[揚子晚報網消息]一季度滬深300指數從期初的2，073點上漲到季度末的2781點，其間基金贖回總額達到4692億元，申購額為5,006億元，這樣大量的基金申購和贖回等于是在進行大換倉，無論贖回離場或者轉投新基金，全部享受到上漲收益的投資者都只占少數。

　　2006年收益率超過100%的基金有78只，然而能夠真正實現本金收益翻番的基民又有幾許？最近在北京召開的“創新型封閉管理基金研討會”上，與會的工銀瑞信副總經理邵光華不無惋惜地表示，工銀瑞信公司旗下核心價值

股票基金在2006年的回報率達到了142%，然而其持有者中獲取這個完整收益的只占少數，許多投資者在收益率達到20%時就選擇了贖回，多數基民由于沒能做到“長期投資”，而與去年波瀾壯闊的完整牛市行情失之交臂。

　　盡管有“真金白銀”的市場教訓和行業不遺余力的理念宣傳指導，但仍有許多投資者在實際投資過程中選擇波段操作，根據《中國證券報》最近的一項調查顯示，有53.46%的基金投資者表示持有基金時間將少于一年或者“根據市況隨時調整”。有人會說，這是中國投資者不夠成熟造成。然而原因僅限于此嗎？在共同基金市場相對發達的美國，1984年到1998年的14年間，共同基金平均收益超過500%，但是一般投資者的收益僅為186%，余下的那314%的收益則是由頻繁的買賣而虧損掉的，可見在理念和市場都相當成熟的環境下，投資者仍難以主動做到理性的“長線投資”。

　　我們不難發現，導致基民不能“長期投資”的原因是多重的。行業對于長期投資理念的宣傳引導固然起到了積極作用，然而所謂“知易行難”，個人投資者的投資行為仍然會受到眾多非理性因素的影響。也正是基于此，邵光華提出了從投資者投資習慣角度出發的產品創新思路——借鑒

封閉式基金的管理模式，提供制度性的保障，幫助基金持有人實現 “被動式”的長期持有，這種“被動式”的長期持有對于普通投資者而言或許一時 “苦口”，然而這劑“苦口良藥”卻能夠令投資者在中長期牛市中獲取更高額的收益。

　　鄭 娟