——訪銀河證券首席基金分析師胡立峰

　　證券時報記者 楊磊

　　近期，大成優選股票型基金獲得監管層批準發行，重新拉開了2002年8月基金銀豐發行之后停滯整整5年的封閉式基金發行序幕，也是2004年《基金法》實施后擬發行的第一只封閉式基金。為此記者專訪了長期研究封閉式基金的銀河證券首席基金分析師胡立峰。

　　記者：國內基金原本只是分為封閉式基金和開放式基金，近期監管層已經批準了三只基金創新產品，這些產品都屬于哪類基金？

　　胡立峰：封閉式基金定義有三個要點：一是份額總額固定，二是不得贖回，三是可以上市交易；而開放式基金定義有兩個要點：一是份額總額不固定，二是份額可以申購和贖回。而基金法也給了創新空間：“采用其他運作方式基金的基金份額發售、交易、申購、贖回的辦法，由國務院另行規定。”

　　依照這些定義，國投瑞銀瑞福分級基金就既不是封閉式基金，也不是開放式基金，可以說成是封閉式基金和開放式基金的集合，是一種創新型基金。工銀瑞信紅利

　　記者：投資者該如何認識三大基金產品創新和現有封閉式基金的關系？

　　胡立峰：從目前來看，國投瑞銀的創新結構化分級基金的確是重大創新，兩級基金中的封閉式基金那一級和現有的封閉式基金差異極大，短期之內上市交易由于市場追捧新事物，預計會出現一定程度的溢價。該基金的創新點主要在結構化運作和杠桿融資這一塊。工銀瑞銀的創新基金走的是開放式基金線路，封閉期只有一年，從主體性來看應該是歸屬于開放式基金更為恰當，和創新型封閉式基金沒有關系。因此，大成創新封閉式基金就面臨著能否發揚光大封閉式基金這個品種的重大任務。

　　記者：大成優選創新型封閉式基金與現有封閉式基金折價情況是一個怎樣的密切關系？又會怎樣地相互影響？

　　胡立峰：大成優選基金的推出之所以對現有封閉式基金意義重大，原因在于該基金發行就意味著封閉式基金轉型與創新進入了“開弓沒有回頭箭”的階段。該基金能否發行成功，募集成立上市之后是否可以確保不折價甚至適度溢價，這一系列問題都取決于現有封閉式基金能否消滅折價率。

　　近期我們看到了南方基金旗下封基大比例分紅，預計近期還會有更多的封閉式基金實施大比例分紅。大成創新封基發行上市已是箭在弦上，單靠分紅“單兵突進”還是無法徹底解決高折價問題，市場期待老封基近期有更大力度的消除折價率的措施和方案。