□ 本報記者 史傳發 馬玉榮

　　基金拆分給投資者和基金公司分別帶來了什么呢？

　　有觀點認為，基金拆分并不改變基金持有者的總資產，唯一不同的是份額和凈值發生變化，當用來投資的時候還是原來的資產。對于基金公司來說效果就會截然不同了，基金拆分后由于凈值歸一，伴隨限量申購的營銷手法，基金規模往往會上一個臺階，隨之而來的是管理費用的大幅上升。

　　深圳一基金研究人士認為，投資者的不成熟助長了基金公司拆分的動力，長期的扎實的投資者教育刻不容緩。長期以來，投資者已經形成了一種認識上的怪圈，總是認為價格越低的就越是便宜的，就越是適合自己的，其實不然。“凈值的高低與風險并沒有必然的關系，就好比同樣一個蛋糕，無論切成十份還是切成五份，總的資產還是一樣大，基金業績講的是增長率。”這位研究人士進一步表示。

　　投資者認為基金漲得高了會有風險的觀念會導致兩種后果：其一，認為有風險而放棄申購計劃；其二，認為在此點位上實現了收益而產生贖回行為。兩種結果都是基金公司不愿看到的，于是通過拆分降低基金單位凈值來迎合投資者心理。

　　“投資者的不成熟不能成為基金公司迎合投資者的理由。基金公司在投資者非理性時應該做的是向投資者解釋為什么高凈值并不可怕，基金靠的是實在的業績，整個基金行業應該形成這樣一種共識，這樣才能有利于整個基金行業的長期發展。”上海一家基金公司副總對記者如是表示。據記者了解，這家公司從不進行大比例的分紅，也沒有進行過基金拆分，反而基金出現凈申購，業績也始終也保持領先。

　　總是聽到說投資者不成熟不理性的聲音，記者認為，基金公司同樣要努力成熟努力理性。基金公司對外表示誠信穩健，努力為持有人利益最大化的聲音不絕于耳，但怎么做到真正為持有人的利益最大化是整個基金行業都要認真思考和對待的問題。

　　面對火爆的拆分市場，有專家提醒投資者，熱鬧歸熱鬧，投資者還是要謹慎。震蕩行情中，拆分基金不具有太大優勢，相反擴募會使基金收益被攤薄。各基金公司的風險控制能力成為重要風向標。擁有十年

證券投資經驗的中郵基金投資總監彭旭說，不管機構投資者還是個人投資者首先要考慮風險。第一個風險是針對市場政策面提前的預判，就像這次調整，到底調到哪兒，我們無法把握是3000點還是3500點？進入行情上升的趨勢，也要來自政策溫和的效益出來。如何判斷行情調整告一段落，未來迎接市場更好的前景。解鈴還需系鈴人，要關注后面政策面的趨勢。對投資者的建議首先要時刻關注政策面的變化，對政策的動因要進行重視。第二，要加強選股，也即對投資理念的重視。

　　對當前特別國債和利息稅調整的即將推出當然是不容回避的話題。中歐基金認為，1.55萬億的發行量無疑數量龐大，但也并非洪水猛獸。盡管實施方案尚不得而知，但即便特別國債的目的之一就是抑制流動性泛濫的局面，以我國政府一貫穩健的政策風格，也不太可能采取一次性發行的過激舉措將其投放資本市場。因此，在特別國債陸續發行后，一段時間以來驅動市場估值水平上升的過度流動性會得到抑制，但這并非壞事，而是有利于優質公司的

股票在資金供應增速減緩環境下脫穎而出。我們認為在物價存在上漲壓力的情況下，利息稅的下調乃至取消是遲早的事情，相信已經進入了管理層的政策工具箱。但這一舉措對股市的影響很小。

　　所以，從上至下通觀全局，投資者在選擇拆分基金時，不可盲目跟風，應該仔細分析其后市投資價值，三思而后行，謀定而后動。

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