文/陳中平

　　1998年3月23日基金金泰和基金開元發行并于同年分別在上海交易所和深圳交易所的上市，拉開了中國證券投資基金業蓬勃發展的序幕。如果不算1998年之前一些信托公司發行的那些不夠規范的實質上只是信托的“老基金”，中國的基金業到現在不過只有9年的發展歷史。短短9年，基金業卻發展迅猛。目前，基金總資產已經過10000億，基金公司接近60家，基金數量達到300多只，基金開戶數超過1000萬(不算開放式基金的開戶)。基金業的迅猛發展使得證券投資基金越來越成為證券市場的中流砥柱。

　　基金成為證券市場的中流砥柱主要表現在這樣幾個方面：

　　首先，基金表現出了良好的抗風險能力和穩定市場的作用。打開2001年成立的華安創新、南方穩健和華夏成長三只基金的凈值走勢圖，這些一出生就正好伴隨中國漫漫五年熊市的“苦命孩”凈值最多的有跌到七毛多錢的，但不過也就是20%多的跌幅，打開其他所有股票型開放式基金的凈值走勢圖，也不難發現幾乎所有的基金的凈值跌幅都在30%以內，而這幾年里上證綜指卻跌去了近60%,在這幾年里

　　其次，基金表現了較好的掙錢效應。這主要是由于基金的穩健成長的特性，許多股票散戶投資者整天忙忙碌碌擔驚受怕的，一波牛市行情下來，結果發現自己的收益還不如買了基金安心上班的同事。從2005年起來的這波波瀾壯闊的大牛市行情，真正掙到200%以上收益的股票散戶投資者只占很少的比例，而大多數的基金投資者兩年下來卻都拿到了這個比例的收益。

　　再次，基金正在越來越多地改變證券市場的投資理念，價值投資的理念逐漸深入人心并將成為主流。基金的選股能力確實非一般散戶能及，有人感慨“好股票都養在基金的牛圈里，要跟基金學做股票”，這說明基金的選股思路已經為大家所認同。基金無疑是目前最大的機構投資者，股市絕對的主力，基金的話語權將越來越大。

　　基金之所以能成為市場的主流，也主要有以下幾個原因：

　　首先，投資應該是一件有技術含量很專業化的事情，社會分工發展的客觀規律要求社會大眾投資應該由專業機構和專業人士來處理。很多人之所以貧窮是因為什么錢都想掙，認為別人掙了他的錢就是他的損失，其實不讓別人掙錢才是最大的損失。省錢往往就要浪費時間和精力：要想廚師不掙你的錢你就必須成為廚師，要想木工不掙你的錢你就必須成為木工，要想基金經理不掙你的錢你就必須成為基金經理。其實一個人只要干好一個職業就行了，專注于自己最擅長的工作才能有大的作為，才會有豐厚的收益。

　　其實，國際貿易理論里的絕對優勢理論和相對優勢理論就能很好的說明這一點。絕對優勢理論認為兩個國家或地區之間各自生產自己有絕對優勢的產品發展國際貿易就是有利的，而相對優勢理論則進一步認為即使有一個國家或地區所有的產品生產都相對另一個國家或地區擁有絕對的優勢，也應該由它來生產它最最擅長的產品，由另一個國家來生產其他的商品，這樣互通有無后才會是對大家最有利的。社會上人與人之間也是同樣的道理，每個人都做最擅長的事情才會對大家有利。基金業的發展是投資專業化和社會分工發展的必然結果，我們大多數人都需要基金經理的專業服務，這也是基金成為證券市場中流砥柱最根本的原因。

　　其次，基金是按照現代投資組合理論來運作的，具備組合投資分散風險的特點，倡導并且能夠堅持長期投資。許多散戶常常認為基金投資受“雙十”限制，即基金投資一只股票不能超過該股票市值的10%也不能超過基金自身資產的10%，所以對于一些牛股來說不能盡享其成長攤薄收益了。其實恰恰相反，任何股票都是有風險的，分散投資正是為了規避單只股票的非系統性風險。

　　再次，基金的投資具備一定的規模效應，可以攤薄投資成本。基金的交易肯定沒有散戶頻繁，相對來說交出的稅費就會少。另外，金融投資信息固定成本高，散戶就不能獨自承擔上市公司的實地調查費用，而基金是完全可以的。目前許多基金公司都能很好地管理百億基金，原來幾個億的基金也必須有的固定費用就分攤了。相對所有散戶投資者的總成本，發展基金業就是有意義的。

　　第四，隨著基金投資優勢逐漸被廣大投資者認同，基金的規模會進一步擴大，證券市場的運行也會更健康更理性。今年上半年，許多低價股題材股被散戶投資者新進的資金推得上了天，許多基金的漲幅相形見絀了，有人大呼散戶主導市場了。但是還沒等大家細細品味垃圾股暴漲的成就感，股市就開始飛流直下三千尺了。不少投資者損失近50%，但是他們要回本就要漲100%了。許多股票調下來后就被邊緣化了，在大盤反彈的行情里也始終在底部徘徊甚至還創了新低，而大部分基金凈值小幅下跌之后都創出了新高。這可能會讓更多人深刻理解投資大師巴菲特的三原則了——第一條不要賠本，第二條不要賠本，第三條請參考前兩條。要想穩健投資，基金可能是最好的選擇了。現在盲目贖回基金的投資者越來越少了，大家逐漸都能接受稍微長期的持有。股民轉基民的現象去年就已經不是少數，但上半年回流的也不少，不經過股市洗禮的投資者還很難深刻認清基金的優勢。其實，大多數人還是適合投資基金而不適合自己直接投資股票。

　　基金業發展的腳步是不可阻擋的，基金在證券市場里的中流砥柱作用還會越來越明顯。機構的時代就是基金的時代，散戶時代就算回光返照也會漸漸遠去。楊百萬已經是比較專業化和職業化的投資者，廣大散戶不可能都成為楊百萬，而且絕大部分成不了。幫助廣大普通老百姓投資

　　(作者 北京華信匯金理財顧問有限公司高級研究員)