中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　一、股票類股票型

　　股票類股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為3.85%，3只基金的凈值增長，113只基金的凈值折損。周凈值增長的3只基金是長盛成長價值、國泰金龍、國泰金鷹，周凈值增長率分別為6.73%、5.7%和2.27%。這3只基金之所以能夠在市場大跌的時候有這樣的高收益，就是得益于它們對于雙匯發展這只股票的投資。

　　由于上周末恰好也是2007年上半年的結束，故在此時我們也可以對股票型基金在今年上半年的業績表現有一個全面的了解。股票型基金在今年上半年的平均凈值增長率為65.72%，有完整半年期運作的基金凈值全部增長，但具體基金之間的差距很大，績差基金的凈值增長率不足績優基金的三分之一。華夏大盤、中郵核心優選的凈值增長率翻番，華安宏利、博時主題的凈增增長率介于90%至100%之間，其它績效表現較好的基金還有光大保德信紅利、建信優選、華寶興業先進成長、興業全球等基金，半年的凈值增長率均高于80%。在這里還有一個情況值得大家關注，即華夏大盤、中郵核心優選這兩只績優基金在“過去一個月”的績效排名比較靠后，而這一個月行情恰好是振蕩與調整的，這也許在提示所有的基金管理人，風險控制意識不可以讓位于績效。

　　二、股票類指數型

　　股票類指數型基金上周的平均周凈值下降幅度為5.72%，為各類

　　從上半年的凈值表現情況來看，指數型基金“過去半年”的凈值增長率為73.35%，全體基金的凈值增長，績效排名在各類開放式基金當中領先。易方達深證100以106.55%的凈值增長率領先，其它“過去半年”凈值增長率較高的基金還有融通深證100、華安中國A故指數等基金，凈值增長率介于80%至90%之間。

　　上述兩個不同時間段上的基金凈值增長率比較情況說明，對于指數型基金投資一定要基于對基礎市場行情的發展趨勢的明確判斷，否則將會面臨坐“過山車”的窘境，因為在趨勢特征明顯的基礎市場行情背景下，指數型基金的凈值漲跌表現總是會與市場同步。其次，對于標的指數的選擇也很重要，因為不同的指數會在同一時間段里有不同的漲跌幅度差異，如深證100指數在“過去半年”里的上漲幅度是103.25%，而上證50指數的上漲幅度僅為61.52%。

　　三、混合類偏股型

　　混合類偏股型基金上周的平均周凈值損失幅度為3.88%，3只基金的凈值增長，其余基金的凈值折損，3只凈值增長的基金是匯添富優勢精選、國泰金馬、長盛動態。鑒于上述情況，估計這3只基金的凈值有增長，也是與雙匯發展的上市有關。

　　混合類偏股型基金上半年的平均周凈值增長率為62.78%，全體基金凈值增長，東方精選、益民紅利的凈值增長率高于90%，華寶興業收益增長、泰信先行、巨田資源的凈值增長率高于80%。在此類基金當中，成立時間不長的基金具有一定的績效表現優勢，如東方精選的成立時間不足兩年，益民紅利、華寶興業收益增長都沒有資格參與“過去一年”的績效排名。

　　四、混合類平衡型

　　混合類平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度為3.54%，1只基金的凈值增長，21只基金的凈值折損，華夏回報一枝獨秀，周凈值增長率為2.47%，估計也是由于市場共知的原因。從半年的長度來看，此類基金“過去半年”的平均凈值增長率為59.64%，興業趨勢、華夏回報、華夏平穩、海富通強化回報等基金的績效表現領先，凈值增長率均沒有翻番。平衡型基金雖然也是以股票市場為主要投資對象的基金，但由于這類基金的股票投資比例上限通常都比較低，故從相對較長的時間段來看，其收益率是低于其它各類以股票市場為主要投資對象之基金的。

　　五、以債券市場為主要投資對象的基金

　　從理論上講，對于以債券市場為主要投資對象基金的績效表現觀察，更應該從一個相對較長的時間段上進行，故這里就從“過去半年”的時間跨度來觀察一下相關基金類型的收益情況。

　　混合類偏債型基金“過去半年”的平均凈值增長率是44.04%，幅度相當高，主要是因為相關基金認為前期的股票市場行情好，獲利空間大，便紛紛在基金契約許可的范圍里將股票投資比例維持在上限附近，較好地把握住了基礎市場行情的主流趨勢。興業可轉債、海富通收益是此類基金中績效表現較好的基金。

　　債券類債券型基金“過去半年”的平均凈值增長率是12.39%，南方寶元、銀河銀聯、長盛債券這3只基金的績效表現領先，其中前兩只基金均為五星級基金。由于此類基金的績效表現波動率相對較小，故此類基金“過去半年”的績效排名情況與“過去一年”完全相同。這種績效特征也從另一個角度說明了以債券市場為主要投資對象基金的績效排名具有一定程度上的穩定性。

　　債券類中短債基金“過去半年”的平均凈值增長率是1.05%，總體收益情況不好，低于貨幣市場基金。就目前的基礎市場背景情況和此類基金收益情況來看，此類基金的可投資價值最低。

　　其它類保本型基金“過去半年”的平均凈值增長率是26%，總體收益情況較好，擔保方完全沒有保本的擔憂。南方避險、國泰金象、嘉實浦安是此類基金中收益領先的前3名基金。與債券型基金一樣，此類基金“過去半年”的績效排名情況與“過去一年”完全相同。

　　在其它類特殊策略型基金里，匯豐晉信2016生命周期基金“過去半年”的平均凈值增長率是37.38%，大成2020生命周期基金“過去半年”的平均凈值增長率是66.39%。這兩只基金之間的收益差距如此之大，與它們各自契約對于投資的強制性規定有關。同時，股票投資比例高，風險也相對較高，例如在上周，大成2020的周凈值損失幅度就是匯豐晉信的2倍多。

　　六、貨幣市場基金A級

　　半年過去了，貨幣市場基金“過去半年”的平均凈值增長率為1.14%，總體收益情況較好。在過去半年里收益領先的前10只基金依次是萬家貨幣、益民貨幣、華夏現金增利、天治天得利、華富貨幣、嘉實貨幣、建信貨幣、交銀施羅得貨幣、長盛貨幣和南方現金增利。從中長期績效排名情況來看，這些基金也多有較好的收益。未來在股票市場風險日益加大的時候，貨幣市場基金值得廣大投資者密切關注，上述基金可以成為大家的重點關注對象。

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