價值投資一直是基金所倡導的投資理念，然而，今年上半年以來的市場給價值投資理念帶來了一次極大的沖擊。題材股、績差股的大幅上漲，使得眾多基金漲幅相形見絀，給基金經(jīng)理帶來了巨大的壓力。但是，通過對比06、07年一季度基金申購贖回情況，我們發(fā)現(xiàn)，股票型基金和混合型基金在今年一季度仍然得到凈申購，而去年同期則是遭遇凈贖回，兩者相差1068.18億份，這也從一個側面反應了一季度居民的投資熱情和居民戶存款的流向。

　　然而，5月30日以來市場的連續(xù)大跌，給投機者們上了深刻的一課。許多沒有業(yè)績支撐的題材股連續(xù)跌停，股價被打回原形，泡沫被擠爆。而與此相反的是，各類偏股類基金的凈值在市場大跌期間，跌幅普遍低于上證指數(shù)，而市場企穩(wěn)之后，漲幅遠遠高于上證指數(shù)，體現(xiàn)出了基金的優(yōu)勢。天相系統(tǒng)顯示，以2007年5月29日為基準，截至6月20日，

股票型基金漲幅為10.94%，混合型基金漲幅為10.21%，指數(shù)型基金漲幅為8.89%，而上證指數(shù)漲幅為-3.54%。

　　在經(jīng)歷了以上變化之后，基金也必將更加堅持把重點放在挖掘價值低估等具有相對價值優(yōu)勢的上市公司上面。這一著眼點與“價值投資”理念不謀而合。

　　另外，“主題投資”理念仍將廣泛存在于各類投資者之中，如“奧運題材”、“節(jié)能環(huán)保”、“十一五規(guī)劃”、“并購重組”、“新

能源”等，但其中很多是“空中樓閣”，沒有實質(zhì)性內(nèi)容，這也預示著它們在瘋狂之后必將歸于沉寂。誰也不希望接到最后一棒，但事實上是，總有人會接到這棒。

　　因此，只有腳踏實地地堅持價值挖掘，才能保證收益來源的可靠性，否則，只能成為過眼云煙。(郭 鵬)