□晨報記者范恩潔

　　最近基金新發的獲批“橄欖枝”紛紛擲向創新型品種。繼上周國投瑞銀分級產品拿到批文之后，昨日首只銀行系創新型基金———工銀瑞信紅利股票型基金也手握“準生證”，準備近期在工商銀行、建設銀行等渠道發售。

　　區別于以往的開放式基金，工銀紅利基金首次采用了“開放式基金封閉化管理”的模式———基金在合同生效后一年內（含一年）封閉管理，基金收益分配采用現金方式以確保份額恒定；基金合同生效滿一年以后，自動轉為開放式基金。

　　和國投瑞銀的方案相比，工銀瑞信設計的思路比較簡單：由于封閉期的引入，可以減少因申購贖回

證券投資運作的沖擊，尤其是減少基金剛設立不久無謂的申購購回對投資運作的沖擊，也可以減少對證券市場本身的助長助跌效應。此外，在市場劇烈波動階段，還可以在客觀上幫助投資者克服一些情緒化投資行為。處于封閉期時，該基金兼具

封閉式基金與開放式基金的特點，但不用上市交易，跟如今不少暫停申購的開放式基金比較像，最大區別在于后者是無法拒絕贖回。

　　值得關注的是，該基金封閉期內

股票投資比例最高可達100%。針對現有國內封閉式基金普遍存在的無明確的分紅預期和折價問題，工銀紅利基金規定在滿足分紅條件的前提下，每季度末每份基金份額可分配收益超過0.01元時，至少分配一次。

　　今年以來，開放式基金受投資者申購、贖回影響而陷于被動的現象引起了業界的廣泛關注，市場呼喚創新型基金的出現。銀河證券首席基金分析師胡立峰指出，頻繁的申購贖回造成的交易成本和沖擊成本由長期持有人承擔，基金規模的不穩定也在一定程度上影響了投資組合效率，而現有封閉式基金又面臨如何抑制折價這個重大而艱巨的課題。在此背景下，開放式基金與封閉式基金在新的市場背景下出現融合的趨勢，開放式基金封閉化運作不失為一種積極探索和有益補充。

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