⊙Morningstar晨星（中國） 王蕊

　　在封閉式基金即將實施分紅時，中、小投資者對分紅的基金青睞有加，不僅助長了二級市場價格大幅填權，也使部分分紅基金折價率呈縮小趨勢；當開放式基金發布分紅預告時，不少投資者爭相詢問“基金要分紅了，我該不該買？”，尤其是當基金即將實施大比例分紅，并打著“凈值恢復至1元”的口號時，多數投資者便毫不猶豫的進場了……

　　買基金與基金分紅有什么必然聯系嗎？晨星認為，投資者應該關注以下幾個問題。

　　清楚了解分紅條款

　　基金分紅是基金實現投資收益后，將其分配給投資人。一般來說，基金可以選擇任何時間進行分紅，但實際中，基金通常做法是積累一定的數量收益后再進行分紅。基金的收益分配政策會有所不同，除了符合法規要求外，也有各自的考慮，投資人應關注招募說明書中的收益分配條款。

　　例如收益分配的次數，每只基金都有些差別，你可以查看最近的更新公告或咨詢基金公司的客服人員。又如每只基金對“符合有關基金分紅條件”的注釋，有的基金只要滿足凈值大于1元的條件，而有的基金必須滿足基金當年實現收益。

　　貨幣市場基金收益分配的時間相對固定。《貨幣市場基金管理暫行規定》中規定貨幣市場基金應當每日進行收益分配，多數基金則會選定每個月中固定的一天集中支付收益。

　　將分紅的封基為何受追捧

　　2007年上半年剛剛結束，

封閉式基金在年中分紅的預期下醞釀著下一輪行情。投資者為何追捧即將分紅的封閉式基金？

　　與

開放式基金不同的是，封閉式基金不能通過贖回來獲取現金收益。購買封閉式基金的投資者獲利的渠道包括二級市場賺取資本利得和現金分紅。然而，歷史上國內封閉式基金凈值長期徘徊在面值以下，老持有人還要面臨基金長期高折價率的尷尬。因此，在喪失流動性、長期收益無法得到保障的時候，現金分紅滿足了部分投資者落袋為安的需求。同時，目前國內封閉式基金如果增加換手率，將收益兌現分配給投資者，預期的現金分紅將十分可觀。此外，封閉式基金分紅理論上可以擴大基金的折價率，這無疑提高了績優封閉式基金的吸引力。不容忽視的是，封閉式基金分紅后可能會出現填權跡象，這是投資者熱情追捧的結果。

　　走出開放式基金分紅的誤區

　　基金分紅后，基金凈值會下降。例如基金分紅前的凈值為1.1元，分紅0.01元后基金凈值會下降為1.09元。有些人認為由于分紅后基金凈值下降，基金比較“便宜”，因此分紅后購買比較劃算。其實，這是一種誤解。

　　假設在權益登記日和分紅再投資日之間市場沒有波動，那么投資者無論是在分紅前購買還是之后購買，其擁有的資產沒有差別。這是因為，雖然分紅前購買可獲得分紅并轉換成基金份額，但分紅后購買由于基金凈值下降，同樣的申購金額可購買更多的基金單位。當然，現實中基金凈值會由于市場波動而發生變化，從而導致分紅前購買和分紅后購買所擁有的基金資產略有差別，但在市場波動不大的情況下，這種差別并不大。

　　例如，你投資10000元購買基金，分紅前基金凈值為1.1元，申購費率為1.6％，從而可獲得10000/[(1+0.016) ×1.1]=8947.75份基金單位。假設基金實施每10份基金單位0.25元的紅利分配時，分紅后基金凈值下降為1.1－0.025＝1.075元，你會獲得8947.75×0.025＝223.69元，即可轉換成208.09份基金單位，這時你共有9155.83份基金單位。如果分紅后購買，你可購買的基金單位也是10000/[(1+0.016)×1.075]=9155.83份。