□本報記者 易非 深圳報道

　　大成優選股票型證券投資基金近日獲準發行，募集上限為50億基金份額，存續期5年，上市地點為深交所。這是國內首只創新型封閉式基金，也是2002年8月基金銀豐發行以來時隔5年發行的第一只封閉式基金。業內人士預計，這有望掀起繼封閉式基金、開放式基金之后的基金業第三次發展浪潮。

　　國內基金行業的規范發展始于

封閉式基金。1998年4月至2002年8月，封閉式基金在4年半時間里發展到54只，總份額817億份。但隨著開放式基金的誕生，其“封閉管理”的優勢沒有得到充分顯現。同時，尚處于由生存到發展階段的國內基金業對封閉式基金在管理及定位上處于相對劣勢，由此造成封閉式基金市場交易活躍程度不高，封閉式基金整體深度折價交易，且折價率逐步上升，直接導致封閉式基金陷入發行危機。2002年9月至今，發行停滯長達5年。

　　但封閉式基金的投資價值和發展意義不容忽視。特別是近一年來，隨著市場震幅加大，開放式基金申購贖回的波動性增加，投資組合收益穩定性管理更加困難，其“助漲助跌”的特性顯露無遺。在這種情況下，封閉式基金所具有的規模穩定、有利于長線投資以及有利于證券市場穩定發展的特點受到市場認同。中國證監會主席尚福林在去年11月召開的第31次基金業聯席會上明確指出，要鼓勵推出創新型的封閉式基金。

　　去年下半年，大成基金管理公司開始著手創新型封閉式基金的研究開發。對于大成優選基金，業內人士稱其特點為“治理有效、激勵到位、運作透明、超額回報”。針對高折價問題，大成優選主要通過制度創新來改善基金治理結構，增強基金的獲益能力，強化投資者對基金運作的監督權利，形成有效的基金管理人激勵和約束機制。具體而言，主要在基金投資、基金治理結構、基金收益分配、“救生艇”條款和信息披露等5個方面進行了改進和創新。其中包括，每年定期召開持有人大會；基金分配制度比原有封閉式基金更嚴格，且引入了業績報酬和業績風險準備金制度；加強了對持有人利益的保護。基金每年在符合相關條件的前提下，至少進行兩次收益分配，每次收益分配比例不低于凈收益的60%。另外，

股票投資比例可以達到100%的上限；在法律法規或監管機構允許的條件下，可以投資于股指期貨等衍生工具或結構性產品，并發行權證等衍生金融工具，大大提高投資效率。

　　在原有封閉式基金集中到期、封閉式基金數量快速減少的背景下，大成優選的推出正當其時。業內人士認為，創新封閉式基金的推出，有利于2008年后封閉式基金的改造，2008年到2017年陸續到期的28只封閉式基金并不只有“封轉開”這條路。另外，有利于降低封閉式基金的整體折價率、扭轉封閉式基金規模縮小的趨勢，有利于國內封閉式基金與海外封閉式基金的接軌。

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