記者 吳玥

　　近期市場經(jīng)歷了較大波動，ETF類指數(shù)基金因其幾近滿倉操作的產(chǎn)品特性，也隨大市呈現(xiàn)出較大波幅的震蕩。對于投資者而言，該如何把握后市機會？現(xiàn)在市場上已有的5只ETF產(chǎn)品各自又有何優(yōu)缺點呢？

　　估值比較

　　根據(jù)友邦華泰基金公司提供的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年6月29日，5只ETF標的指數(shù)2008年市盈率排序比較下來，最貴的為中小板指數(shù)，其2008年市盈率在30倍以上，最便宜的為紅利指數(shù)，其2008年市盈率僅約為16倍。其余指數(shù)包括上證50、上證180以及深證100的2008年市盈率均在25倍左右。根據(jù)大部分券商對上市公司業(yè)績增長的預(yù)期，7月開始公布的中期業(yè)績增速約為50%-60%，略超預(yù)期；2007年全年的盈利增長預(yù)期為40%-45%；2008年全年的盈利增長預(yù)期為25%。

　　由此可見，5只ETF中紅利ETF的估值優(yōu)勢最為明顯。

　　基本面比較

　　雖然市場近期進入震蕩期，但市場走牛的趨勢尚未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。友邦華泰基金表示，未來市場的結(jié)構(gòu)性牛市特征將會更加明顯。

　　從市場短期來看，受益于今年1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤9026億元，同比增長42.1%。在39個工業(yè)大類中，鋼鐵行業(yè)利潤同比增長1.2倍，建材行業(yè)增長70.1%，

化工行業(yè)增長69.4%,電力行業(yè)增長60.6%，煤炭行業(yè)增長43.1%，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長60%。相關(guān)行業(yè)在上市公司亮麗中報業(yè)績的刺激下，會有較好表現(xiàn)。

　　中期來看，周期性行業(yè)中自身供需仍然景氣的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，以及預(yù)期增長穩(wěn)定的消費服務(wù)類行業(yè)、奧運相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)會有較好的投資機會。

　　而從長期來看，消費服務(wù)類行業(yè)的整體抗風(fēng)險性較好。

　　當(dāng)前5只ETF基金中，紅利ETF由于標的指數(shù)中所含優(yōu)勢制造工業(yè)上市公司較多，短期可能會有較好表現(xiàn)；上證50ETF由于當(dāng)前金融房產(chǎn)股權(quán)重相對較大、深證100ETF由于當(dāng)前消費服務(wù)類

股票權(quán)重相對較大且其估值相對于中小板具有明顯優(yōu)勢，因此二者在后市反復(fù)震蕩行情中可能會表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險能力。

　　投資策略

　　在當(dāng)前反復(fù)震蕩的牛市行情中，ETF并非毫無投資價值可言。友邦華泰紅利ETF基金經(jīng)理張婭建議投資者，不妨于每次市場的大幅調(diào)整中逐漸加倉ETF、攤薄成本，調(diào)整幅度越大，加倉比例越大；反之亦然，特別是如果市場調(diào)整至3500點附近，則可考慮大幅加倉。

　　投資者可以根據(jù)5只ETF的特征，并結(jié)合各自的目標投資期限，進行合理配置。如短線投資者可重點關(guān)注紅利ETF，中線投資者則可在深100ETF以及上證50ETF之間進行合理配置。