從5月末開始，大盤高位回落并持續(xù)震蕩，一月之內(nèi)上證指數(shù)在四千關(guān)口徘徊了近十次。劇烈波動(dòng)令部分投資者忐忑不安，有些人在惶恐中從股市中匆匆撤資，甚至將基金也全部贖回。筆者卻認(rèn)為股市的下行震蕩恰好是投資基金，尤其是新基金的最佳時(shí)機(jī)。

　　后市不明，將方向把握權(quán)交給基金經(jīng)理。雖然市場(chǎng)各方觀點(diǎn)都一致認(rèn)為2007年下半年大盤依然處在牛市之中，但對(duì)于增長(zhǎng)速度和行業(yè)熱點(diǎn)的預(yù)期已初現(xiàn)分歧。在分歧和動(dòng)蕩中如何發(fā)現(xiàn)價(jià)值股就非多數(shù)散戶能力所及�；�金最大的優(yōu)勢(shì)就在于專家理財(cái)，之前大盤普漲時(shí)，部分股民即使閉著眼摸只股票也能賺到錢，那時(shí)專家的優(yōu)勢(shì)不是特別明顯。但現(xiàn)在市場(chǎng)處于高壓回調(diào)階段，要從動(dòng)蕩的盤整中發(fā)現(xiàn)價(jià)值就需要深度的調(diào)研和深刻的分析，此時(shí)專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)了。

　　市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)于已滿倉(cāng)的老基金來(lái)說(shuō)可能面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于正在發(fā)行期的新基金來(lái)說(shuō)卻是建倉(cāng)好時(shí)機(jī)。近期獲批基金的特征大都體現(xiàn)出“創(chuàng)新”二字。國(guó)投瑞銀基金公司發(fā)行的瑞福分級(jí)基金，用份額分級(jí)的方法開啟了基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化的先河，這對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是前所未有的�；�金經(jīng)理康曉云表示，要對(duì)管理的60億規(guī)模的新基金重點(diǎn)投資于有超額現(xiàn)金流的企業(yè)。

　　之前在大勢(shì)普漲過(guò)程中，有些

股票價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快，可能出現(xiàn)了泡沫。在5月末到7月初的長(zhǎng)時(shí)間盤整中，多數(shù)股票價(jià)格已經(jīng)回歸到合理空間，很多優(yōu)秀的企業(yè)在去偽存真的調(diào)整中脫穎而出，此時(shí)市場(chǎng)真正過(guò)渡到了一個(gè)價(jià)值投資時(shí)期。對(duì)于正趕上低點(diǎn)建倉(cāng)的新基金來(lái)說(shuō)，不僅可以節(jié)省成本，而且能一步到位地發(fā)現(xiàn)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自然考核過(guò)的優(yōu)秀價(jià)值股票，是難得的投資機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)江

證券 毛利

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