度市場將步入調(diào)整行情。

　　銀華基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)石松鷹認(rèn)為，在本輪調(diào)整中，隨著三線股的崩潰，市場最大的一次風(fēng)險釋放接近完成，雖然短期內(nèi)市場還會出現(xiàn)較大的起伏，但價值主線將逐漸清晰，這表明調(diào)整是必須的，也是有利于市場長期穩(wěn)健發(fā)展的，投資者應(yīng)以積極心態(tài)面對此次調(diào)整。他同時表示，加息預(yù)期并不構(gòu)成對股票市場的負(fù)面影響，紅籌回歸和國企減持的影響也有限。簡而言之，基本面將支撐市場在冷靜思考后重新步入上升通道。當(dāng)然，市場不會重復(fù)二季度的無序和瘋狂，資金將在長期和適當(dāng)盈利預(yù)期的基礎(chǔ)上理性流入，也許會緩慢一些，但更加穩(wěn)健。

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