證券時報記者付建利

　　5月30日之后市場的巨幅調(diào)整，不僅使得不少股民蒙受了損失，而且也改變了主動投資和被動投資兩類基金的收益狀況。統(tǒng)計顯示，5月30日之前，在大盤幾乎單邊上攻的行情中，被動投資的指數(shù)型基金業(yè)績普遍優(yōu)于主動投資型基金，成為市場上的明星基金品種。而以5月30日為界，指數(shù)型基金開始風光不再，統(tǒng)計顯示，5月3日以來，主動投資型基金的業(yè)績普遍高于指數(shù)型基金。

　　統(tǒng)計顯示，開放式指數(shù)基金2006年的平均凈值增長率為125.87%，而開放式股票型基金平均凈值增長率為121.41%，開放式混合型基金中的偏股型基金去年平均凈值增長率為112.48%，平衡型基金去年的平均凈值增長率為108.89%。無疑，被動投資的指數(shù)基金由于保持高倉位跟蹤標的指數(shù)，在去年的單邊上揚行情中成為最大的贏家。而根據(jù)中國銀河證券基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，在今年上半年的行情中，開放式股票方向基金中，共有3只基金凈值翻番，157只基金跑贏上證指數(shù)。從整體來看，股票型基金回報率達到65.7%，開放式基金中指數(shù)型基金半年回報率達到73.37%。混合型基金中，偏股型上半年收益率為62.8%，平衡型為59.57%，偏債型為43.49%。由于上半年大部分時間里股指仍然呈現(xiàn)單邊上揚的態(tài)勢，被動投資的指數(shù)型基金再次領先。

　　根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，從5月30日至上周五，16只指數(shù)型基金除易方達上證50凈值小幅上漲1.59%以外，其他15只指數(shù)基金凈值全部下跌，16只指數(shù)基金在5月30日以來的震蕩市中凈值平均下跌高達4.73%，同期大盤下跌9.70%。相反，256只主動投資的偏股型基金凈值平均上漲0.07%，其中基金泰和漲幅最大，上漲17.31%。126只偏股型基金在震蕩市中凈值上漲，占比49.22%。由此可見，主動投資型基金在震蕩市中可以充分發(fā)揮專家

理財的優(yōu)勢，為投資者帶來良好回報。

　　基金業(yè)內(nèi)人士認為，在5月30日之前的行情中，大盤基本上是一路上攻，指數(shù)型基金由于跟蹤標的指數(shù)，減少了主動投資所帶來的主觀失誤，和市場保持了較好的擬合度，因此戰(zhàn)勝主動投資型基金。而大盤進入寬幅震蕩以來，由于前期雞犬升天的低價股和題材概念股走上價值回歸之路，不少個股在股價下跌幅度超過50%以后，還將面臨漫漫盤整期的煎熬。而主動投資型的基金由于充分發(fā)揮了自身的投研優(yōu)勢，重倉的

股票大多有良好的業(yè)績支撐，在震蕩市中明顯抗跌，隨著新基金的發(fā)行，基金持有的市值占比越來越大，主動型基金顯現(xiàn)出“進可攻、退可守”的狀況，相反，在股指過山車式的震蕩中，被動投資的指數(shù)基金則面臨凈值蹣跚不前，甚至縮水的危險。