編者按：為了滿足讀者對具體投資建議的需求，我們開設(shè)了這樣的一個互動性質(zhì)的欄目《你的基金我來評》。在這個欄目中，我們會將節(jié)選一些合適的讀者來信，內(nèi)容主要包括持有基金或者基金組合的讀者提出的疑問。

　　《錢經(jīng)》會據(jù)此找到第三方基金研究機(jī)構(gòu)針對這支基金進(jìn)行具體的分析，包括單支基金的風(fēng)險和質(zhì)素以及在現(xiàn)在的的大勢下是否應(yīng)該繼續(xù)持有等等。當(dāng)然，專業(yè)也會給出對整個基金組合的綜合評定。

　　邵女士的基金組合

　　資金狀況——現(xiàn)有閑置資金：10萬。家庭年收入20萬，準(zhǔn)備每月拿出4000元做基金投資，每季度會有1萬元企業(yè)分紅，可以用于基金投資。

　　投資狀況——無股票，已在光大

　　投資者的4支基金構(gòu)成：

　　(購買日期：易基，巨田2007年5月28日，嘉實300，南方高增：5月31日)

　　嘉實滬深300指數(shù)基金(前收費) 總份數(shù)：19522.22份 基金市值：29127.17

　　專家評定

　　一、投資目標(biāo)與投資偏好

　　我們首先大致分析一下個人的投資偏好，以此確定投資者的基本投資方向。

　　投資者的資產(chǎn)狀況較好，目前投資主要來源于閑置資金。有穩(wěn)定的較高收入，定期有較高數(shù)額的后續(xù)資金加入投資。

　　從投資目標(biāo)來看，投資者將基金投資定位為家庭理財?shù)囊徊糠质呛侠淼摹Ｒ虼藦耐顿Y期限上看屬于持續(xù)、長期投資。

　　從投資者風(fēng)險偏好來看，投資者未對個人風(fēng)險偏好進(jìn)行描述。但在5月底至6月初巨大的市場波動中投資者未作出減倉決定，可以推斷風(fēng)險承受能力較高。

　　這幾方面因素決定，投資者基金組合可以偏向積極型，以偏股型基金投資為主，高倉位投入，定期靈活調(diào)整組合。

　　二、組合配置情況

　　從資金配置來看，目前持有基金市值74516元，占可投資資金10萬元的74.51%，也就是倉位水平在74.51%。相對于目前的市場情況(6月中旬)，這一持倉比例大致是適中的。在近期市場發(fā)生震蕩時，還可以逐步加倉到90%以上。主要是考慮到投資者不斷有新增資金加入，因此對階段性倉位的控制可以比較靈活，高倉位甚至滿倉都可以。

　　從目前基金組合來看，投資者全部投資于偏股型基金，這是符合投資者的投資目標(biāo)和投資偏好的，可以繼續(xù)保持。

　　在組合內(nèi)部配置中，兩只指數(shù)型基金(易方達(dá)50和嘉實滬深300)投資比重高達(dá)56.20%，指數(shù)基金投資比重偏高。雖然從年初起我們就強調(diào)指數(shù)基金應(yīng)該作為重要的配置品種，但我們也不建議配置過高的比重于指數(shù)型基金，主要是從系統(tǒng)性風(fēng)險的角度考慮，指數(shù)基金比重過高不利于組合的風(fēng)險平衡。投資者的這個基金組合在5月29日至6月4日的市場劇烈震蕩中損失不小，指數(shù)基金比重過高是重要原因。當(dāng)然，從目前的市場情況來看，投資指數(shù)型基金的風(fēng)險相比5月已經(jīng)明顯下降，因此目前問題不大。不過，從長期來看，指數(shù)基金作為組合中的配置性品種，比重仍然不宜過高。

　　在指數(shù)基金之外，投資者還投資于其他兩只主動管理型基金。在基金品種的選擇上，也顯示出投資者偏激進(jìn)的投資偏好，但基金品種的選擇存在著一定的問題，組合總體穩(wěn)定性差，從組合的整體風(fēng)格來說也不完全符合目前階段的基金投資策略。針對下半年的市場變化，有必要調(diào)整主動管理型基金的品種配置。這在下面的組合內(nèi)基金點評中具體分析。

　　三、組合內(nèi)基金點評

　　1、易方達(dá)50：指數(shù)增強效果不明顯

　　(1)基本情況

　　易方達(dá)50基金為指數(shù)增強型基金，股票投資部分以上證50指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)，資產(chǎn)配置上追求充分投資，不根據(jù)對市場時機(jī)的判斷主動調(diào)整股票倉位，通過運用深入的基本面研究及先進(jìn)的數(shù)量化投資技術(shù)，控制與目標(biāo)指數(shù)的偏離風(fēng)險，追求超越基準(zhǔn)的收益水平。

　　基金的管理費為1.22%，托管費0.2%。

　　(2)歷史業(yè)績

　　從過去一年的情況來看，指數(shù)基金普遍取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)。易方達(dá)50的表現(xiàn)總體也算不錯，從德勝基金評級表可大致反映這一情況(表1)。

　　但是從近期基金的表現(xiàn)來看，易方達(dá)50近期表現(xiàn)明顯有落后的趨勢(表2)。這在很大程度上是由于主動管理型基金的業(yè)績普遍超過上證50指數(shù)的表現(xiàn)。而今年以來上證50指數(shù)的表現(xiàn)落后于中標(biāo)300指數(shù)表現(xiàn)。

　　從基金本身的表現(xiàn)來看，易方達(dá)50對上證50指數(shù)進(jìn)行增強型跟蹤，但增強的效果并不明顯。易方達(dá)50的收益情況落后于標(biāo)的指數(shù)上證50指數(shù)，也落后于另一只跟蹤上證50的指數(shù)基金上證50ETF(被動跟蹤型)。所以從跟蹤上證50指數(shù)的投資目的來說，50ETF屬于更佳的投資品種。除較好地跟蹤指數(shù)外，較低的管理費是突出的優(yōu)勢。