深圳報道　本報記者　簡俊東

　　開放式基金的規(guī)模，就像建立在“流沙”上面的“塔”，不斷要遭遇持有人心態(tài)穩(wěn)定性的考驗。現(xiàn)在，這樣的考驗再次降臨。

　　7月11日收盤，上證指數(shù)收于3865.72點，兩市成交量進(jìn)一步萎縮到1015.8億元，這和“5·30”當(dāng)天兩市超過4000億的成交量相比無異于天淵之別。

　　“5·30”之后上證指數(shù)的劇烈振蕩也沖擊著基金持有人的神經(jīng)。7月10日的數(shù)據(jù)顯示，共有14只基金的凈值低于面值，其中4只基金是新募基金，其余10只基金則主要是近期大比例分紅或者分拆后持續(xù)營銷的基金。

　　這些基金只是近期市場調(diào)整時凈值普遍下跌中的個別例子，但基金凈值下跌和新基民的預(yù)期卻相去甚遠(yuǎn)。

　　從“2.27”到“5.30”，上證指數(shù)持續(xù)上漲3個月，所謂“便宜”的分拆基金和大比例分紅基金也受到投資者熱烈追捧。

　　有數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國內(nèi)基金規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長勢頭，凈申購規(guī)模達(dá)1800億份。

　　但在二季度上證指數(shù)處于完美上升通道時買入基金的基民，普遍預(yù)期不低，“5.30”之后市場的寬幅振蕩走勢使新基民的高收益預(yù)期難以出現(xiàn)。

　　對于這些基金的考驗也由此拉開序幕。

　　考驗新基金

　　5月30日到6月5日，上證指數(shù)從高位時的4335.96點狂瀉到3404.15點，跌幅達(dá)21.47%。“‘5.30’那天，領(lǐng)導(dǎo)要求統(tǒng)計基金申購贖回量，最擔(dān)心出現(xiàn)基金大比例贖回，結(jié)果顯示，情況并非想象中那樣，甚至一些基金出現(xiàn)凈申購，這樣才放下心來。”接近監(jiān)管部門人士告訴記者。

　　“基民的行動會有滯后反應(yīng)的，‘5.30’那天基金整體應(yīng)該還是凈申購的，真正出現(xiàn)比較大的凈贖回是出現(xiàn)在6月4日，那天一些基金公司贖回的量約有1%左右，雖然如果乘以總數(shù)會是一個比較高的數(shù)字，但對于基金而言，1%的現(xiàn)金完全可以拿得出來，所以凈贖回并沒有造成基金重倉股的被動減倉，6月5日指數(shù)就開始企穩(wěn)了。”某券商銷售交易部人士說。

　　6月5日到6月20日，上證指數(shù)重新沖上4300點，但最終未能突破前期高點，而是重新回到4000點以下。

　　對于基金業(yè)績的不滿也開始充斥各大論壇。

　　其中網(wǎng)上言辭最為激烈的是對某只6月中旬拆分的基金，短短數(shù)個交易日其基金份額規(guī)模就由不到3億份膨脹到接近百億份。

　　雖然當(dāng)時上述基金資產(chǎn)中絕大部分是現(xiàn)金，但其并沒能逃脫市場下跌的拖累，從6月20日至7月10日，上證指數(shù)下跌9.7%，而基金凈值則從6月19日的1元跌到7月10日的0.8894元，跌幅達(dá)12%。

　　如此計算，其虧損額已達(dá)12億元，而用一季報數(shù)據(jù)計算，在拆分前，此基金資產(chǎn)規(guī)模也不到10億元。

　　“從基金凈值和上證指數(shù)的比較看，兩者基本一致，因此可以判斷基金的建倉速度應(yīng)該非常快，很短時間內(nèi)基金倉位已處于較高的水平，這也是導(dǎo)致基金凈值跟隨指數(shù)下跌的原因。”基金研究人士如此分析。

　　“按照以往經(jīng)驗，基金持有人和股民的心態(tài)基本都一樣，就是虧損時不會出逃，現(xiàn)在二季度進(jìn)來的基民有不少是處于套牢狀態(tài)，因此，基金大比例贖回也不會這么快就出現(xiàn)。”上述券商人士認(rèn)為，“這也是近期基金的規(guī)模依然穩(wěn)定的原因。”

　　基金減倉

　　雖然新基金沒有出現(xiàn)大面積贖回，但二季度時只要基金凈值低就能吸引到大量基民的狂熱氣氛已完全逆轉(zhuǎn)。

　　“現(xiàn)在拆分基金的銷售情況并不理想，我們和其他一些基金公司交流時普遍都有這種感覺。”某基金公司人士表示。

　　“實際上‘5.30’對于新股民是上了一堂課，

資本市場不是只賺不賠的地方因此我們判斷新股民不可能因為前段時間大跌就立刻將資金轉(zhuǎn)為存款，未來很可能就會轉(zhuǎn)為買基金。”上述基金人士樂觀預(yù)計。

　　上述人士也坦言，這些股民的資金是否能被基金吸引過來，還要看基金業(yè)績表現(xiàn)，“業(yè)績最終還是由市場的表現(xiàn)決定，如果市場出現(xiàn)一波行情，現(xiàn)在這種情況會很快改變，但如果大跌，那么不但吸引不到新客戶進(jìn)來，恐慌性贖回也不是沒有可能。”

　　基金規(guī)模依賴于市場表現(xiàn)，但對于三季度市場的表現(xiàn)，已經(jīng)聽不到基金非常樂觀的聲音。

　　博時新興成長基金經(jīng)理何肖頡就表示，從上市公司2007年、2008年的業(yè)績預(yù)測看，調(diào)整后目前市場整體估值還算合理，所以對三季度的市場既不看空但也不太樂觀。

　　而長盛基金也認(rèn)為，由于仍然存在政策不確定性，加之投資者普遍的獲利了結(jié)心理，A股市場出現(xiàn)一定程度調(diào)整，并且“這種調(diào)整會延續(xù)到四季度”。

　　基金倉位的變化也透露了其對市場的判斷。

　　中信證券7月6日的基金倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，其監(jiān)測的125只

開放式基金中，上周共有54只基金顯示主動減倉5%以上，而主動增倉超過5%只有20只基金。總體看，125只開放式基金平均倉位為75.6%，相對兩周前持倉比例變動-3.8%，凈變動-2.7%。　

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