基金創(chuàng)新“開”與“封”有融合趨勢

　　2007年夏天，香港回歸十周年的喜慶氛圍激蕩著祖國的大江南北。伴隨著回歸慶典的喜悅，基金業(yè)也好消息頻傳：工銀瑞信基金公司欲創(chuàng)新型封閉管理基金、國投瑞福創(chuàng)新型封基即將面世�；�金業(yè)的發(fā)展歷史，就是一個不斷創(chuàng)新的歷史，品種的創(chuàng)新尤為重要，每一次產(chǎn)品創(chuàng)新都加速了市場的細(xì)分，給了投資者全新的選擇。目前創(chuàng)新聚焦在吸收封閉與開放兩大類型基金各自優(yōu)點的新型基金。

　　根據(jù)基金是否可以贖回，

證券投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金存在眾多優(yōu)點，包括流動性強，不存在折價率等。但是，傳統(tǒng)的開放式基金制度設(shè)計也存在一些缺陷，例如，頻繁的申購贖回可能影響基金經(jīng)理充分投資，也容易形成對證券市場的助長助跌效應(yīng)等。針對開放式基金的上述缺點，工銀瑞信基金管理公司提出一種基金產(chǎn)品設(shè)計思路，即將封閉式基金的某些特點引入開放式基金中，即基金合同生效以后，在封閉一段時間以后再轉(zhuǎn)為開放式基金。工銀瑞信基金管理有限公司邵總透露，工銀瑞信正在申報創(chuàng)新型封閉管理基金這個產(chǎn)品。

　　工銀瑞信基金渠道營銷部秦總表示，她們創(chuàng)新的方向換了一個角度，就是封閉與開放相結(jié)合的產(chǎn)品。就是封閉一段時間，比如說一年，現(xiàn)在上報的方案是一年的；另外封閉期結(jié)束以后，直接就轉(zhuǎn)為開放，封閉期

股票上限可以提高100%，增加基金經(jīng)理操作的靈活性，而不是95%，需要5%的備用金。她們不主張上市交易，交易本身有折價的刺激，對持有人來說是噪音。希望培養(yǎng)投資人長期投資的習(xí)慣和逐漸的適應(yīng)。

　　而“封中有開”進(jìn)展獲得突破，證監(jiān)會于 6 月 26 日批準(zhǔn)了國投瑞銀基金公司申報的創(chuàng)新封閉式基金設(shè)計方案，主要設(shè)計此創(chuàng)新產(chǎn)品的負(fù)責(zé)人——國投瑞銀基金公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)拓展部總監(jiān)包愛麗表示，瑞福創(chuàng)新基金通過基金收益分配的安排，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險不同的兩個級別，即瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取。分級基金的設(shè)計中，一只基金被分解成了兩個風(fēng)格迥異的基金產(chǎn)品，兩級基金將呈現(xiàn)出與原有普通封閉式、開放式基金完全不同的風(fēng)險收益特征。我們相信這種創(chuàng)新模式符合基金市場的發(fā)展潮流，能更好地滿足投資者多元化的投資

理財需求，為封閉式基金市場的創(chuàng)新發(fā)展做出有益的嘗試。

　　包愛麗表示，普通級份額如常規(guī)封閉式基金一樣安排在交易所上市交易，以滿足風(fēng)險偏好型投資者的交易需求及其流動性偏好；優(yōu)先級份額則可以通過場外的其他方式，來為此類具有低流動性需求的投資者提供進(jìn)入或退出的安排�；�金創(chuàng)新“開”與“封”融合應(yīng)是市場細(xì)分和產(chǎn)品細(xì)分的一個有益的實踐。(玉 榮)

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