Morningstar晨星(中國(guó))研究中心 王蕊

　　當(dāng)人們驚喜于股市站上4000點(diǎn)并穩(wěn)步攀升時(shí)，突如其來的印花稅上調(diào)攪亂一池春水，市場(chǎng)借此消息頻頻打壓股指。在過去一月先抑后揚(yáng)，期間市場(chǎng)交易量明顯萎縮。6月5日，股指探底回升，投資者似乎開始趨于理性，并再度聚焦績(jī)優(yōu)藍(lán)籌。經(jīng)過一輪下跌的洗禮，以及對(duì)五月份CPI數(shù)據(jù)引發(fā)的加息擔(dān)憂，市場(chǎng)在4300點(diǎn)下方震蕩加劇。截至2007年6月22日，大盤股表現(xiàn)抗跌，晨星大盤股指月度上漲7.06%；中、小盤股指無力反彈，對(duì)應(yīng)的晨星指數(shù)分別下挫5.42%和13.07%，并拖累晨星股指僅小幅上漲0.85%。債市方面，債券市場(chǎng)在潛在的加息壓力下走弱。中國(guó)債券總指數(shù)下跌1.05%，中短債與長(zhǎng)債指數(shù)分別下跌0.6%和4.27%�？赊D(zhuǎn)債跌多漲少，僅巨輪轉(zhuǎn)債、上電轉(zhuǎn)債和創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，金鷹轉(zhuǎn)債跌幅居前，本月價(jià)格下跌12.57%。

　　晨星

股票型基金指數(shù)月內(nèi)上漲8.57%，高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)(晨星大盤股指)的漲幅水平。前期堅(jiān)守自己投資風(fēng)格和理念的基金開始展露頭角，而參與波段操作、持有較多概念股的基金表現(xiàn)落后。建信優(yōu)選成長(zhǎng)拔得頭籌，該基金主要受益于剛完成股改的第一重倉股東阿阿膠和第二大重倉股浦發(fā)銀行。

　　指數(shù)基金中，前期表現(xiàn)較好的中小板ETF和友邦華泰上證紅利ETF落后于其他指數(shù)基金。其中，友邦華泰上證紅利ETF行業(yè)配置偏重金屬、非金屬與公用事業(yè)板塊，重倉持有的鋼鐵股本月拖累凈值下跌。中小板ETF受跟蹤指數(shù)跌幅較深的影響表現(xiàn)偏弱。主要持有大盤藍(lán)籌股的上證50ETF和上證180ETF受到市場(chǎng)追捧，二級(jí)市場(chǎng)一度出現(xiàn)買盤踴躍的跡象。而深強(qiáng)滬弱的格局最終使深證100ETF略勝一籌。

　　晨星配置型基金指數(shù)本月上漲7.41%，高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)3.01%的漲幅水平。結(jié)合股票型基金，從公司層面看，南方、富國(guó)、廣發(fā)、華寶興業(yè)旗下的基金表現(xiàn)居前，如南方高增長(zhǎng)、富國(guó)天惠成長(zhǎng)、廣發(fā)策略優(yōu)選、華寶興業(yè)動(dòng)力組合等均在這輪市場(chǎng)跌宕起伏中呈現(xiàn)出穩(wěn)健、優(yōu)良的業(yè)績(jī)。

　　晨星債券型基金指數(shù)月度上漲0.42%，與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)(中國(guó)債券總指數(shù))下跌的表現(xiàn)截然不同，主要原因是目前國(guó)內(nèi)的普通債券基金的投資品種不僅僅局限于債券，還可參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣、新股申購以及可轉(zhuǎn)債的持有。此外，在債券期限的選擇上偏好久期較短的債券，避免長(zhǎng)債下跌給凈值帶來負(fù)面影響。股票倉位較高的基金依然表現(xiàn)領(lǐng)先。

　　在牛市環(huán)境下，普通債券基金的收益呈現(xiàn)三級(jí)跳的特點(diǎn)，按照純債券基金、轉(zhuǎn)債比重較高同時(shí)可參與新股申購、高股票倉位三個(gè)階段的回報(bào)依次提高。短債基金的月平均收益是0.18%，嘉實(shí)超短債以0.33%的回報(bào)領(lǐng)先于其他同類基金�！�

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