中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　股票市場行情走好，封基的績效表現也隨之較好，上周的平均周凈值增長率為2.18%，38只基金的凈值增長，僅有1只基金的凈值微微折損。景福、裕隆的周績效表現最好，周凈值增長幅度分別為5.14%和4.12%，其它周凈值增長較快的基金還有久嘉、漢盛、天華等。就公司層面上來看，大成、博時、銀華等公司旗下多數基金的收益情況較好，其中前兩家公司近期一直表現較好。

　　一方面基礎市場行情穩步小幅上漲，另一方面自身有兩大朦朧題材，封基市場上周在局部熱點的帶動下走出了上升幅度有限的獨立行情，股票市場的周上漲幅度在3%左右，封基二級市場交易價格的平均上漲幅度在4%左右，其中滬市基金的周上漲幅度是4.13%，深市基金的周上漲幅度是5.83%；滬市基金的周成交金額是53.53億元，比前周減少16.54億元，減幅為23.6%；深市基金的周成交金額是49.66億元，僅比前周減少0.81億元，減幅為1.6%。深市基金的走勢明顯強于滬市，關鍵原因在于刺激上周封基市場行情的兩大題材都在深市。

　　具體來看，(一)在周交易價格變動方面，兩市基金全部上漲，不過具體基金的漲幅差距較大，既有周漲幅超過10%的基金，也有周漲幅不足2%的基金；從規模特征的角度來看，大盤基金在領先上漲，小盤基金的漲幅相對落后；從市場特征來看，深市基金領先較多。周漲幅榜上的前四只基金就是上周相關題材的焦點：天元、景福、開元、景宏。

　　(二)從周成交量增減情況來看，兩市有11只基金的環比增加，27只的環比減少，即使是環比增加的基金，增幅都很小，翻番的一個沒有，高于50%的僅有一只天元。周成交量環比增加的基金主要有兩種類型：一種是前期成交量基數很小的小盤基金，上周的成交量略有增加，就會有相對較高的增幅；另一種是有題材或潛在題材的基金，除了上述四只基金以外，久嘉、豐和這兩只前期基金分紅的基金也有獲得一部分資金的青睞。

　　(三)從周換手率情況來看，大盤基金是市場資金的主要流向。排名前10位的全部是大盤基金，排名后6位的都是小基金，即將到期的小盤基金更是失去了活力。從市場特征來看，排在前三位的全部是滬市基金，即金鑫、漢興、通乾，這些基金或為題材用盡的基金、或為習慣性活躍基金、或為歷史分紅記錄良好的基金。周換手率的高高在上，表明了投資者對于這些基金的分歧較大。

　　上周影響封基二級市場行情的兩大潛在題材是分紅和發行。(1)分紅。開元、天元已經拉開了中期分紅的序幕，未來可能會有更多的基金加入到中期分紅的行列，尤其是在本周這個公布第二季度投資組合報告的敏感時期。(2)發行。創新型封基的推出已經展開，就市場上已經披露的創新型封基發行消息來看，大成基金管理公司即將面世的創新型封基對于二級市場影響可能更大，因為國投瑞銀基金管理公司只有一只小盤封基，工銀瑞信沒有封基，而大成基金管理公司目前管理有3只老式封基，其中的景宏、景福分別為20億份、30億份的大盤基金。鑒于目前基金市場良好的發行形勢，新發行的基金規模超30億份應該不在話下，因此說上周便已經蠢蠢欲動的這兩只基金也許是正在醞釀一次新的獨立行情。

　　截止上周末，小盤、大盤基金的隱含收益率指標分別是12.58%和32.26%，兩項指標分別較前周減少了2.4個百分點和3.69個百分點，近一個月里前三周連續上升的態勢已經嘎然而止。從折價率情況來看，大盤封基里除了開元為19.05%以外，其它的25只基金全部介于20%至30%之間。從隱含收益率指標來看，高于30%的基金仍然有20只。分紅題材即將兌現的開元、天元該項指標分別為23.53%和26.44%；有創新型封基發行潛在題材的景宏、景福該項指標分別為27.38%和33.5%；去年領先分紅、今年具有潛在分紅預期的豐和與泰和該項指標分別為31.42和28.58%。總之，大盤封基的投資價值依然很高。