證券時報記者 張 哲

　　本報訊 興業基金公司日前發布的投資策略報告稱，下半年投資思路將圍繞目前估值合理的藍籌股。

　　興業基金總結今年二季度的行情指出，4月和5月份，市場延續了一季度低價、重組和資產注入為熱點的行情，指數一路上揚，出現了較為明顯的結構性泡沫，一方面藍籌股滯漲，另一方面以券商概念為代表的資產重估類、資產注入類個股表現搶眼。政府上調印花稅措施出臺后，市場進入了激烈的震蕩階段，前期熱點股票回調幅度較大。但大盤藍籌股則表現相對穩健，表現優于大市，引領市場出現反彈。興業基金判斷，藍籌股估值只是合理并沒有出現嚴重低估，因此推動市場上漲也是一個漸進的過程。藍籌股目前合理，但沒有嚴重低估。

　　對于后市，興業基金認為，港股上漲將為國內股市提供支撐。經過6月份的劇烈震蕩，投資者的心態轉為謹慎，市場也出現較大分歧。興業基金認為，前期市場瘋狂是不正常的，也不能持久。從認沽權證的炒作就可以看出投資者離理性投資還很遠。在這樣的環境下，市場大幅震蕩當屬正常。

　　興業基金表示投資配置向大藍籌集中，提高組合防御性。選擇那些A、H股差價比較小的，估值相對較低的，業績增速較快的大盤股進行重點投資。當然，對于一些真正有基本面支撐的中小盤股票，如果在市場的震蕩中出現較大的回調，也會在合適的價位適量參與。投資思路首選人民幣升值主線，看好金融、地產、消費、鋼鐵、制造業。

　　興業基金認為，目前市場估值整體并不便宜，這也成為未來市場的最大負面因素。這使選股相對變得困難，對成長性過度追逐也會面臨期望落空的風險；新股發行節奏加快，“大小非”減持，頻繁的定向增發，考驗市場的承接力；央行可能的加息以及國家外匯投資公司成立將減少市場上過度的流動性等，這些負面因素的存在決定下半年中國股市前進中將伴隨波折。因此，在總體操作思路上會維持適度均衡，興業基金仍將按照自上而下和自下而上的方法相結合，積極尋找市場的投資機會。