本報記者 弘文

　　如果有人觀察過基金業績的表現，一定會發現基金表現在最近出現了“蹺蹺板”的現象。今年前期上漲居前的部分基金有相當數量，在近期表現落到了后面。而排在較后的一些基金，業績則非�？斓能S居上游。

　　這種情況有什么道理么？有沒有哪些基金一直保持在前列？

　　基金業績“蹺蹺板”

　　根據晨星中國截至7月6日的最新統計顯示，目前業內共有121只股票型基金。其中，最近3個月內漲幅居前的10只基金，包括華夏回報，華寶興業動力，博時主體行業等，他們的凈值表現在最近3個月內上漲的幅度在34.72%~43.65%之間(前十大基金，由7月6日回溯3個月)。

　　不過，有意思的是，上述的這些近期的強勢基金，在更早前的表現則有點“低迷”。在更早前3個月(即今年初至于4月初這段時間)，上述基金的表現有4只排在業內下游(指排名業內后1/3)，4只在業內中游(業內中間1/3)，僅有2只排在了前1/3。而且，其中還有一只是指數型基金———深證100ETF。

　　相反，倒是前3個月的強勢基金倒是更多地在最近3個月暫時沉到了市場的后半部分。比如，最近3個月中墊底的最后6個基金，全部在今年頭三個月名列行業前茅，從第2名到第23名(前1/6)。今年的頭號基金，在最近3個月的表現也落到了86位。

　　這仿佛是在證明基金業績也有短線投資者經常說的“技術性調整”。

　　那么，基金業績“蹺蹺板”的原因在哪里呢?

　　答案還是在股票市場里，以5月30日為分界線，A股市場的股票表現，出現了一個天翻地覆的變化。“冰”頃刻成了“火”。而“火”剎那間融成了冰。

　　一個簡單的數據是，從5月30日至7月3日，股價出現正收益的189個股票中，只有13只股票在5月底的漲幅處于市場前列(定義為前200家上市公司)。相反，上述189個股票中，倒有半數以上的是前期落后大市的股票。

　　有意思的是，在最近一個多月中，跌幅最大的30個股票，全部是前期上漲名列前茅的股票，“漲得越兇，跌得越慘”似乎成了市場近期調整時分的真實寫照。

　　行業表現也驗證了這個狀況，同樣是上述兩個時間段的收益對比。前期漲幅最小的金融業(股價算術平均漲幅)，在最近一階段是相對表現最好的行業。前期行業表現的最后3名，全部進入了近期的前5名。市場的熱點在上漲和調整世道間切換的情況，再明顯不過。

　　二線基金爬升快

　　那么，截至現在，能夠表現進入市場前列的基金有哪些特點呢？答案可能要出乎一些投資者的預料了。

　　按照通常的邏輯，這個市場里錢賺最多的應該是在牛市里狠狠地賺了一筆的投資者。同理，上漲階段表現較好的基金，也比較可能在最終的排名領先。

　　但這個道理似乎并沒有完全被驗證。目前的排名情況是，除了第一名基金確實如此以外，今年1季度排名前十的基金，已經有一半跌出了年中排名的前20名。這其中的主要原因就是，在調整世道中的表現不佳。

　　相反，一些排名十幾名、二十幾名乃至四十幾名(已經到中游)的基金，卻憑借調整世道中相對強勢的表現，而殺入前十。這不能不讓人感嘆基金排名的變換只是瞬間的事情。而對很多基金投資人來說，尋找一個風格穩定、敬業的基金管理人，比追逐短期排名來得更重要。