昔日風光今遇冷，易方達中短債規模從百億降至不到4億

　　中短債基金轉型“打新”

　　2005年下半年，中短債基金曾是市場中最風光的品種之一，易方達月月收益中短債當時首發規模達到百億，被業內嘆為觀止，但時至今日，中短債基金風光早已不在。根據基金買賣網最新統計數據，截至3月31日，8只中短債基金規模總計41.65億元，而最新統計數據，二季度規模縮水近四成，目前總規模僅25.88億元左右。其中，原來的百億基金易方達中短債累計規模已經不到4億元。

　　而與此同時，風險極低的“打新”開始被中短債基金相中，7月10日和11日，諾安中短債基金和南方多利中短債基金相繼公布轉型方案，變身為債券型基金，而其他公司的中短債基金目前正在籌備轉型，中短債基金面臨消亡的境地。

　　債券基金“打新”獲益

　　7月10日，諾安基金向諾安中短債基金的持有人發出通知，該中短債基金計劃轉型為諾安優化收益債券型證券投資基金。南方基金7月11日公告，向基金持有人說明旗下中短債基金“南方多利中短期債券投資基金”的轉型方案，轉型后的基金更名為“南方多利增強債券型證券投資基金”。

　　值得關注的是，兩只中短債基金轉型后，都將取消“組合平均剩余年限在每個交易日均控制在3年以內(含3年)”的規定，并規定固定收益投資品種的比例不低于基金資產的80%，其他資產則可用于參與一級市場新股申購，以及持有因可轉債轉股所形成的股票及股票派發或可分離債產生的權證等資產。

　　中短債基金借助“打新”變身債券基金跟市場環境變化有關。同中短債基金遭遇大幅贖回相比，債券基金則開始突飛猛進。最新公布的數據顯示，今年上半年，債券基金份額增長了120%，從年初的171.01億份增加到了375.63億份，其中一季度增長了65%，二季度增長了55%。根據天相數據統計，今年上半年，在30只債券基金中，有20只是凈申購，這20只債券基金的總份額為328.54億份，占全部債券基金總份額的87%。而20只呈凈申購狀態的債券基金中，有超過一半在其投資范圍中都規定了正常情況下可以投資股票的比例，股票投資主要是投資于新股。

　　天相統計數據顯示，可以投資申購新股的債券基金今年以來的凈值增長率普遍高于債券基金的平均值。30只債券基金今年上半年的加權平均凈值增長率為9.68%，凈值增長率最高為34.06%，融華債券和南方寶元的收益率都超過了30%，根據銀河證券基金研究中心數據，截至7月10日，中短債基金今年以來累計凈值增長率平均為1.09%，其中南方多利中短債累計凈值增長率最高，為1.62%。同樣是低風險產品，同債券基金相比，收益率相差太遠，是中短債基金遭遇拋售的關鍵。

　　下半年“打新”年化收益率或有12%

　　中短債基金的比較基準是兩年期存款利率。申購新股相對于二級市場買入股票風險要小，而當前新股申購的平均年化收益率也要高于兩年期存款的利率。

　　7月份開始，新股發行開始提速，東華科技、西部礦業、南京商行、寧波商行、高金食品、蓉勝超微4只新股已陸續亮相。隨著下半年新股供應速度上升，申銀萬國認為，網上新股申購獲得的年化收益率將比上半年提升2個百分點，達到12%。報告認為，在牛市中新股供給量和發行節奏是影響新股認購收益的重要因素。歷史數據顯示，每當超級大盤股發行數量較多時，相應的整個IPO市場的整體加權平均中簽率就會明顯提高。另外在同一申購時段有多只新股同時發行，也將會提高潛在的中簽率水平。據申萬估算，如果今年下半年整個A股市場的估值水平仍能維持在去年下半年至今年上半年的水平。那么，滬市大盤股網上申購下半年累計收益約為5.4%；深市累計申購收益率則為3.75%左右，再綜合考慮多數滬深兩市新股的發行將會于同一申購段中“打包”發行，則下半年網上累計申購收益達到6%，對應的年化收益率則為12%。

　　但要注意的是，在CPI較高的通脹預期下，債市將呈弱勢格局，下半年債券基金投資債市的收益很難上升。上投摩根基金認為，1.55萬億元特別國債的發行不像短期的央票暫時凍結流動性，而是長期、深度凍結流動性，這必然使債市的資金非常緊張，將對債券市場帶來負面影響。

　　本報記者　賈肖明