主持人：股市一上4000點(diǎn)高位就開(kāi)始恐慌，個(gè)股漲的時(shí)候慢慢爬，跌的時(shí)候卻像自由落體。倒是基金市場(chǎng)，開(kāi)始呈現(xiàn)出“越是跌，越要買”的成熟態(tài)勢(shì)。無(wú)論是5月30日還是6月26日的暴跌，與年初的恐慌性贖回不同，不少基金公司出現(xiàn)了凈申購(gòu)局面。大跌之日，基金公司反而獲得了更多來(lái)自投資人的“彈藥”補(bǔ)給。

　　「基金聚焦」

　　散戶近17個(gè)月未勝大盤

　　今年以來(lái)，隨著散戶數(shù)量的瘋長(zhǎng)，逐漸形成了不弱于機(jī)構(gòu)投資者的勢(shì)力。雖然兩股勢(shì)力未必水火不相容，但絕對(duì)是各做各的：基金經(jīng)理買機(jī)構(gòu)認(rèn)為值得投資的股票，散戶炒散戶認(rèn)為對(duì)的。

　　然而自5月30日的大跌以來(lái)，市場(chǎng)悄悄出現(xiàn)了變化，越來(lái)越多的股民開(kāi)始無(wú)法負(fù)荷股市的巨幅震蕩，悄悄轉(zhuǎn)移資金，安心當(dāng)起了基民。雖然此后市場(chǎng)還未完全走出調(diào)整，投資者借基金入市的熱情卻未因此次調(diào)整受到絲毫影響，反倒是大跌之后的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高，引發(fā)了新一波基金投資熱潮。而與此相對(duì)應(yīng)的則是，A股開(kāi)戶數(shù)則開(kāi)始降溫。

　　而這種變化也是有原因的，根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所測(cè)算，這一輪火熱的牛市中，普通個(gè)人投資者整體并未跑贏大盤：自2006年1月1日起至今年5月底，散戶們?cè)诿�活�?7個(gè)月后，所獲得的平均收益率為240%，但是同時(shí)期滬深300指數(shù)卻上漲了326%。

　　基金5月超越大盤

　　“在5月30日這一天，我們的基金凈申購(gòu)明顯增加，十倍于此前的日申購(gòu)量，而在周四、周五兩天，凈申購(gòu)量也仍然在增加。”一基金公司投資人員告訴記者。據(jù)了解，不僅是5月30日，在上周的大跌中，很多基金公司都獲得了來(lái)自投資人的“彈藥”補(bǔ)充。

　　每次大盤大跌時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)基金被大量申購(gòu)的情況，尤其是近兩次的大跌，凈申購(gòu)量比市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)還要多，且凈申購(gòu)的幅度也放大了。

　　對(duì)此有關(guān)專家和市場(chǎng)人士都認(rèn)為，牛市中出現(xiàn)的下跌實(shí)際上就是買入良機(jī)，投資者的這一轉(zhuǎn)變顯然是理性的。當(dāng)然，這也與基金在近期市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)體現(xiàn)出的抗跌性有關(guān)。

　　基金投資的優(yōu)勢(shì)在震蕩市已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，開(kāi)放式基金5月份取得了全面超越大盤的好成績(jī)。來(lái)自天相投資的統(tǒng)計(jì)顯示，不包括今年新成立的基金，116只開(kāi)放式股票基金中有108只凈值增長(zhǎng)超過(guò)上證指數(shù)6.99％的漲幅，70只混合型基金也有55只凈值增長(zhǎng)超過(guò)大盤。

　　「基民故事」

　　封基投資要多分析

　　勞小臘（奉賢路68號(hào)）：我是今年3月底買入基金金盛的，當(dāng)時(shí)的凈值在2.03元，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的折騰，收益也已經(jīng)超過(guò)了40%，應(yīng)該算很不錯(cuò)了。不過(guò)這只基金還有一個(gè)特別之處，就是它是大量持有S雙匯的“金”系列封閉式基金。

　　所以跟其它比較穩(wěn)健的封基不同，基于對(duì)它的期望，基金金盛的漲跌幅相對(duì)都比較大，厲害的時(shí)候接近漲停，跌起來(lái)也常常超過(guò)5%。6月19日，S雙匯復(fù)牌的消息越來(lái)越盛，而金盛的市值也到了歷史最高點(diǎn)3.049元，當(dāng)時(shí)我只顧著告訴朋友分享獲利的喜悅，卻沒(méi)有考慮到金盛已經(jīng)逼近了凈值。果不其然，從6月20日開(kāi)始，金盛就進(jìn)入了調(diào)整，這固然與大勢(shì)有關(guān)，也跟預(yù)期獲利已經(jīng)到位有關(guān)。

　　而與金盛同屬一家公司的金鑫更為有代表性：由于其重倉(cāng)持有S雙匯，被市場(chǎng)熱烈追捧，甚至在6月15日出現(xiàn)了5．68％的溢價(jià)，這在封基市場(chǎng)上是鮮有的。但仔細(xì)一想?yún)s是有問(wèn)題的：當(dāng)日不含權(quán)的封閉式基金折價(jià)率平均為24．19％，如果金鑫的溢價(jià)率達(dá)到這一水平，雙匯復(fù)牌后要上漲3．33倍，達(dá)到131．47元的價(jià)格才是合理的，這當(dāng)然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。

　　通過(guò)這次投資經(jīng)歷，我覺(jué)得雖說(shuō)基金要長(zhǎng)期持有，但如果行情有新變化，還是要學(xué)會(huì)適應(yīng)。股市上永遠(yuǎn)沒(méi)有恒定的投資法則，而是要根據(jù)市場(chǎng)的不同情況來(lái)作出判斷。

　　一朝停牌，幾重世界

　　仁世（通河八村12號(hào)）：我是在今年4月開(kāi)始投資基金安久的，當(dāng)時(shí)投資出于兩個(gè)原因：其一是它是2006年封閉式基金凈值增長(zhǎng)率冠軍；第二基金安久即將啟動(dòng)“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，這是一只8月30日即將到期的基金。

　　果然，到了今年5月29日，基金安久停牌，為轉(zhuǎn)型作準(zhǔn)備，然后復(fù)牌3個(gè)交易日后，一直停牌至今。

　　而在這一個(gè)月里，關(guān)心股市的人都知道，發(fā)生了多少跌宕起伏的故事：一部分人甚至輸?shù)袅饲鞍肽甑娜�部所獲，而一些在幾輪暴跌后仍然勇敢入市的人則再次分享到牛市豐厚的收益。這期間，我的基金安久顯然是進(jìn)入了安全期，最近我查了查安久的凈值，6月22日是3.002元，我安久6月1日停牌的市值是2.473，這當(dāng)中就有21.39%折價(jià)，可以讓我坐享收益。

　　略談基金風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著市場(chǎng)近期的振蕩，不少基金的凈值也出現(xiàn)了上上下下的變化，一些基金投資者發(fā)現(xiàn)基金投資，原來(lái)也有“風(fēng)險(xiǎn)”，那么如何來(lái)看基金的風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　從專業(yè)的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性。基金風(fēng)險(xiǎn)就是指基金凈值增長(zhǎng)率的不確定性，度量基金風(fēng)險(xiǎn)的，就是凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)幅度。換句話而言，基金風(fēng)險(xiǎn)并不是僅僅在于基金凈值可能會(huì)下跌，而是在于凈值不斷的上下波動(dòng)，在數(shù)學(xué)模型上，標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度等等，就成為判斷基金風(fēng)險(xiǎn)大小的工具。

　　用通俗的話來(lái)解釋，如果兩年內(nèi)，兩個(gè)基金的凈值平均增長(zhǎng)率相同，A基金每年凈值增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，另一個(gè)B基金，則是第一年凈值增長(zhǎng)很快，第二年凈值增長(zhǎng)又很低，雖然A和B的凈值平均增長(zhǎng)率相同，但兩者相比，A基金比B基金的“風(fēng)險(xiǎn)”要小得多。

　　從這，又可以引申出，投資者在選擇投資基金的時(shí)候，光看凈值增長(zhǎng)率是不夠的，也就是說(shuō)只看凈值排名表，只能看到基金產(chǎn)品的“外表”，要掌握基金產(chǎn)品的“質(zhì)量”，就要了解基金凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)情況。現(xiàn)在各種媒體上的凈值排名表，實(shí)際上僅僅展示了基金產(chǎn)品的一個(gè)方面，而另一個(gè)更為重要的波動(dòng)率數(shù)據(jù)，也就是基金“風(fēng)險(xiǎn)”，很多機(jī)構(gòu)都是避而不談的。

　　作為基金管理人，要控制基金“風(fēng)險(xiǎn)”———也就是降低波動(dòng)率，實(shí)際上遠(yuǎn)比把基金凈值做的更漂亮要難得多。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定增長(zhǎng)的基金，才是具有高品質(zhì)的基金產(chǎn)品。

　　「基民故事」

　　近階段基金整體跑贏大盤

　　5月29日至6月27日間，兩市交易的120只開(kāi)放式股票型基金中，有92只凈值不降反升。近八成開(kāi)放式股票型基金面對(duì)股指巨幅下挫，實(shí)現(xiàn)了凈值增長(zhǎng)。

　　其中，有七只開(kāi)放式股票型基金的凈值漲幅超過(guò)8％，分別為：建信優(yōu)選成長(zhǎng)、華寶興業(yè)動(dòng)力組合、博時(shí)主題行業(yè)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)、廣發(fā)策略優(yōu)選、匯添富優(yōu)勢(shì)精選與工銀瑞信精選平衡。這七只開(kāi)放式基金今年以來(lái)的復(fù)合凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)70％，總體表現(xiàn)雖不十分出挑，但均處于中等偏上水平，在震蕩市中尤顯實(shí)力。

　　證券基金凈值約12600億

　　截至今年五月底，中國(guó)共有五十八家基金管理公司、三百四十五只各類證券投資基金，這些基金的資產(chǎn)凈值約12600億元人民幣。

　　交銀施羅德基金管理公司營(yíng)運(yùn)總監(jiān)許珊燕，28日在“國(guó)際金融服務(wù)外包研討會(huì)”上透露，截至5月31日，中國(guó)各類基金的資產(chǎn)分布中，股票占了九成二，基本“滿倉(cāng)”，此外，債券占2%、資金占6%。

　　ST雙匯上周五復(fù)牌

　　數(shù)據(jù)顯示，目前共有29只基金持有S雙匯合計(jì)6932.88萬(wàn)股股票，占S雙匯流通A股的34.36%。從封閉式基金來(lái)看，基金金鑫以持有雙匯1722.68萬(wàn)股，占流通股份的8.54%位居榜首，基金金泰占流通股份的3.03%，基金漢盛占2.01%，基金天華占1.84%，基金金盛占1.13%。

　　S雙匯停牌間，上證綜指已從1641.30點(diǎn)上漲至昨日3914.2點(diǎn)，漲幅將近150％。期間，套利資金反復(fù)涌向重倉(cāng)S雙匯的基金。S雙匯第一大流通股股東基金金鑫近期連續(xù)大幅上漲，一度出現(xiàn)溢價(jià)交易。

　　建行手機(jī)銀行首推基金買賣

　　建行手機(jī)銀行近日首推基金買賣新功能。在建行開(kāi)立有證券卡的客戶只需通過(guò)手機(jī)或建行網(wǎng)站注冊(cè)成為建行手機(jī)銀行客戶，將證券卡追加到建行手機(jī)銀行中，就可以通過(guò)手機(jī)銀行“投資

　　華安開(kāi)通農(nóng)行網(wǎng)上交易

　　近日華安基金與農(nóng)業(yè)銀行合作推出農(nóng)行金穗卡開(kāi)放式基金網(wǎng)上直銷業(yè)務(wù)，在短短的一周內(nèi)，客戶量已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)戶。

　　農(nóng)行金穗卡投資者可全天候開(kāi)立基金賬戶，申購(gòu)贖回華安基金旗下的所有開(kāi)放式基金產(chǎn)品。6月11日－7月11日，農(nóng)行金穗卡客戶在華安基金網(wǎng)站開(kāi)通電子直銷開(kāi)戶將可獲贈(zèng)積分2000分。

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