□金融順

　　近來，越來越多的基金正在依賴通過拆分同時擴募的方式來達到擴大基金規模的目的。統計顯示，經過拆分擴募后，不論是從較短一點的時間看還是從較長一點的時間看，這些基金單位份額凈值增長的排名順序，均較擴募前出現不同程度的下滑，有的下滑得還很厲害。這說明擴募對基金單位凈值的增長即基金的業績確實有負面的影響。原因應有三方面。

　　其一，隨著基金規模的擴大，基金管理運作的難度會相應增加，由此會影響基金的業績水平；其二，通過擴募，基金規模驟然擴大，基金經理不能很快適應驟然擴大后較大基金規模管理運作水平的要求，導致基金業績迅速下滑；其三，基金擴募后的巨額現金需要有一段時間的建倉期，而現在正處于股市上升階段，剛剛募集到部分閑置現金不能享受股價正在上漲的好處，會相應拉低原基金份額持有人的單位份額凈值增長，盡管基金單位份額凈值仍在增長。這些因素無形中造成了原基金份額持有人利益的一種隱性損失，這種損失使原基金份額持有人更為失望。

　　雖然，基金規模的擴大是基金發展的正常情況，基金份額持有人不應提出異議，但除了首次招募外，以后的大規模擴募對原基金份額持有人利益的負面影響更為嚴重，因此，希望基金盡量通過持續營銷的方式逐漸擴大規模，不至于因基金規模的驟然擴大而影響基金的業績。

　　另一方面，為了維護原基金份額持有人的利益，促使基金更規范地運作，建議對原有的基金管理規則、規章等進行相應的修改和完善。如在基金合同中，不但應明確該基金的最高規模上限，還應該明確該基金擴募的啟動條件，比如基金最高份額為100億份，低于10億份或凈值10億元可以隨時啟動擴募程序，高于30億份或凈值30億元不得啟動擴募程序，每次擴募前的單位份額凈值不得低于3.00元，拆分后擴募當時的基金份額凈值即擴募價格不得低于1.30元（以避免市場走勢一旦下跌導致基金份額凈值跌破面值而基金雖有實現的凈收益卻不能分紅的尷尬局面），每次擴募僅以增加10億份基金份額為限，通過拆分同時進行大規模地擴募，不但應經

　　此外，應鼓勵基金通過提高自身業績水平來進行持續營銷，而不是驟然擴大規模。