貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)多年來已數(shù)度經(jīng)歷風(fēng)暴考驗(yàn)。上月，這家擁有84年歷史的華爾街公司決定向一家身陷困境的內(nèi)部對沖基金借出至多32億美元，以緩解投資者的緊張情緒。

　　由于住宅市場低迷，貝爾斯登旗下兩只基金High Grade Structured Credit Strategies Fund與High Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund投資的次級(jí)抵押貸款支持的復(fù)合證券(complex securities)受創(chuàng)，這兩只基金雙雙陷入困境。

　　股東的擔(dān)憂情緒正日益上升。鑒于貝爾斯登旗下對沖基金處境艱難，加上該股可能會(huì)在次級(jí)房屋貸款市場繼續(xù)下跌的影響下進(jìn)一步走低，至上周一下午4點(diǎn)該股在紐約

證券交易所下跌4.65美元，至139.10美元，創(chuàng)下近一年來的最低水平，跌幅為3.2%。該股在過去兩個(gè)交易日中已下跌4.6%，今年的累計(jì)跌幅則為14.5%，而其他多數(shù)投資銀行股價(jià)基本持平。

　　貝爾斯登可能還會(huì)支付更多資金為另一只同類基金解困，而這只基金的借貸資金更多。

　　不過，該公司管理人士近期也已私下表示，他們無意干預(yù)其中。

　　前期傳出貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)旗下兩只對沖基金瀕臨破產(chǎn)邊緣的消息，這進(jìn)一步加重了華爾街的憂慮：交投困難的投資品種或?qū)⑼蝗坏纛^下跌并引發(fā)市場全面陷入低迷。

　　與在交易所上市交易的

股票或債券不同的是，兩只基金持有的低流動(dòng)性資產(chǎn)無法輕易買賣，因此很難確定它們的精確價(jià)格。基金經(jīng)理可以自主評估這類資產(chǎn)的價(jià)值，并且經(jīng)常不對其交易的很多細(xì)節(jié)予以披露。

　　貝爾斯登旗下基金出現(xiàn)的問題顯示，基金在評估低流動(dòng)性資產(chǎn)的價(jià)值方面擁有相當(dāng)多的自由。The En－h(huán)anced Leverage Fund上個(gè)月公布，4月份旗下資產(chǎn)價(jià)值縮水6.75%，不過之后稱這一數(shù)字為18%。

　　貝爾斯登旗下基金的問題之所以讓華爾街擔(dān)心，原因之一在于華爾街擔(dān)心其他交易人士也對被錯(cuò)誤定價(jià)的類似證券進(jìn)行了投資。

　　（摘自華爾街日報(bào)中文網(wǎng)絡(luò)版）

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