英文虎報(bào)記者 香港報(bào)道

　　香港金融管理局認(rèn)為，多數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是透過(guò)監(jiān)管對(duì)沖基金交易對(duì)手的方式間接監(jiān)管對(duì)沖基金的，由于多數(shù)對(duì)沖基金透明度不夠，阻礙了市場(chǎng)紀(jì)律發(fā)揮作用。金管局總裁任志剛呼吁提高對(duì)沖基金透明度。

　　金管局總裁任志剛在專欄中指出，由于管理費(fèi)與投資表現(xiàn)掛鉤，對(duì)沖基金經(jīng)理更傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不愿遵守市場(chǎng)紀(jì)律。絕大多數(shù)對(duì)沖基金目前的透明度是否能適時(shí)地提供足夠的、準(zhǔn)確的信息，以便市場(chǎng)紀(jì)律發(fā)揮效能，非常值得懷疑。

　　由于對(duì)沖基金通常不在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的直接審查范圍之類，大多數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)透過(guò)對(duì)對(duì)沖基金的交易對(duì)手進(jìn)行監(jiān)管，以管理有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)沖基金的交易對(duì)手大都以銀行和

證券公司為主。這種間接監(jiān)管方式能否成功，很大程度上取決于市場(chǎng)紀(jì)律是否能發(fā)揮制約作用以及受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)能否妥善管理好交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)。

　　任志剛認(rèn)為，如今人們有充分理由懷疑這些受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)沖基金發(fā)揮市場(chǎng)紀(jì)律制約的能力，尤其是對(duì)沖基金已成為他們財(cái)政收入的重要來(lái)源。而且，金融機(jī)構(gòu)面臨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，很有可能面對(duì)客戶的壓力而放寬風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　對(duì)沖基金的不透明會(huì)妨礙監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行及早發(fā)現(xiàn)和防范風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)商品期貨對(duì)沖基金AmaranthAdvi-sors的慘痛教訓(xùn)令人難以忘記。去年9月，美國(guó)知名的對(duì)沖基金AmaranthAdvisors由于豪賭天然氣價(jià)格上漲而最終被市場(chǎng)拋棄，在46億美元的巨額交易虧損壓力下，該基金不得不將其

能源衍生品交易業(yè)務(wù)部門全部轉(zhuǎn)讓給第三方，該行業(yè)造成慘重?fù)p失。

　　任志剛最后指出，雖然間接監(jiān)管有不足之處，但為了大家的共同利益，都得盡全力把它做到好。為了使間接監(jiān)管更具成效，必須需要對(duì)沖基金合作，增加透明度及遵守最佳營(yíng)運(yùn)及披露守則，同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦應(yīng)更積極為對(duì)沖基金業(yè)制訂適當(dāng)?shù)呐�露框架。英�?guó)金融服務(wù)管理局最近公布的對(duì)沖基金透明度指引，對(duì)其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚具參考價(jià)值。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)

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